第七届中国国际石油贸易大会纪要

      由中国商务部和上海市人民政府共同支持，商务部外贸发展局主办的第七届“中国国际石油贸易大会”于2018年11月9-10日在上海举办。

      大会以“新时代：深化国际油气贸易合作新机遇”为主题，紧扣新形势，重点解析“改革开放40周年”时代背景下能源发展战略与国际油气贸易合作间的关系，挖掘“主动扩大进口，全面开放新格局”中的油气贸易新机遇和新挑战，并将围绕深化区域油气市场合作以及油气贸易的新热点、新挑战等问题进行深入交流。届时，中国商务部、国家能源局和上海市人民政府领导将到会致辞。全球知名石油公司、贸易和航运企业、金融和资讯机构以及学术研究机构的负责人将发表主旨演讲。

      作为油气贸易领域的高端国际性会议，本届大会将继续通过内容和形式的创新，关注国际能源格局的新变化，聚焦世界能源发展的新潮流，力争为业界搭建高端平台，进一步推动国内外油气领域相关行业企业的对话、交流与合作。

 1.全球天然气展望  IEA：

      1990-2016 煤炭是全球主要能源，2040年新增量主要是低碳能源，包括天然气和可再生能源。天然气增速是石油的两倍以上。中国在增速发挥引领作用。目前天然气贸易60%是管道形式，2040年60%贸易是LNG形式。未来5年天然气增量来源于新兴经济体，美国天然气便宜，增长也很快，其他发达经济体消费下滑，中国增量占40%。2011-2017年天然气一半用于发电，未来5年将下降到25%，替代量主要是工业原料、化肥等。如果化工以及燃气能协同，会出现许多新的机会。

      天然气来源主要是美国，澳大利亚，卡塔尔。中国天然气产量增速不及需求。中东也没有太大新增出口能力。未来美国天然气产量增长占45%，出口能力增长占75%。过去五年LNG合同平均年限从15-20年下降至5年，合同变得更灵活，市场不确定性增加，但会对LNG投资带来困难。市场结构发生变化，中间商崛起。

      运输环节：船的剩余利用率将在2023年降为0，船的建设周期在两三年，需要引起行业重视。LNG租价从最低四万美元一天涨到十四万美元一天。

中国将在2019年成为世界最大进口国。LNG增速比管道气更为迅速。

      现货从2015年开始涨价，未来现货可能会变得很贵，需要把控好风险。现货贸易量迅速增加，但现在没有中国价格。中国天然气价格逐步放开，价格市场化，但是市场没有感受到。

2.国际原油市场分析  Energy Aspects

      市场不确定性增强，考虑到美国的情况，无法做5-10年的精准预测。

      许多新增炼厂推迟投产，包括恒力荣盛，可能要推迟到明年一季度。市场前期priced in大量需求，但是预期差出现，目前我们看到亚太地区油价下降。过去几个月最大的变化在于美国对伊朗的制裁态度变化，本来的口径是零封伊朗原油出口，与奥巴马时期减少20%出口大为不同。10-11月全球炼厂开始采购其他油种替代伊朗原油，但三周前豁免的声音开始出现，前期市场对豁免也有预期，但是是少数几个国家，比如印度，但目前的事实是多达8个国家被豁免。美国希望零封伊朗出口，同时油价不大幅上涨，难以做到。美国政策变化太大，所以市场直接预期最差的环境，现在开始预期OPEC减产来对冲豁免。船运方面，VLCC都在亚太地区运油，导致西部VLCC量不足。

      我们认为沙特会开始减产，可能会有一百万桶，本来是对冲伊朗出口的。对于大的产油国，剩余产量已经很低，都在满产，如果尼日利亚，利比亚发生供给中断，油价弹性会很大，委内产量持续下降至百万桶以下。

      目前短期供应过剩，但整体依旧处于平衡。市场轻质原油供应过剩，伊朗委内瑞拉都是中质酸油。市场增量全是轻质，损失以酸油为主。美国可以向全球出口，轻质持续下跌以进入炼厂采购，唯一的解决办法是WTI持续贴水。Brent主要产汽油和石脑油，IMO2020之后高馏分油需求下降，但不代表轻质甜油价格上涨。

