黑色建材
Black Building Materials
螺纹钢期货（翟贺攀）
进入11月份以后，螺纹钢期货最大的不确定性在于现货需求断档的时间点不确定，反弹暂缺乏持续性，同时热卷价格疲弱带动钢厂和贸易商保值情绪上升，盘面难以上演单边上涨行情。基于对螺纹钢历史基差的考察，我们认为，螺纹钢和热卷1901合约或先弱（需求断档、现货价格回落）后强（基差修复、寻找价值中枢），考虑到需求断档和现货价格回落的预期已经有所反应，操作上建议空单逐步止盈后反手做多，尝试基差修复行情。
铁矿石期货（翟贺攀）
10月8日至10月29日，港口铁矿石库存再度走低，发货量明显回落，叠加人民币贬值、环保限产总体上有所放松以及钢厂积极补充铁矿石库存等因素，铁矿石期现货价格大幅走高。但10月底11月初，随着钢材现货价格调头回落，螺纹钢期货再度走弱，热卷期货明显走低，同时中美贸易争端出现缓和迹象，人民币再度升值，铁矿石期货回落幅度较大。随着来自钢材端的利空情绪释放，铁矿石期货再度上扬，后市或维持震荡偏强运行，需关注钢厂补库的持续性。
焦炭焦煤期货（贺楦栋）
焦炭：黑色整体偏弱，螺纹、焦炭大幅贴水，主要与宏观预期、限产不及预期相关。就焦炭而言，未来供给收窄仍有空间，下游钢厂限产力度较焦化小，所以中期仍看涨，预计时间点为11月中旬附近。
焦煤：未来下游需求由于限产，有收紧空间，供给端总体稳定，山东煤炭事件影响递减后，或略有边际放松，总体来看焦煤11月回落压力较大。
动力煤期货（贺楦栋）
动力煤：电厂库存同比明显高于去年同期，补库动力或不及预期，近期宏观数据偏弱，使得黑色系整体偏弱，盘面回补缺口明显。待盘面回补缺口完全以及库存在一定程度上去化，逢低可多
化工产品
Chemical Products
原油期货（李捷）
EIA数据显示美原油库存增长578万桶，汽油库存增长185万桶，馏分油库存下降347万桶，库欣库存增加241.9万桶，数据偏空，油价持续下跌。目前8个国家与地区的豁免份额全部公布，其中中国36万桶日，印度30万桶日，韩国20万桶日凝析油，日本7.5万桶日，土耳其13.7万桶日，意大利10.9万桶日，希腊5.2万桶日，台湾地区1.8万桶日，合计125.1万桶日，彭博预计实际进口量将在100万桶日左右。从供需面来看，各家机构预计10月OPEC产量再增30万桶日左右，但从彭博统计出口量来看伊朗10月出口较9月仅下降3万桶日，制裁影响尚未显现，而需求端目前美国以及欧洲仍为检修高峰，供需季节性错配以及制裁力度略不及预期导致油价高位快速下滑。我们认为在正式制裁开始后，伊朗出口将进一步下降至100-130万桶日左右，而需求也将缓慢恢复，油价短期或将迎来一波反弹。
PTA期货（任俊弛）
预估日内成交1万多吨，以贸易商、供应商以及聚酯工厂买盘为主，日内现货听闻6800元/吨自提（夜盘）、6700元/吨自提、6670元/吨自提、6600元/吨自提、6676元/吨自提、6685元/吨自提、6680元/吨自提、以及6650元/吨自提等成交。9日PTA期货震荡下滑，由于终端需求整体低迷，聚酯工厂库存不断累积，导致现金流的压力增大。短期来看，聚酯工厂联合降幅的可能性增大。同时PTA开工有望进一步下滑，或缓和当前供需矛盾，但偏弱格局难以改变。预计PTA跌幅或有所放缓，但整体偏弱。建议可逢高做空，低于6400元/吨时择机离场。
甲醇期货（董彬）
