美国QE旨在稳定市场，增加流动性，美豆下游关注以饲料养殖为主，油脂消费为辅，饲料消费刚性较强，美豆较工业品也具有更强的抗跌性。QE实施之后，理论上有助于市场重拾信心，会起到一定正向作用。
宏观形势加剧油脂价格的波动，量化宽松政策对油脂价格总体是利多的，但量化宽松政策对市场的影响也需要一个过程，整体大势影响油脂价格的波动节奏。QE政策短期可能使油脂市场跌幅减缓或止跌，但油脂上涨需要市场信心的恢复，而市场信心的恢复需要时间。
美联储采取的量化宽松政策对国际糖价的影响较小，通过观察此前量化宽松政策实施阶段原糖价格的表现可以看到，糖价总体仍遵循基本面的逻辑来运行。
量化宽松政策对棉花价格影响较小，棉花消费与全球经济增速息息相关，经济增速上调可促进棉花消费增加，从对经济的角度来看量化宽松政策对棉花价格影响也较为有限，还需要看全球疫情的防控进展。在全球疫情明朗之前，商品价格仍面临巨幅波动的风险。
美国当地时间3月15日，美联储宣布降息100个基点，利率降到零，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。
2007年8月开始，受次贷危机的影响，美联储连续降息10次，隔夜拆借利率从5.35%降至0%-0.25%之间。后来随着国际金融危机爆发，常规的货币政策越来越难以应对严峻的经济危机。2008年11月份开美联储进行了三轮大规模的资产购买，即QE。
QE1:2008年11月-2010年4月，美联储购买了由房利美和房地美担保的总计1.25万亿美元的抵押支持证券(MBS)，以及1750亿美元的机构证券和3000亿美元的美国国债。最终压低了房贷利率，促进了房地产市场的发展。
QE2:2010年11月，美联储宣布启动第二轮量化宽松计划，计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债，主要目标是压低长期限的债券利率，以便扩大国内投资支出，刺激经济增长。
QE3:2012年9月14日，美联储宣布将0-0.25%的超低利率延长到2015年中，并从15日开始QE3，决定每月购买400亿美元的MBS资产。2012年12月31日，美联储宣布每月增加购买450亿美元的美国国债。
三轮QE后，美联储资产规模从2008年的8000亿膨胀到2014年10月量化宽松正式结束时的4.5万亿美元，之后，2007年开始的超宽松货币时代结束。
2008年美国QE对美豆价格形成潜在刺激
2008年11月份推出的QE1历时16个月，回顾该阶段美豆市场，波动在782.8-1171.7美分/蒲式耳区间。大豆市场下游主要为油脂和饲料消费，除生物柴油受原油价格波动影响较大外，整体上对宏观敏感度不高。但由于资金面上无法脱离宏观因素，且美元汇率同样对商品进出口价格产生显著影响，故QE的推出对于美豆市场仍存在潜在的刺激。
从08/09年度USDA供需平衡报告演变来看，库销比基本维持在5.5-7%的区间当中，在美豆历史上算是低位水平，而产量预估不变，压榨量预估下滑的前提下，消化库存的主要来自进口的增加。按照美国农业部数据，2008/09年度美国共出口大豆12.65亿蒲，同比增长月17.7%，而其中贡献最明显的就是来自中国大豆的采购数量。其后两年，即09/10年度和10/11年度，尽管产量上调明显，压榨量仅有小幅增加的前提下，美豆库销比仍保持在较低位置，其主要原因就在于出口的稳定增加。
2008年12月美豆触底到达800美分以下，市场悲观情绪充分释放。2009年上半年随着世界各国救市措施的陆续展开，世界经济逐渐回暖，原油价格稳步反弹，美元指数下跌。同时，在南美减产和美豆库存降低的炒作下，美豆期价强劲走高，期价自800美分附近冲高至近1200美分，涨幅高达45%；在这期间，国内连盘豆粕价跟随上涨，突破3000元/吨，较08年年底上涨近1000元/吨。但其后由于美豆整体生长形势良好，炒作因素匮乏，美豆再度回落，带动国内豆粕小幅下滑。
