从昨日起国内棕榈油期货价格便出现了较大的反弹，我们观察当前整体市场的环境，可以发现基本面并没有出现较大的改变，外围原油市场价格继续不断下沉，同时马来近期出口也依旧疲软乏力。
与以往略有不同的是，随着疫情在海外国家的进一步蔓延，马来西来近期确诊人数出现了快速的上升。3月1日，马来确诊人数只有29人，至3月17日已经达到673人，马来疫情的迅速发展，使得马来政府开始积极调整应对政策。3月16日晚，马来西亚新任总理总理穆希丁发表电视讲话称，为应对新冠肺炎疫情威胁，马来西亚将从3月18日至31日实施严格的出入境管制措施：禁止本国人出境，同时禁止外国人入境。他还表示，除基本服务外，学校和企业将关闭，全国也将完全禁止包括宗教、体育、社会和文化等活动在内的大型聚集活动。而最为关键的是，马来西亚的棕榈油种植园必须获得批准才能经营。马来西亚棕榈油协会表示：棕榈种植园在关闭之后需要两到三个月的时间才能恢复正常。棕榈园能否正常运行关系着马来西亚棕榈油的产量能否有所保障，从而对全球棕榈油价格产生较大的影响，这也是今日棕榈油价格出现较大反弹的主要原因。
如果疫情在马来西亚出现进一步的扩散，和棕榈油产业相关的生产、出口等环节都会不可避免的受到影响，棕榈油价格将因此得到一定的支撑。但是这并不意味着棕榈油价格就能出现大幅的上行，棕榈油产业对马来西亚的经济影响极为关键，其年度出口收入占到马来西亚出口总额的7%左右，因此政府在制定与棕榈油相关的政策时都会相对谨慎。另一方面，种植园关闭对棕榈园来说损失较大，有关组织已经向政府申请在活动限制期间准许种植园运营，虽然截止17日晚马来政府并未就此作出回应，但棕榈油作为马来经济的重要产业支柱，未来可能有所转机。在马来西亚相关政策实际执行之前，对棕榈油应该采取谨慎做多的态度。
短期内随着市场情绪的改变，棕榈油价格有可能会冲高上调，但是这并不意味着棕榈油的价格就此出现拐点。全球疫情下植物油的消费仍然没有出现好转，而马来政策的调整尚未看到明确的影响。市场现在就开始押注供需方向的转变有些为时过早，新冠疫情本周在全球范围有了进一步的扩散，有至少30个国家宣布进入紧急状态，美国认为疫情的影响可能将持续进7-8月，在这种情况下全球植物油消费将因为餐饮和旅游业的停滞而出现大幅的下滑。而最关键的是原油价格仍在继续下滑，布伦特原油5月合约价格已经跌至30美元/桶以下的位置，这意味着印尼今年B30生物柴油计划将受到全面的挫败。在工业和食用需求均出现大幅削减的情况下，棕榈油产量需要出现长期的下滑供需平衡才能发生扭转，而去年干旱带来的减产影响在2月份已经发生了转变，在棕榈园作业不发生状况的情况下，3月棕榈油产量有较大概率出现增长。
对于全球棕榈油供需状况而言，需求端已经发生了明确的下滑，且持续时间将延续至疫情结束之后才能有所好转，而供给端的状况尚不能轻下结论，目前市场做多棕榈油仍是短期的情绪影响。一方面马来政府的禁令时间为3月18日至31日，恰好是全球斋月前的备货高峰，如果完全关闭棕榈园的正常运营，将使马来棕榈油的出口遭受致命的打击，而马来国内棕榈油消费量十分有限，在不能大量出口的情况下马来国内棕榈油价格有可能出现下滑；另一方面马来政府能否对棕榈园的生产实施严格的限制仍然未知，虽然政府发布了相关措施，但能有效监控的场所预计十分有限，对偏远地区的棕榈园管控手段则更加稀少。如果短期内的停产会对种植园带来较长期的经济损失，那么预期棕榈园不会彻底停止相关的生产活动，棕榈油仍会进行一定程度的产出，虽然产量可能出现下滑，但在整体需求下降的情况下棕榈油库存将呈现上升态势。
我们认为中期来看棕榈油期货价格走势并没有发生直接的改变，短期内虽然相关政策的发布会改变整体市场的看空情绪，棕榈油期货价格容易出现较大的波动，但我们不建议在当前情况下去追多棕榈油。由于马来政策的执行和实际情况可能有所不同，棕榈油的供给状况仍面临较多的不确定性，在3月马来产量和出口数据进一步更新之前，应该维持中期的看空趋势不变。
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