早上好，昨日A股市场表现较弱，沪指上涨3.09点，以2750.30点报收，并且周二公布的国内官方PMI大幅回升至52%这一较高水平，然而沪深股市还是以高开低走的方式，让3月行情黯然落幕。尽管市场的反弹很弱，但另一个重要的信号已经悄然出现。这个信号，就是北向资金开始持续净流入了，这值得重点关注。展望二季度A股市场谨慎看好，由于各国的重视，二季度疫情不再成为市场关注焦点。目前A股处在一个寻底反弹过程当中，投资者可关注防御性的股票。同时，随着国际原油价格下跌，原油已到达了史上成交最密集的区间，极有可能悄然开启新一轮反弹。而全球央行史无前例地释放流动性叠加原油需求的因素，会导致通胀预期急剧升温。从这个角度讲，A股市场中的石油石化天燃气板块将引领新一轮强劲的反弹行情。事实上，石油板块指数和龙头股中石油完成了2018年周线级别“双头”的量度跌幅，为石油板块系统性走牛奠定了技术基础，值得投资者多加关注。
今日财经要闻：一、国常会：增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿，进一步实施对中小银行定向降准。二、 农业农村部：全力推动扩大地方专项债用于农业农村规模。三、国家药监局：进一步强化对疫苗、血液制品等高风险药品的监管力度。四、中国人民银行深圳市中心支行31日发布消息称，在支小再贷款专用额度政策的支持下，深圳12家地方银行共发放普惠口径小微贷款2074笔，金额10.5亿元，加权平均利率4.12%。五、美东时间周二，美三大股指集体收跌，道指跌逾400点。截止收盘，道指跌1.84%，标普500指数跌1.60%，纳斯达克指数跌0.95%。至此，美股一季度惨淡收官。其中，道指一季度跌23.20%，创1987年以来最差单季表现；标普一季度跌20%，创2008年四季度以来最大单季跌幅。
市场回顾：周二迎来一季度收官战，A股主要指数表现波澜不惊。受外围及3月PMI数据大涨影响，早盘两市小幅高开后延续高位盘整走势，深成指、创业板指均涨逾1%。午后，指数继续走弱，沪指一度翻绿，深成指、创指涨幅收窄。截至收盘，沪指收盘上涨0.11%，收报2750.30点；深成指上涨0.58%，收报9962.30点；创业板指上涨0.61%，收报1871.92点。回顾今年一季度A股市场走势，受新冠肺炎疫情和外围股市巨震影响，沪指累计下跌9.83%，深成指下跌4.49%，中小板指下跌1.94%，创业板指上涨4.10%。据同花顺数据统计，今年1月1日至3月31日，两市约7成A股收跌。下跌个股达2628只，占比69.36%，上涨个股仅1160只，占比30.63%。剔除今年上市新股，两市涨幅超过50%个股达69只，涨幅超过70%个股达29只，涨幅超过100%个股12只，涨幅前三名分别为道恩股份、中潜股份、英科医疗，涨幅分别达249%、194%、179%。两市跌幅超过30%个股达91只，两市跌幅超过40%个股达22只，两市跌幅超过50%个股达6只。
技术分析：昨天的市场在美股上涨的刺激下，大幅高开20个点。开盘后87分钟时间，尚能在蓝筹与题材合力的推动下以V字形震荡走高，沪指差0.59个点回补缺口。但10点57分起，随着次新股率先跳水，空头气氛由此蔓延到小盘股，进而波及到深圳市场，并最终传染至上海市场。于是，各大指数出现了连绵不断的阴跌走势，沪指与创业板一度翻绿。尾市多空双方展开争夺，但最终沪指未能收复5日均线，创业板综则更是跌破了120天线（半年线）大关，3月行情黯然收官。能够反映市场是否存在结构性风险的两大群体，一个是次新股，另一个是创业板。次新股群体高估值以及次新股指数逼近前期低点不必多说，只要破位新低风险就会大增。创业板综合指数连续2个交易日收于120天线之下，短期向下考验250天线是大概率演进方向，这令整个A股市场的题材股面临较大的压力。目前A股市场虽已处于底部区域，但市场对反弹的力度和持续性相对谨慎，属于脉冲式超跌反弹，毕竟盘面涨跌主要受制于外盘暴跌影响，股市依然较弱，短线操作低买高卖为主。由于3月份上证指数的月K大阴线包了2月份的饺子，因而中期趋势肯定是向下的，但又因3月份有上下影，这令4月份的上证指数将在3月份的K线内运行，即“孕线”。而月线MACD即将“死叉”，又决定了反弹的高度是有限的。一季度上证50与上证指数都收出了断头铡刀式阴K，决定了二季度的反弹力度有限。综合分析：重要会议明确将研究推出包括提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债规模、引导贷款市场利率下行及刺激消费等一揽子宏观政策措施。其中，特别国债备受市场关注。特别国债是服务于特定政策、支持特定项目需要而发行的国债。特别国债与一般国债在资金用途、预算管理和发行流程方面存在明显差异。从历史上来看，我国的特别国债仅发行过两次，而随后股市整体上均有不错的表现。第一次是财政部于1998年8月18日向四大国有独资银行发行了2700亿元长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充其资本金；二级市场上，就在“特别国债”发行当天，上证指数当日大涨5.1%，并于随后3个月一路反弹，累计涨幅为24.65%。第二次是2007年6月18日，财政部批准发行1.55万亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司即中投公司的资本金；二级市场上，沪指当日涨幅为2.92%，随后一路回调，直到7月5日重启上升行情，并于当年10月16日创出6124点的历史新高，指数涨幅达47%。发行特别国债的作用可能更多是用于促进消费，以扩大消费的方式来对冲外需对经济的拖累。传统基建已经有专项债支持，特别国债如果再用于主导的基建，虽然执行力强、见效快，对经济的推动更强，但带动的多是钢铁、水泥等重工业行业，此时在传统基建上发力，可能会影响去产能的效果。
热点展望：A股受海外拖累暂无法走出独立行情，但部分受益于国内稳增长和内需刺激，或者与疫情弱相关且自身处于产业趋势改善的行业，依然会有不错的结构性机会。二季度看好4个方面，一是老基建产业链，包括水泥、工程机械等；二是新基建产业链，包括云计算、5G基站等；三是受益内需刺激行业，包括汽车、新能源车；四是与疫情弱相关的行业，包括医药、云游戏等。
沙漠雄鹰（李德升）2020年4月1日 凌晨 于深圳
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