      最大的问题在于需求的预测，特朗普贸易政策没有一贯性，对需求有影响，关注G20。如果贸易战持续，需求明年大幅下降，可能增量只有120万桶/日，前几年都在160万桶/日左右。

      上游投资减少导致2022-2023年产量大幅下降，2018年是全球近50年储量探明最低的一年，只有美国页岩油产量可以持续增长。由于电动汽车，预计2032年汽油需求见顶，2033年柴油需求见顶。

3.深化国际油气贸易合作，打造共同发展新平台 中石油国际

      世界能源经历了主体能源由高碳向低碳的演变过程，正进一步向清洁化，低碳化方向发展。能源转型路径与各国的资源禀赋，国情，政策等因素息息相关，新能源技术的突破尚需时日，转型路径还存在不确定性与差异性。

      未来20年，石油和天然气在能源结构中的占比始终保持在50%以上，其作为基础能源的作用并未削弱。未来石油需求的增量仍主要来自非OECD国家，但增速将放缓，OECD国家的需求维持稳中趋降态势。交通运输用油和石化原料是未来世界石油需求的主要增长点。

      在可再生能源替代石化能源成为主体能源之前，天然气作为清洁能源，将在较长一段时间内发挥重要作用。全球天然气资源丰富，可为世界稳定供应100年以上，亚太和中东地区的天然气需求增长将带动世界天然气产业快速发展。我国正着力构建清洁低碳，安全高效的能源体系。推进绿色发展，壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、推进能源生产和消费革命。要减煤、稳油、增气、提效、加大清洁能源开发利用。

      油气贸易格局发生转变，两带（生产集中于俄罗斯-中亚-中东以及美洲）三中心（需求集中于美国、欧洲、亚太）的油气供需格局已经形成。2005-2017年，世界油品贸易由1205万桶/日上升至2373万桶/日，年均增速5.8%，同期世界原油贸易量增速为1.2%。LNG 贸易规模持续提升，2017年全球贸易量2.93亿吨，同比增速12%，占天然气贸易量的34.7%。亚洲在油气贸易中的中心地位增强，亚太原油进口规模占全球53.6%，LNG进口占比72%。中国方面，2011-2017年原油进口量增速8.3%，对外依存度69%；天然气进口增速21.8%，对外依存度38%。在规范监管的基础上，国内市场将更加公平开放。

4.机遇与挑战：页岩油风暴 Vitol Petroleum

      2019年全球原油增长预测基本相同，略低于190万桶/日。目前主要美国关注如何把产量释放到市场，预计明年7月开始放量。

      页岩油导致尼日利亚的轻质油被取代，对重质油也有投入。美国炼厂开始调整石脑油以及凝析油装置，使美国炼油能力有所增长。2018年开工率比较低，美国没有造大型复杂炼厂，而且需求差，炼油毛利很低，欧洲地区已经接近饱和。

      亚洲的机会：美国的页岩油会向亚洲出口，17年美国页岩油经济性开始变好，向亚洲出口变高，炼厂毛利同比增长16%，比亚洲本地油种更好。

      IMO 2020要求船燃含硫量0.5%，midland和eagle ford满足标准。

5.全球原油市场新周期 隆众

      剔除通胀后，1860年油价顶峰，油价均价123美元，高于2014年。目前55-65美元的油价下，石油公司盈利能力下降。

      电气化影响需求。中国交通运输占到石油需求50%，高铁为代表的电气化运输冲击公共交通，地铁，代步车，摆渡车也对短途运输进行替代。壳牌预测2040年全球汽车保有量20亿，20%是电动车，opec预测电动车占比10-20%，隆众预计全球份额在25%-30%，中国更高。bp预测2035年120万桶/日石油需求被替代，iea预计轻量化降低需求达千万桶/日，电动降低500万桶/日。大部分机构预计2040年需求在9000万桶/日。