11月9日甲醇主力合约下跌0.28%，收于2837。持仓量方面，主力合约持仓量为98.23万手，较昨日减少8.14万手。需求端走弱是甲醇近期下跌的主要原因，下游烯烃企业由于甲醇价格高位而亏损严重，陆续停车降负，同时原油价格持续下跌带动乙烯、丙烯价格下跌，烯烃企业采购乙烯、丙烯单体进行生产的成本下降，供给端，由于近期检修较少，短期内供给预计小幅上升，因此供需格局较弱，激发了空头的做空情绪。短期来看，甲醇持续下跌降低了烯烃企业的成本，需求有望增加，供给短期内仍偏宽松，目前内地与港口的套利空间关闭，港口库存累计预计减慢，国内外价差倒挂增加了甲醇转口贸易，一定程度上给予甲醇一定的价格支撑，不过如果原油价格持续下跌，乙烯、丙烯价格预计将持续下跌，这将降低烯烃企业对甲醇的需求，同时做空情绪浓厚，短期谨慎做多。
软商品
Soft Goods
橡胶期货（李捷）
市场暂无消息指引，沪胶持续窄幅震荡，资金方面，今日主力流出3341万，05流出1632万，09流入536万。目前沪胶依然没有到价格反转的节点，供给端10月泰国产量进口均有所增加，且从季节性产量及出口来看未来供应依旧宽松；需求端10月重卡销量下降15%，未来两个月销量预计继续下滑，近期频繁传出购置税减半的谣言，证明汽车市场继续政策刺激。库存方面保税区库存大幅调整后暂停供应，实际库存消化远不及公布数据，仓单依旧处于高位，11月交割后对现货市场将有所冲击。整体来看沪胶依旧偏弱，操作上以反弹至12000点以上做空为主，套利继续观望。
白糖期货（王海峰）
郑糖主力合约夜盘开盘后小幅冲高，但承压于20日均线未能突破，日盘震荡下行，回踩5日均线后企稳。昨天广西、云南现货报价持稳。原糖近期的猛烈下跌以及国内消费淡季抑制了糖价，后期南方逐渐开始有糖厂开榨，但数量不多，不会对期货造成太大打压。建议901合约5000附近考虑轻仓多单持有。
棉花期货（任俊弛）
USDA产销报告发布，大幅调减了美国和全球的产量，同时也大幅调减了美棉的出口，而且中国继续大幅取消合同，ICE棉花冲上80美分后迅速坠落。国内棉花方面，基本面无大的变化，目前下游纱厂订单量不佳，国产纱价格持续下跌，且外纱竞争力不断增强的背景下，下游对于棉花的支撑不断走弱。目前接近新棉的收购价，郑棉下跌空间相对有限。9日受ICE价格影响，郑棉偏暖震荡。但目前郑棉期货偏弱震荡的局面难以改变，上涨驱动力不足，且下行空间有限。建议在CF905合约跌破16000点时逢低做多，布局远期长单，空单持有者可择机离场。
油脂期货（余兰兰）
油脂今日延续盘面震荡，棕榈油最为疲软，菜油相对坚挺。现货方面，豆油、棕榈油价格跟盘下跌，菜油基差相对稳定。
宏观方面，美国中期选举尘埃落地，民主党将夺回众议院，共和党保住参议院，与市场预期基本一致，中美贸易战不确定因素依旧存在。新的变化等待本月底中美领导人在G20峰会见面。
国外方面，近期重点关注下周一公布的MPOB报告。调查显示马来西亚10月末棕榈油库存料增至将近300万吨的三年高位，因产量季节性攀升且出口需求下滑。这将是2015年11月以来最高水平，并且录得一年内最大月度增幅。市场预计马来西亚库存会继续走高，将继续打压油脂价格，另外原油价格疲软也影响棕榈油走势。
国内方面，油脂总供应充裕，从库存上来看，豆油库存有下降迹象，但油脂终端需求仍显疲软，低位只有部分成交，油厂多随买随用为主，对价格的拉涨作用有限，高库存仍然限制油脂反弹。
短期内，油脂价格将会维持底部震荡，观望为主。
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