国债：期债偏弱震荡，重点关注下周社融数据

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国债期货周五早盘低开低走，午后翻红尾盘大幅跳水，临近收盘向上拉升小幅收涨。10年期主力合约T1903收盘价报97.170， 涨幅0.03%；5年期主力合约TF1903收盘价报99.075，涨幅0.05%；2年期主力合约TS1903收盘价报100.12，涨幅0.02%。今日主要期限活跃国债现券收益率多数下行，10年活跃国债现券180019收益率上行1.04bp报3.305%。

资金利率多数上行流动性保持平稳，今日央行开展1000亿元国库现金定存招标。今日Shibor利率多数上行，仅隔夜品种小幅下行0.2bp报2.416%，1周品种上行1.1bp报2.611%，3个月品种小幅上行0.3bp报3.136%，1个月品种上行1.8bp幅度最大报2.828%；今日银存间质押式回购利率多数上行，7日DR回购利率上行5.5bp报2.5516%，14天DR回购利率上行2.88bp报2.4133%，1个月品种上行15.31bp幅度最大报3.265%。上交易日（12月6日）银行间质押式回购加权平均利率多数上行，R007报2.5584%下行0.1bp，R014报2.5761%下行3.83bp，R1M上行21.11bp幅度最大报3.5341%；银存间质押式回购利率短升长降，短端上行幅度较大，DR007上行5.76bp报2.4966%，DR014下行0.83bp报2.3845%，DR001上行20.01bp幅度最大报2.4021%。今日为央行连续第三十一个交易日暂停逆回购操作，自十一月全月央行未进行过公开市场操作以来十二月继续暂停，今日无逆回购到期，央行进行了1000亿元1个月（28天）国库现金定存招标，中标利率4.02%。本周无逆回购到期，仅周四有1875亿元MLF到期，央行进行了等量续作，操作利率与上次持平，全口径统计本周公开市场投放1875亿元回笼1875亿元。下周公开市场无逆回购到期，12月14日周五有2860亿元MLF到期，数量较大，且与法定准备金缴款、金融机构备付及12月缴税截止日期相近，关注届时央行操作。

利率市场方面，今日主要期限活跃国债现券收益率多数下行。上交易日（12月6日）中债国债到期收益率多数下行且下行幅度更大，2年期下行1.88bp幅度报2.6346%，5年期上行0.16bp报3.0734%，10年期上行0.01bp报3.2751%,7年期下行4.43bp幅度最大；国开债到期收益率全数下行，10年期下行2.05bp报3.7249%。一级市场方面，今日共有50只债券缴款，28只新债招标，268只新债上市，81只债券还本付息。今日共有2只利率债发行，为财政部两期贴现国债，其中3个月期贴现国债中标收益率2.3704%，边际利率2.4536%，全场倍数1.86，边际倍数6.71；6个月期贴现国债中标收益率2.4784%，边际利率2.5592%，全场倍数2.07，边际倍数1.26，市场需求一般。今日财政部通知12月14日下周五将招标续发380亿元30年期国债。

汇率方面，今日在岸人民币兑美元震荡走升，离岸人民币兑美元震荡走跌。12月7日，人民币兑美元中间价调贬65个基点，报6.8664。前一交易日人民币兑美元中间价报6.8599。

结论：本周债市保持高位并震荡向上，因中美贸易摩擦仍存不确定性，以及周一央行行长讲话及周二宣布进行1000亿元国库定存现金招标，似释放央行将继续呵护流动性之意，市场对货币政策宽松保持乐观。下周将公布通胀、社融及经济活动等数据，重点关注近期所密集出台的宽信用政策的效果，自11月以来期债加速上行，但近期利多力量有所减弱，谨防高位回调风险。

行业要闻

【宏观】国税总局：尽快提出体现更大规模、更具实质性和普惠性的减税降负政策建议，特别是抓紧研究推进增值税等实质性减税、对小微企业和科技型初创企业实施普惠性税收免除的措施。积极研究相关税收支持政策，特别是针对当前亟需解决的“僵尸企业”处置中遇到的税收问题出台相关政策措施，为企业破产重整成功、恢复正常经营营造良好税收环境。

【交易所就债券质押式回购交易时间延长调整做好准备工作】上交所发布做好债券质押式回购交易时间延长调整准备工作通知：调整后，每个交易日的9:15至9:25为债券质押式回购的开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至15:30为债券质押式回购的连续竞价时间。债券质押式回购的代码段为204***。深交所：将延长债券质押式回购交易时间至15:30，债券质押式回购交易时间延长后，每个交易日的9:15至9:25为债券质押式回购的开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至15:27为连续竞价时间，15:27至15:30为收盘集合竞价时间。此外，本所接受债券质押、解除质押申报的时间将调整为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:30。

【美债】昨日美债收益率普跌，媒体称美联储可能暂缓加息。2年期美债收益率跌4.1个基点，报2.766%；3年期美债收益率跌3.9个基点，报2.777%；5年期美债收益率跌3.6个基点，报2.758%。10年期美债收益率跌1.8个基点，报2.898%；30年期美债收益率跌1.1个基点，报3.164%。