      未来供应过剩：煤炭2028年达到顶峰，石油2037年需求见顶，取决于技术普及速度。

      油品价值链再分配：贸易商利润只有0.3%，成本压力使行业开始转变。

      石油需求增长来自化工：1970-2015，塑料产量增速远高于GDP增速，以塑料为代表的化工需求增速将引领石油需求。

      SC外资开户占比低，成交量及持仓量较高。投资者结构以散户为主。

6.全球原油贸易变化趋势及影响  伍德麦肯兹

      美国出口增加是全球单一最大变量，但只看美国得不到全局。北美墨西哥产量大幅下降，影响亚洲炼厂。欧洲相对平衡，但大量美国油进入欧洲，市场短期难以平衡。亚洲对中东油需求增长非常快，伊朗和伊拉克重油出口是否足够对冲北美墨西哥产量下降的影响，以及美国对伊朗的制裁对亚洲炼厂油种选择有重要影响。亚太不仅仅是需求方，亚洲炼厂会有更多选择。

      供给增长主要来自于轻甜油，主要是美国。重油供给在未来1-2年会有所下降，2020年后逐渐上线，与IMO2020相关。甜油炼厂会受益，重油炼厂受影响，需要大量改变。

      需求分两块，首先是各国的加工，亚洲和中东80%的需求增速，但中东亚太需求有所不同。亚太地区产量减少，加工自己原油量会减少，但总加工量会增加，中东每天加工300-400万桶油。

      贸易流变化：

      凝析油，亚洲凝析油需求增加，内部供给减少，需要美国的出口。中东凝析油出口下降，特别是伊朗，UAE和卡塔尔，大约在50万桶/日，也需要美国出口。全球凝析油市场紧张，价格可能上涨。

      轻质油增量以美国为主，400万桶/日。美国消化100万桶/日，300万桶/日需要出口，预计130万出口至欧洲，欧洲会减少自中东和非洲的油。130万桶/日出口至亚洲，可以被炼厂消化，亚洲更想消化重油，因此WTI需要比Brent贴水3美元/桶以上。

      中质：中东亚太需求将增长220万桶/日。尼日利亚油主要出向亚洲，俄罗斯ESPO对中国出口会增加。

      重油：墨西哥和拉美产量出口都在下降，唯一的增量是加拿大油砂，但运输有问题。中东的增量有不确定性。未来几年亚洲炼厂对重质油的需求会下降。

      贸易的影响：轻质化和低硫化，目前轻甜油占比20%，未来将达到25%。美国开始有VLCC造船计划，对亚太地区炼厂也是利好。中国原油轻质化会带来1%的轻质油增长。美国轻质油放量，重质油收紧，价差收窄。IMO2020需求轻质油，价差扩大，我们认为IMO占到主导，2022-2023年以后价差还是会扩大。

7.2018山东炼化产业发展格局和转型思路  山东炼化集团

      2018年我国炼化行业经营稳中向好。全国石化行业主营收入同比增长13.2%，利润增幅46.6%。主营收入净利率7.56%，同比上升1.72个百分点。但供需矛盾加剧，发改委数据显示，2018年我国加工原油3亿吨，同比增幅8.9%；成品油产量1.833亿吨，同比增长8.7%；成品油出口2450万吨，增幅31%。成品油消费1.6亿吨，增幅1.7%。其中柴油消费量下降3.6%；汽油增长2.1%；煤油增长14.9%。整体来看，我国炼化行业盈利能力增强；供需矛盾加剧，柴油连续多年负增长；石化企业数量减少，其中炼油行业减少123家企业，化工减少1565家企业；盈亏分化情况并存。

      山东地炼整体稳中向好，经营利润略有下降。2017年山东地炼实现利税420亿元，利润156亿元，分别增长40.7%和25.6%。2018年上半年上缴税金162.8亿元，增幅26%；利润65亿元，下降13.4%，主要原因在于今年油价大幅上涨，人民币贬值，成品油供大于求，资金占用增加；成品油消费税征收逐步规范，炼厂税务成本提高；成品油销售利润向加油站转移；资金政策使得融资渠道变窄，资金成本变高。

      国内炼化行业竞争加剧，2018年我国一次加工能力8.08亿吨，较2017年增加3500万吨，未来炼油能力将达到9亿吨。由于产品结构不同，传统炼厂受到新型炼厂的挑战。以浙江石化为例，原油吨产值约为7500元，而山东地炼吨产值仅为5600元。此外外商准入对国内炼化行业影响深远。独立炼厂需要面对三桶油、新型炼化企业以及外商三座大山的挑战。

