早上好！上周A股市场小幅调整，沪指从2914点回落到上周五的2868点，调整幅度不大，只有1.6%，不过成交持续低迷。而市场热点集中在芯片概念股，尤其是中芯国际概念股本周获得了市场热捧。当前，从国内政经形势来看，上周公布的4月份一系列数据特别是物价指数CPI下降对应PPI环比上涨，剪刀差缩小显示出我国经济正在慢慢走出新冠疫情带来的冲击。此外，央行于5月15日实施了清明节宣布的第二轮定向降准，扣除当日到期资金，累计投放资金1000亿元。目前不管是创业板改革并试点注册制，还是取消合格境外机构投资者的额度限制，都说明A股市场已经步入改革开放新境界，都相当于对A股市场投资者应许了一个更加美好的未来。综合目前各方面因素来看，两会临近政策利好预期方向会呈现出结构轮动的局面，稳定预期以及经济继续回升下，在经济重新恢复后，科技行业景气程度将提升，前期市场大幅度下跌，科技行业配置价值重新出现。
今日财经要闻：1、新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见提出，深化要素市场化配置改革。提高西部地区直接融资比例，支持符合条件的企业在境内外发行上市融资、再融资，通过发行公司信用类债券、资产证券化产品融资。西部贫困地区企业首次公开发行上市、新三板挂牌、发行债券、并购重组等适用绿色通道政策。2、贸易摩擦的短期扰动有限，而国内经济恢复趋势明确，且政策力度不减，预计“两会”将明确的政策共识不会弱于预期，叠加宽松的宏观流动性环境，A股依然处于本轮二季度慢涨的通道中。3、中国联通宣布迈入三千兆时代，将以“千兆5G、千兆宽带、千兆WiFi”构建业务和网络服务能力，将推出三千兆5G融合套餐，包含了5G、宽带和智慧家庭、终端优惠和诸多权益。5G手机直降1500元，以金融合约形式提供。4、格力电器：5月18日格力董明珠店将举行新品首发。5、两只新股周一申购。三人行申购代码707168，发行价60.62元，申购上限1.7万股。佰奥智能申购代码300836，发行价28.18元，申购上限1.2万股。6、根据资管新规的要求，今年底为大集合产品公募化改造完成的“大限”，虽然时限已适度延长，但仍能感受到近期券商资管公募化改造正在提速。中信证券资管于日前再获两只公募化改造产品的批文，至此已完成五只公募产品的改造。7、上海金融科技产业联盟正式成立；目前联盟形成了“8+44”结构，即：由人民银行上海总部、上海银保监局、上海证监局、市金融局等8家管理部门联合出任指导单位，由金融要素市场、金融机构、新金融和金科子公司、科技企业、高校及科研单位、功能性机构等44家单位共同构成联合发起单位。
技术分析：五月首周实现意外的“开门红”后，上周沪深股市出现了分化走势，上证50为代表的周期性蓝筹连跌5天，而次新股为代表的新经济题材则持续走俏。市场人士指出，海外政经形势愈发严峻将拖累A股市场。在刚刚过去的一周里，上证50、深证成指、中小板指、创业板指这4个成分指数的“战绩”分别是-1.86%、-0.33%、-0.93%、-0.04%，上证指数、深证综指、中小板综、创业板综这4个综合指数的“战绩”分别是-0.93%、-0.03%、-0.34%、+0.28%，能够概括整个A股市场的“平均股价指数”更是收高了1.38%，报收于18.37元。尤其值得一提的是，蓝筹股与次新股在本周可谓分道扬镳，只是与过去几年不同的是，此前几年蓝筹强而次新弱，但近段时间特别是上周则体现为次新强而蓝筹弱。具体来看，上周上证50连续5个交易日下跌，与之对应的是次新股指数5个交易日里4天收涨，还一举突破了年线（250天线）大关，全周涨幅为3.33%。不仅如此，次新股指数已连续5个星期收涨，创2年来周线连涨纪录。当前市场5月份是密集的时间窗口期，其中11号、18号、20-21号、26-29号都是节点，时间窗口如此密集说明本月中下旬面临着很大的不确定性。事实上，沪指2914.28点连续5个交易日未能突破，足见时间窗口的威力。不过就短期来讲，连续阴跌但量能微微放出，往往未必会立即选择向。根据目前市场的技术状态，大概率会继续运行目前上升通道，即向上还有机会冲2900以上，由于半年线和年线还在缓慢下行，本周均会下行到通道内，本周如果有利好预期，则有望再冲半年线和年线，不排除短暂站上年线，冲一下2936-2956的可能，届时上轨压力位也会向上延伸到这个区域，在此或遇阻回落，当然周初如果继续回探，空间也不会太大，下方支撑还是2856－2836，强支撑在2806-2786。但是，本周次新股群体要见好就收了。一方面，次新股指数连续5周收涨创出了2年纪录后，上方面对60周线与90周线双重压力，理应出现休整；另一方面，受次新股指数影响的创业板综已在日线图上先于创业板指刷新了这波反弹的高点，使得指数型顶背离初露端倪，这可能会反作用于次新股。
综合分析：A股市场个股两极分化演绎到极致，主要是由于三方面因素导致。首先，A股市场国际化进程中，机构投资者占比大幅提升，价值投资理念逐渐成为主流，外资和基金抱团扎堆百元股。二是创业板试点注册制对市场存量股票冲击巨大，壳价值已由此前二三十亿元变得一文不值，ST股、问题股、绩差低价股被市场摒弃。三是近年高送转公司锐减。近两年来，百元高价股强者恒强频创新高，绩差低价股跌跌不休频创新低，市场马太效应愈演愈烈。这是A股市场国际化必然过程，投资者应回避低价垃圾股。
热点前瞻：5月中下旬市场仍以结构性机会为主，最确定的机会仍在于内需的复苏，布局方向：一是政策发力方向上的汽车、家电、新老基建等；二是具备必需消费属性、业绩相对稳定的医药、食品饮料；三是前期受疫情影响较大，目前已逐步走出底部并开始复苏的社服、交运。中长期，仍然看好周期趋势显著的科技板块龙头标的。
沙漠雄鹰（李德升）2020年5月18日凌晨 于深圳
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