乙二醇期货上市系列专题报告Ⅱ：乙二醇供应格局

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一、主要的乙二醇生产技术

乙二醇主要合成路线可以分为三种：气制乙烯、油制乙烯和草酸酯路线。气制乙烯路线为使用天然气或伴生气中的乙烷生产乙二醇的路线，油制乙烯路线是以石脑油为线路生产乙二醇的路线，草酸酯路线是使用煤制一氧化碳作为主要原料生产乙二醇的路线。根据原料不同，将目前已经商业化生产乙二醇的路线分为三大类，煤制，气制，油制。其中，油制占比较大，以欧美及亚太为代表，17年石脑油制占比达67%；气制以加拿大和中东地区为主，依靠丰富的天然气资源，占比达27%；煤制主要在中国，目前占比较低，为6%。随着煤制乙二醇技术不断升级，下游对煤制乙二醇产品的认可不断提高，促进煤制乙二醇新增产能不断释放，产能占比不断提升。

二、全球乙二醇供应格局

由于近95%的乙二醇用于聚酯产品的生产，乙二醇产业的景气度与聚酯行业的景气度紧密相关。乙二醇行业随着全球聚酯产业的迅速扩张，乙二醇产业发展较迅速。03年，全球乙二醇产能只有1586.2万吨，09年时乙二醇产能增加到2215.1万吨。10年随着中国以及中东地区多套新建或扩建乙二醇生产装置投产，全球乙二醇产能迅速扩大至2467万吨。截至18年年底，全球乙二醇产能达到3747万吨。

乙二醇生产装置集中投产出现在10年，全球乙二醇增速达到11%。之后乙二醇产能的投产速度明显放缓， 11-14年，全球乙二醇生产装置投产数量不多。使得乙二醇产能增速均低于5%。15年后随着煤制乙二醇技术取得突破，除了传统的石化线路乙二醇设备，煤制乙二醇设备开始崭露头角，使得乙二醇产能投放速度明显加快，15-17年，全球投放市场的乙二醇产能累计达691万吨，其中煤制乙二醇达到了294万吨。近几年来乙二醇呈现出国际市场传统的石化线路的乙二醇产能投资明显放缓，中国特色的煤制乙二醇设备投资持续增加，中国产能占比逐步扩大。

从乙二醇生产的地域上来看，截止目前，全球主要的乙二醇产能也集中在中东地区、东北亚和北美地区，目前中东地区占比36%，东北亚地区占比33%，北美地区占比13%。

从全球乙二醇产能企业分布来看，由于生产技术和原料等方面限制，行业集中度较高。数据显示，截至2016年，全球最大的乙二醇生产企业沙特基础工业公司（SABIC）拥有产能664万吨，约占全球总产能的17.7%，装置主要集中在沙特阿拉伯；其次是陶氏化学，以359.5万吨的年产能位居全球第二，装置主要分布在加拿大、美国、科威特；居于第三位的是中石化，产能在2016年达到324.4万吨，装置主要在中国。前五大企业共占据46%的产能。

从全球角度来看，乙二醇的供需相对平衡。但分区域来看，乙二醇的供需存在错配的现象。尤其是中国这种现象最为明显。中国乙二醇总产能占全球总量20%左右，而需求占比则达到52%；中东地区总产能占全球总量35%左右，而需求占比仅为4%。因此，目前中国是全球最大的乙二醇进口地区，中东为全球最大的乙二醇出口地区。

三、国内乙二醇供应格局

06-17年，我国乙二醇产能从不足200万吨迅速增长到 808万吨。无论产能还是产量，乙二醇产业都实现了跨越式的发展。与此同时我国乙二醇的对外依存度却不断提高，主要是下游的聚酯产业发展速度远快于上游，目前我国的聚酯产能已经突破5200万吨，乙二醇的产能增长速度明显低于下游聚酯产业的需求增幅。

近年来我国进口乙二醇的数量逐年大幅增加，从07年的480.2万吨迅速增加至17年875.1万吨。乙二醇的对外依存度均高于50%。

中国的乙二醇生产地域分布情况：乙烯制基本上是集中在华东和华南地区，而煤制是集中在华中地区，还有华北、西北地区。

中国乙二醇的生产工艺以油制乙烯路线为主，产能地与消费地匹配度较高，主要集中在华东、华北和华中地区，一方面靠近下游消费地，另一方面是靠近近炼厂和港口。近几年，华中和西北地区乙二醇产能占比明显上升，主要是由于当地煤炭资源丰富，伴随着煤制乙二醇的不断发展，新的产能不断投放。

由于目前中国是全球最大的乙二醇进口地区，中东为全球最大的乙二醇出口地区。中国进口的乙二醇主要来源于沙特，占比接近50%。

国内的乙二醇生产企业的行业集中度同样较高，“三桶油”占比约为46%。而且“三桶油”的装置基本上以乙烯法制乙二醇为主，主要是由于“三桶油”的装置投产时间较早，而且具备进口原油配额，具备优势。