锌期货继续承压运行

上周三,有色市场沪铜、沪铅、沪锡期货跌停,沪锌期货盘中跌停,沪铝、沪镍期货跌幅超过3%,延续弱势。近两个月内,有色板块持续走弱,一方面是基于基本面因素的影响,另一方面是基于境外疫情蔓延带来的市场情绪恐慌。

多国出台经济刺激政策

目前海外疫情依然在蔓延,面对疫情,各国正在采取针对性措置,法国宣布“锁国”,美国加州宣布“封城”,多国股市被禁止做空。境外各国居民的行动被限制,随着时间的推移,疫情也终将被控制。但需要注意的是,管制措施亦会造成工厂停工,金属在工业中应用广泛,如果工厂停工,则需求便会被打压,引发市场的悲观情绪。

面对疫情可能造成的巨大经济损失,多国政府纷纷出台刺激经济计划。就美国而言,联邦利率快速下调至0、1万亿美元经济刺激计划短期都对市场情绪有提振作用,但是这也引发了美元走强的预期。从3月10日开始,美元指数持续回暖,截至3月19日,美元指数收于102.680,依然处于年内高位,这对外盘金属走势造成一定的压力。而内外盘金属本来就有一定的相关性,如果外盘走弱,内盘也无法幸免。

基本面难以提供支撑

据上海有色网测算,目前矿山成本为8250元/金属吨,已达到矿75成本分位线。小型矿山已亏损,且由于春节期间基本均进入休假或检修状态,目前由于疫情和锌价跌幅较大,企业均延后复工时间,基本处于减停产状态,而中型矿山陆续触及亏损。但目前来看,大型矿山暂未受到影响。

国内方面,我国社会经济在逐步恢复正常,安徽省部分市县在特定场合可以不戴口罩,广州市低风险区域各类公共场所开放。另外,据乘联会称,3月第一周(1—8日)的乘用车市场零售表现较强,第一周日均零售16666辆,同比增速下降50%。第一周销量总体恢复明显。3月第二周(9—15日)的乘用车市场零售回升相对平稳,日均零售21696辆,同比增速下降44%,销量总体恢复明显。

然而,目前我国锌库存依然很高,截至3月19日,上期所锌库存为97019吨,消费全面回暖,仍需一定的时间。如果从全球范围来考虑的的话,则锌市消费回复需要的时间更长。据SMM统计,消费上,全球精炼锌产量排名前五的国家,除中国外,还有韩国、印度、加拿大、日本,占到全球锌消费的61%。受境外疫情影响,各国企业开工受限,利空锌市消费。

综上所述,境外疫情持续蔓延,影响企业开工,境外锌消费不佳。内外盘锌价持续下跌,虽然已有矿山出现亏损,但对锌价支撑有限。国内方面,我国疫情基本被控制,管制逐步放宽,社会经济逐渐恢复正常秩序,但目前锌库存依然处于年内高位,表明需求尚未完全回暖。宏观面和基本面均偏空,预计沪锌期货继续承压运行。后市建议关注全球疫情进展,以及国内锌库存变化。

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