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事件
北京时间11月13日晚，国际油价暴跌，国内SC主力合约跟随下跌并创上市以来首个跌停。其中WTI主力合约跌4.49美元/桶，跌幅7.49%；Brent跌4.77美元/桶，跌幅6.80%；SC跌24.7元/桶，跌幅5%。
点评
我们认为昨夜油价暴跌的导火索是OPEC昨日公布的11月报中沙特产量首次超过参照水平。虽然OPEC同时下调了2018年以及2019年的需求增速预期，但数量分别仅有4万桶日和7万桶日，影响偏小。
市场主要焦点依然在生产端，事实上OPEC整体的产量并没有前期市场预期得那么悲观，Bloomberg预计OPEC10月产量3333万桶日，较9月增长43万桶日，且10月彭博对OPEC产量预测是2017年以来最为悲观的一次。而月报中二手信源数据显示10月OPEC产量3290万桶日，增量仅12.7万桶日，好于市场预期。
OPEC-12减产执行率由9月的124.15%降至118.71%。值得注意的是，作为减产坚定推动者的沙特执行率自2016年底达成减产协议以来首次低于0%，即产量超过初始2016年10月参照水平，沙特10月产量1063万桶日，环比增产9.8万桶日，创2000年以来单月最高产量。OPEC预计2019年全球call on OPEC为3154万桶日，较上个月下调25万桶日，10月OPEC产量对应明年136万桶日的供给过剩。
伊朗方面，上周美国陆续公布8大豁免国具体的豁免量及其豁免期限。其中中国豁免量36万桶日，印度30万桶日，韩国20万桶日凝析油，日本7.5万桶日，土耳其13.7万桶日，意大利10.9万桶日，希腊5.2万桶日，台湾地区1.8万桶日，合计125.1万桶日豁免量，为期180天。到期后美国将视情况停止或继续给予豁免权。自5月美国宣布单方面退出伊核协议以来，OPEC（剔除伊朗以及委内瑞拉）以及俄罗斯已经累计增产185万桶日，而伊朗制裁力度不及预期，10月出口量较5月降幅仅83.5万桶日，造成市场供给过剩。目前OPEC已经考虑在12月初举行的年度会议上商讨减产，在上周末举行的JMMC会议上，多国油长已经表态将重新进行减产。沙特油长称12月沙特产量将减少50万桶日，且OPEC需要在10月基础上减产100万桶日。
整体而言，OPEC月报实际利空较为有限，昨日大跌更多程度上是交易端主导的结果。短期市场情绪尚待恢复，预计油价波动性依然较大。中期来看，OPEC即将于12月初在维也纳召开半年度会议商讨2019年的减产框架，从目前市场情况来看达成新减产协议的可能性较大，其具体结果将对明年全球供需缺口造成显著影响。
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