QE刺激使豆粕价格更抗跌
量化宽松之后，国内豆粕市场整体也跟随美豆做出良性反应，而豆粕基本维持远月升水格局，尽管离不开品种自身供需上的配合，但金融市场流动性的增加也带动豆粕市场信心的恢复。
整体来看，美国实施QE对于美豆和国内豆粕市场的刺激除了短期盘面上涨之外，更多的利好还需要长期宏观经济恢复来配合，而在这个过程当中，更多还是商品自身基本面在期主导作用。
美联储3月15日大规模降息，同时还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划，从目前美豆市场表现来看，尚未作出明显反应。3月以来，随着新冠疫情在海外迅速蔓延，市场恐慌情绪加重，各类资产价格大幅下跌，系统性风险加剧，美豆也不能幸免，05合约最低触及821美分/蒲。
我国是美国大豆的主要出口国家，自2018年贸易问题发酵，美豆库存迅速累积，18/19年度库销比高达22.89%，突破历史新高。2019年美豆减产，且中美签订第一阶段协议，中方答应在未来两年增加采购320亿美元的美国农产品，美豆出口预期同时上调，库销比迅速下滑至10.47%，阶段性对美豆价格形成一定托底。然而随着疫情快速在全球蔓延，中国及其他国家的需求均受到一定威胁，且港口装运是否会受到影响同样令市场担忧，多重打击之下，美豆当前仍未能走出跌势。
与美豆相反，国内豆粕则走出完全不同的行情。今年年后开盘以来，受系统性风险影响，开盘豆粕跳空，但迅速回到节前价位，其后一直维持震荡上涨行情。究其原因有两点，一是节后下游饲料企业在低库存情况下提货积极性大幅提高，二是3月到港大豆数量不足，油厂压榨及提货有限制，供应紧张格局之下，近月盘面持续上涨，5-9价差进一步拉大。
美国QE旨在稳定市场，增加流动性，美豆下游关注以饲料养殖为主，油脂消费为辅，饲料消费刚性较强，美豆较工业品也具有更强的抗跌性。QE实施之后，理论上有助于市场重拾信心，会起到一定正向作用。然而本次市场问题的产生，不仅是刺激之前已经开始疲弱的全球经济，更在于疫情对产业造成的影响非QE就能简单改变的，若疫情无法得到有效控制，南美甚至美国港口都有停运风险，国内供应不足，国外库存堆积，国内外价差也将进一步拉大。若疫情能够得到控制，运输风险消除的情况下，叠加QE刺激，预计美豆的抗跌性将会快速发挥出来，同时带动国内连粕走强。
QE对油脂价格形成利多支撑
2007年8月开始，受次贷危机的影响，美联储连续降息10次，后来随着国际金融危机爆发，2008年11月份开美联储进行了三轮大规模的QE。
今年3月份美国股市暴跌，美国再度推出宽松的货币政策，形势比较像2008年采取的政策，短期这个并未提升市场的信心，而2008年当时降息和QE政策也未提振市场信心，市场情绪消散后才回升，当时油脂市场在2008年12月开始止跌企稳，比第一次降息时间晚4个月，比第一轮QE滞后一个月左右，而后油脂也在底部震荡了4个月，随后油脂价格才开始大幅回升。
受量化宽松的货币政策推动，2009年初原油价格探底之后开始稳步上涨，到2009年底原油指数涨幅较年初接近一倍，其走势同样对全球油脂价格形成了一定支撑。植物油价格跟随原油价格，走势联动比较强，植物油价格与原油价格趋势基本一致。受宏观影响比较大。顶部基本一致，底部植物油领先。2008年、2015年植物油比石油提前见底。
