【建信聚焦】国债：基本面支撑有力

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国债期货周三早盘高开窄幅震荡，午后大幅拉升全线收涨，两年期主力创上市以来最大涨幅。10年期主力合约T1812收盘价报95.810，涨幅0.22%；5年期主力合约TF1812收盘价报98.375，涨幅0.18%；2年期主力合约TS1812收盘价报99.78，涨幅0.14%。今日主要期限国债现券收益率多数下行，10年活跃国债现券180019收益率下行1.75bp报3.51%。

资金面保持宽松，今日央行不开展公开市场操作。今日Shibor利率多数下行，隔夜品种下行16.45bp幅度最大报2.27%，其余品种窄幅变动；今日银存间质押式回购利率全数下行，7日回购利率下行5.5bp。上交易日（11月5日）银行间质押式回购利率多数上行，其中1个月回购利率上行15.35bp幅度最大报2.7906%，7日质押式回购利率报2.6262%小幅上行1.03bp。今日央行连续第八日暂停逆回购操作，公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月6日不开展逆回购操作。今日无逆回购到期，实现零回笼零投放。本月仅有的4035亿元MLF昨日到期，央行进行了等量对冲未进行逆回购操作。11月扰动因素较小，资金面应能维持宽松。

利率市场方面，今日主要期限国债收益率多数下行。上交易日（11月5日）中债国债到期收益率多数下行，中短端窄幅波动，10年期下行1.49bp报3.5312%；国开债到期收益率全数下行，10年期下行1.81bp报4.1027%。一级市场方面，今日共有30只债券缴款，91只债券还本付息，27只新债招标，163只新债上市。今日有三期国开行金融债发行，中标收益率均低于中债估值，其中1年期金融债中标收益率2.62%，全场倍数3.48；3年期中标收益率3.3511%，全场倍数5.09；7年期中标收益率4.0054%，全场倍数4.13。市场需求均较旺盛。

汇率方面，今日在岸人民币兑美元震荡走高，离岸人民币兑美元小幅走跌。11月6日，人民币兑美元中间价调贬99个基点，报6.9075，调贬幅度创10月30日以来最大。前一交易日人民币兑美元中间价报6.8976。

结论：基本面走弱得到进一步确认，而流动性在央行呵护下持续保持稳健宽松，尽管近期政策重点强调对民营企业融资难问题的重视，但信用修复还需要银行金融机构的资产修复及风险偏好回升，短期内难有较大改善，因此在宽信用未能成功下沉及经济走弱背景下货币政策应将维持宽松。年末面临MPA考核及提现等扰动，但应该不会造成资金面的大幅收紧。整体来看长短端利率都有下行空间，近期股债跷跷板效应明显，但今日期债受股市波动影响明显减小，基本面及资金面支撑有力。

行业要闻：

【宏观】习近平进博会演讲：中国将进一步降低关税。教育、医疗等领域也将放宽外资股比限制；预计未来15年，中国进口商品和服务将分别超过30万亿美元和10万亿美元。各国应该把握新一轮科技革命和产业变革带来的机遇，加强数字经济、人工智能、纳米技术等前沿领域合作。中国将抓紧研究提出海南分步骤、分阶段建设自由贸易港政策和制度体系。

【多地出招聚焦民企融资难】据经济参考报，多地纷纷出实招解决民营企业融资难题。其中，金融支持民营经济成为多地政策发力重点。在拓宽民营企业融资渠道方面，推动银行资金向民营企业倾斜、直接为民营企业提供流动性支持、完善融资担保制度等成为各地政策清单上的重要选项。

【上海自贸区】上海市副市长吴清在首届中国国际进口博览会上透露，上海自贸区的扩大范围将会“相当大”，其具体情况将很快披露。

【信用债评级调整事件】刚泰集团：不能按时支付“16刚集02”本息；上海华信国际集团：“15沪华信MTN001”未能按期足额偿付本息；雏鹰农牧：“18雏鹰农牧SCP001”未按期足额偿付；中债金融估值中心：下调雏鹰农牧中债市场隐含评级-债券债项评级至C；三只债券取消或推迟发行；河南国控集团：总经理助理王志远接受审查调查；吉林森工集团：原党委副书记、总经理李建伟被“双开”；新光圆成：延期回复深交所关注函；阳光凯迪新能源集团：累计涉及诉讼50件。