8.全球供需和美国LNG对亚太影响 切尼尔能源

      中国2000年开始进口LNG，属于新兴市场。2017年全球贸易量2.9亿吨，中国3800万吨。全球19个LNG出口国，42个进口国。

      预计复合增长率4.8%，2020年澳大利亚超越卡塔尔成为最大出口国，美国也将跃居第三。

      2035年前三大出口国为美国，卡塔尔和澳大利亚，中国成为最大进口国，中美有很强互补性。

      美国LNG使全球价格多元化，推出期货挂钩，计价为成本加成。

9.LNG市场趋势及买家对应措施  中联化

      去年同期买气买不到，现在新加坡很多船找不到买家。

      过去三年原油成本对LNG影响非常大，特别是长约。以今年73美元的平均价来看，5-6美元的长约今年要10美元以上的到岸价。以11美金到岸价格计算，加上税，主干网等等费用，门站价格3.8元，难以承受。明年预计油价75美元左右，考虑到运费增加，到岸价格12-13美金。

      需要采购更多低价现货，自己建设岸罐来摊薄进口成本。

      2023年以前，中联化倾向于采购短、中约以及现货。2023年以后，将采购更多长约。但今年冬季市场现货价格大幅度低于长约，具有很大风险。

10.中国在全球天然气市场的地位   埃克森美孚中国

      中国是全球第三大天然气市场，2025年亚太超过北美，成为全球第一大市场。到2040年时，65%的增量来自中国市场。

      2025年亚太超过一半需求需要进口，中国需要寻找多元化进口渠道，从中东、澳大利亚转移到非洲以及美国。中国买家买的天然气不仅仅满足本土市场，还可以进行转卖，可以把最便宜的LNG运到中国。

      到2040年，21万亿美元的投资才能够满足全球需求，中国对上游的投融资同样有高度兴趣。

      埃克森美孚和国内中石油中石化都有长约，现货方面也比较活跃。最近和浙江能源公司也签订了长约，对中国市场非常重视。

11.开展亚洲天然气合作 创造互利共赢新局面 中石油国际 

      中石油国际主要负责中国能源进出口业务，作为中石油集团上游，2017年共实现1300万吨LNG贸易。

      亚洲将引领全球天然气市场发展，未来LNG贸易方式将更加多元化，品种流动性逐步增强。美国、澳大利亚等液化项目投产，LNG资源更加多元化，且定价方式更为灵活，与油价挂钩斜率持续降低；合同限制将减少，目的地灵活性增强；中短期合同占比增加，现货贸易流动性增强；多个FSRU项目投产增加LNG进口灵活度。

      2017年亚太地区天然气消费量7984亿立方米，增速10%远高于全球2.2%的增速，贡献全球90%以上的增量。北美、中南美以及欧洲消费不同程度下降，全球天然气消费东移。亚太也是全球最大的LNG贸易市场。2018年上半年，亚太进口LNG1.15亿吨，占全球76.5%。

      预计日本需求将有所下降，但中国、印度、巴基斯坦等国经济向好，依旧维持较强的需求预期。

      传统市场和新兴市场并存，需求层次逐渐丰富。日本、中国、韩国为传统LNG市场，未来将继续保持龙头地位。印度、巴基斯坦、孟加拉为第二梯队，需求潜力较大。东南亚泰国、新加坡等虽然需求体量较小，但增长迅速，将成为未来5-10年LNG供应商争夺的焦点。

      贸易方式来看，未来管道气增速放缓，LNG贸易提速。2017年管道气增速3.5%，较2016年（4%）有所下降，LNG增速11%，提升4.5个百分点。

      政策方面，建议亚太地区联合采购LNG，共同参与上游项目，避免恶性竞争；推动物流设施共享，资源互换，季节性需求互补；合作建立亚洲天然气价格体系。

12.LNG在中国发现的机遇与挑战  中海石油气电集团

      LNG在全球天然气市场的重要性不断增强，2017年全球LNG贸易量2.9亿吨，较2010年增长超过30%，增速远高于管道气。预计到2023年，全球LNG贸易量3.6亿吨，较2017年增长30%，其中中国以及亚洲为主要需求增长来源，增量占全球90%以上，。