对比2008年与2020年，油脂的供需面差别还是挺大的，2008年全球植物油产量和库存都在增加，而2020年植物油产量微幅增加、库存减少。2008年油脂消费还处于高速增长期，每年消费增幅在3%以上，当前油脂消费增速下降一半。从产量和库存的角度来看，当前的供应面要好于2008年，但消费要差于2008年。
受新冠肺炎疫情影响，今年全球植物油食用消费下降，估计增速要下跌到负值；而工业消费方面，受到原油价格的影响比较大，植物油的生物柴油需求将下降，印尼和马来的棕榈油生物柴油政策难以按计划实施，今年油脂消费增速要大幅低于2008年、2009年。但当前油脂的供应并未发生逆转性的变化，主要是增产压力要小于2008年。
新冠肺炎疫情影响需求，导致库存预计上升，当前国内油脂的库存压力要大于2008年。二季度油脂市场供应端的题材匮乏，棕榈油季节性增产，而消费端处于消费淡季，新冠肺炎疫情影响继续发酵，国内要去库存。宏观形势短期难以好转，油脂价格有继续下探的可能。
宏观形势加剧油脂价格的波动，量化宽松政策对油脂价格总体是利多的，但量化宽松政策对市场的影响也需要一个过程，整体大势影响油脂价格的波动节奏。QE政策短期可能使油脂市场跌幅减缓或止跌，但油脂上涨需要市场信心的恢复，而市场信心的恢复需要时间。
QE对白糖和棉花价格的影响
QE1期间，ICE原糖期价整体上行趋势，ICE原糖主力合约从2008年12月1日的11.70美分最高上涨至2010年2月1日的30.4美分。这一阶段，08/09榨季，国际糖市减产1942万吨，消费量增加320万吨，期末库存同比下降1324万吨，基本面利好，支撑原糖价格转牛。QE2、QE3和QE4，国际糖市处于增产周期，原糖价格处于熊市下跌阶段。
当下处19/20榨季，全球糖市减产，供小于需，期末库存同比下降，ICE原糖期价自2019年9月上行，至2020年2月份达到15.46美分的阶段性高点。但近期，由于海外疫情持续蔓延，全球经济受到冲击，原油价格暴跌将促使巴西中南部在即将开始的19/20榨季大幅调高制糖比，利空原糖，因此，原糖价格高位回落，目前运行至11美分位置，且没有明显的止跌的迹象。
与QE1时期相比，全球食糖基本面有相似之处，同样都是减产年度、产不足需、期末库存下降。但是在减产的力度上19/20榨季不如08/09榨季。美联储采取的量化宽松政策对国际糖价的影响较小，通过观察此前量化宽松政策实施阶段原糖价格的表现可以看到，糖价总体仍遵循基本面的逻辑来运行。
QE1期间，ICE棉花整体上涨趋势，全球棉花从2007/08年度起连续三年减产，期末库存在2008/09年度和2009/10年度都是下降的，基本面利好，支撑ICE棉花期价低位反弹上行走势。这一阶段，ICE棉价主要遵循基本面的逻辑运行，量化宽松政策对棉花价格影响较小，这点从棉花消费上可以看出。2008/09年度，全球棉花消费同比下降280万吨，棉花消费与全球经济增速息息相关，经济增速上调可促进棉花消费增加，所以从对经济的角度来看量化宽松政策对棉花价格影响也较为有限。
当下处19/20年度，全球棉花小幅增产，供应充裕，期末库存增加，棉花价格底部区间运行。目前全球新冠疫情加速蔓延，伊朗、欧洲、美国成为疫情重灾区，对全球经济、金融、贸易冲击越来越大，美国股市在3月经历三次熔断，市场恐慌性情绪升温。全球棉花消费势必受到影响，棉花价格承压下跌。若全球疫情持续到6月底仍不能结束，那么整个上半年全球的经济都将受到冲击，棉花消费受到的冲击将增大。另外，我国纺织品、服装出口订单也大受影响，1-2月份纺服出口同比下滑近20%，春夏季内外销形势都较为严峻。所以当前棉花价格是否还会延续下跌趋势，棉花消费何时回归正轨，根本还需要看全球疫情的防控进展，全球疫情明朗之前，商品价格仍面临巨幅波动的风险。
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