早上好！上周以来，中国股市出现了比较明显的反弹走势。尤其是上周二和周三，股值连续大幅反弹，舒缓了投资者紧绷的神经。上周五，A股继续尝试上攻，截至当天收盘，沪指微涨0.26%，深成指和创业板指小幅调整，微跌0.45%和1.21%。值得一提的是，伴随着中国资本市场的估值逐步回归，中国股市的价值优势变得越发明显。这吸引了包括险资、养老金、企业年金及社保基金等在内的长线价值资金出手入市，为A股市场的后续企稳传递了比较积极的信号。随着各国严控疫情及经济救助措施的出台，市场将领先于疫情出现好转，恢复上行，目前政策面、基本面、情绪面均已出现止跌信号。本周末，时隔十三年后重新发行国债，这力度显然不能说小。至于市场预期的央行降息为何迟迟没有到来，那也只能是因地因时制宜的结果，4月中旬将是央行降息的合适的时间窗口。现在，强力的防疫措施超出了市场预期，对经济自然也会产生更大影响，今年恰逢全面小康的收官之年，政策层面对经济增速的要求不会明显放松，必然会通过大力的逆周期调节使经济回到正轨。在这种情况下，上半年经济将依靠政策驱动、以拉动内需为主，更多地依赖基建发力，刺激工业需求。更加积极的财政、货币及相应的产业政策有望进一步出台，疫情的影响完全消退后，国内经济有望在下半年迎来反弹。
今日财经要闻：1、太平人寿回应举牌农行H股股票：农业银行抗风险能力强，流动性好，已步入质量效益和规模协调发展的轨道，是具有稳定分红率的大型银行股。2、中国石化发布消息，年产500吨的熔喷布生产线在中国石化仪征化纤厂区一次投产成功，产出优等品。预计中国石化16条熔喷布生产线5月全部投产，年产能可超万吨，可助力加工一次性医用口罩100多亿只，有利于全球防疫抗疫。3、中国石化在官微上澄清：近日，有网络自媒体称“中石化近日决定，从4月后不再从沙特进口更多原油。”中石化一直强调进口渠道多元化，目的就是最大程度地确保资源的稳定供应。目前我们对沙特的合同履行正常。4、截至3月27日，今年以来有100家挂牌公司在新三板完成股票发行融资，累计发行股票金额超过51亿元。5、比亚迪在刀片电池发布会上表示，比亚迪刀片电池的最大特点就是安全。刀片电池将倒逼整个新能源汽车作出改变，让汽车行业进入良性发展的快车道。比亚迪刀片电池将改变行业对三元电池的依赖，将动力电池的技术路线回归正道。
上周市场回顾：上周五美股三大指数大幅低开后迅速下跌，随即特 朗普签署2万亿美元刺激计划，一度让纳斯达克和道琼斯指数收窄跌幅至1%左右，标准普尔更是距离翻红只差0.5%。不过，尾市美股掀起了抛售狂潮，指数直线下跌33分钟。最终，标准普尔、纳斯达克、道琼斯分别暴跌了3.37%、3.79%、4.06%。个股方面，美国大型科技股全线走低。其中苹果暴跌4.14%、亚马逊大跌2.83%、谷歌暴跌4.53%、脸书暴跌4.01%、微软暴跌4.11%。中概股也普遍走低，阿里巴巴暴跌3.45%、京东暴跌4.43%、百度暴跌4.12%；和信贷狂泻超18%、万达体育狂跌9.64%、微博狂跌6.21%、拼多多暴跌4.57%、蔚来汽车大跌3%、网易暴跌5.22%。欧洲股市暴跌，美洲更是惨不忍睹。数据显示，南美洲的阿根廷梅瓦尔指数、巴西圣保罗指数分别较前一个交易日狂跌了5.59%、5.51%；北美洲的墨西哥指数、加拿大综合指数跌幅也高达5.34%、5.11%，均达到了“股灾”级别。
技术分析：疫情的蔓延，令全球股市陷入大幅调整的态势，A股也无法独善其身，上证指数在2650~3000点来回震荡。预计本周深圳市场各大指数可能会再创新低，但沪指未必会创新低。首先，新华A50相对抗跌决定了传统蓝筹股易涨难跌。一旦上证指数出现快速跳水，上证50为首的蓝筹股就会挺身而出积极护盘。因此上证指数向下大幅破位创新低的可能性不大。其次，关注金融股是否有护盘动作。前面提到，一旦上证指数急跌，上证50就会护盘。其中，对上证指数起到抗跌作用的关键，在于银行、保险、证券、房地产这样的金融类蓝筹股是否能逆流而上，特别是银行板块中的五大行能不能逆势上涨，对上证指数的演进是至关重要的。第三，深圳市场6大指数可能会砸破前低。在流动性并不是非常宽裕的情况下，如果资金为护盘上证指数而布局周期性蓝筹股，那么其余的多数题材股就会形成“挤出效应”，致使股价大幅下挫。
综合分析：本周末，时隔十三年后重新发行国债，对绝大多数投资者而言，对“特别国债”非常陌生。实际上，我国仅发行过2次“特别国债”：一次是1998年8月18日，另一次是2007年6月18日——这两次发行特别国债，对当时和日后的中国股市影响非同小可。1998年8月18日，财政部向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金。二级市场上，就在“特别国债”发行当天，上证指数结束了为期54天、幅度为26.70%的暴跌行情，当日见到了长期大底1043.02点，并于随后3个月反弹至1300.15点，涨幅为24.65%。值得一提的是，1043.02点这个长期大底，支撑了接近7年的时间。2007年6月18日，财政部批准发行1.55万亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。二级市场上，当时的“特别国债”发行后2个交易日，上证指数见到短期顶部4311.99点，随即大幅下跌至3563.54点，13个交易日区间跌幅17.36%。不过之后4个多月，上证指数68个交易日一路飙升71.85%至6124.04点牛市大顶，只是之后1年狂泻72.81%。如果本次发行‘特别国债’得到落实，那么中国经济和中国股市将结束探底筑底并开启全面繁荣的新时代。消费将成为国内经济最关键的一辆‘马车’，后续诸如发行‘特别国债’这样的财政政策，可能将重点围绕促消费展开。
热点分析：作为万亿级别的资金，“国家队”的影响力不容忽视。一般来说，“国家队”包括中央汇金、中证金、中证金资管计划、外管局旗下投资平台。上市公司年报陆续披露，以中证金为代表的“国家队”去年底的持股动向也随之浮出水面。据统计，截至今日，两市共有183只个股的年报前十大流通股股东中出现了“国家队”的身影。从持股来看，“国家队”所持个股比例大多不变，持股市值超10亿元的共有54家。“国家队”的概念产生于2015年股市异常波动之时，为了维护市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线，提振市场信心，国家层面组建了中国版“平准基金”，通过入市增加市场流动性，维护股市稳定。
沙漠雄鹰（李德升）2020年3月30日凌晨 于深圳
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