       中国天然气消费量快速增长，2017年增速超过15%，今年1-9月，我国天然气市场规模2017亿立方，同比增长18.2%，其中进口LNG增量占天然气增量的55%。我国天然气需求季节性特点突出，LNG应急调峰作用凸显。

目前我国LNG产业依然面临诸多挑战。基础设施存在瓶颈；管网仍不发达，我国现存管道74000公里，美国500000公里；LNG接收站利用率高于日韩以及欧洲；储气调峰能力不足。

      政策建议：加快推进国内天然气市场化改革，逐步形成中国天然气价格指数；加大国产气开发力度，并推进LNG进口多元化，保障天然气供应的安全性以及稳定性；加大天然气管道、储气设施等基础设施建设力度，同时促进管道互相联通。

13.原油市场回顾与展望  BP综合供应与贸易

      2015年初到2016年底，全球原油消费持续低于产量。2017年初开始到2018年三季度末，绝大部分时间全球消费高于产量，不断去库存，目前OECD库存基本在五年均值附近，供需再平衡。IMF经济增速预测在3%左右，17以及18年要更高，大约会带来150-160万桶/日的需求增量。生产方面，美国产量持续增长，OPEC产量下滑。近期总产量有所增加。17年初价格中枢在50-60，目前来到了70-80。

      IMF预计2018全球GDP增速在3.7%-3.8%，虽然比较强劲，但也有所下调。对未来油价的判断整体还是比较困难。

      Brent近月转为contango，市场预期未来价格会更高。

14.中国炼油产业发展对亚太油品贸易影响  中石化经济技术研究院

      中国炼油能力2000年后开始快速增长，2010-2014年产能增加2亿吨。未来三年伴随民营产能的增加，可以与美国9.2亿吨接近，达到8.9亿吨。原油对外依存度不断上升，17年达到70%。非国营贸易进口放开使得进口量快速增长，明年民营配额突破2亿吨，配额增速达到40%。

      最近几年成品油消费加速回落，柴油进入平台期，汽油增速下降，煤油依然在增长。天然气和煤制油在替代成品油消费，未来乙醇汽油也有替代，达到近6%。

      成品油出口规模将继续提高，2017年以后，成品油全面过剩，2020年出口量达产量的13%。煤油出口将显著增加，柴油出口由于IMO可能有所分流，200-508万吨燃料油将通过柴油名义出口。乙醇汽油导致1500万吨的汽油替代量，炼厂产品达不到国六也只能出口。亚太市场过剩5000万吨，出口量2.7亿吨，体内循环比较多。来自北美与中东的竞争压力增强，但2020年前压力不明显。

      分品种看，汽油出口增量（韩国，中国）与减量（日本印度）基本抵消，压力比较小。柴油由于IMO的影响，将迎来利好。整体来看2020年前，亚洲能够吸纳中国的新增产能。长期来看，鉴于资源和区位劣势，成品油出口有待加强。

      民企大幅扩能可以看做鲶鱼效应，对格局产生大影响，无论是定价还是供应体系上。如果成品油价格放开，可能会由民营主导，出口放开的话对亚太价格也会拉低。

15.交通出行和船用油市场带来的市场冲击  IHS Markit

      燃料电池的改进和无人驾驶的技术发展推动，另外还有环境政策的驱动，比如节能减排。社会人口结构的变化、城镇化的发展都将增加汽油需求。

      预计未来新型车占到油品需求增长的40%。中国在全球电动车市场占到重要作用，销量贡献大。未来交通出行方式会有很大的变化，个人驾驶向半自动，自动驾驶，马上要成为现实，电动车发展有很大空间。

      对中国印度美国欧洲这4个国家做分析，2040年电动车销量到1/4，汽油需求会下降。IMO2020在2016年10月宣布执行 6000条船。要求适用全球，燃料油硫含量从3.5%降到0.5%，炼油厂和船舶行业受影响，但是都认为对方可以达标，均未做出调整，可能在2020年出现市场冲击。

      高硫渣油可能进入发电厂，与煤炭竞争。为应对2020，柴油需求届时将增加。柴油新加坡价差冲到25美金，同时汽油也会偏紧。沙轻和沙重的价差由5扩到10。