PTA国际化系列专题报告VIII：聚酯供需格局展望

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19年聚酯行业新增产能达666万吨，延续了18年聚酯产能投放的高峰，PX-PTA-PET产业链也将形成圆筒型结构。

19-20年聚酯新增产能集中在华东地区，其中浙江占新增总量的64.56%，辽宁占新增总量的12.76%，江苏占新增总量的11.26%，其他地区只占到10%左右的比例。

09-11年上半年，上游PX和下游聚酯产能集中释放，而PTA行业新增产能较小，产业链呈现哑铃型结构，PTA生产商获取超额利润。高利润高回报吸引了PTA行业投资加快。自11年下半年后，国内PTA行业开始了新一轮产能扩张高峰，上游PX市场供应由紧平衡转向短缺，同时下游聚酯产能增速也慢于PTA行业，整个产业链结构变成受制于上下游的橄榄形，上游PX供需紧张局面导致PX厂商盈利大增。进入14年国内外PX产能步入扩张周期，PTA产能同步扩张，但需求端增长空间有限，PX-PTA环节均处于供大于求的格局，PX-PTA-PET产业链形成酒瓶型结构。