昨日，沪铜领涨国内期市。截至当日下午收盘，沪铜期货主力合约涨4.71%，收报52880元/吨，创2018年7月以来的新高。沪铜在3月23日触及年内最低点35590元/吨，目前已涨超48%。
据外电7月13日消息，全球最大铜生产商、智利国家铜业公司Codelco董事长周一表示，此次疫情共造成3,215人感染， 9人死亡，同时铜生产压力上升。该公司董事长Juan Benavides称，2,473名工人已经康复，37人仍在医院接受治疗。
尽管智利的数据令人失望，但该国的铜矿企业基本维持了产量。不过要求企业加强安全措施的压力越来越大，甚至可能以牺牲生产为代价。Codelco工会上周表示，近3,000名工人感染新冠病毒。包括合同工在内，Codelco拥有约6万名员工。
一些工会和社会团体呼吁Codelco和其他矿商停止在矿业中心Calama附近的作业。Calama是一座沙漠城市，周围环绕着一些智利最大的铜矿。智利矿业部长本月表示，政府将优先考虑矿业部门工人的健康，即使这会影响生产。
国内铜加工费变动
4月，国内冶炼厂生产活动基本恢复，国内对铜矿的需求较为旺盛，仅当月进口相较往年增加了22%。而当时南美等地正处于疫情暴发阶段，矿山生产经营活动被动放缓，国内冶炼厂不得不让渡部分利润以获取正常供应，矿冶错配导致加工费加速下行，回落9.5美元/干吨。5月，智利及秘鲁计划重启经济，市场预期铜矿供应将逐步恢复，加工费也在53美元/干吨的水平上维持近一个月。
但至6月，铜矿加工费继续下行至51美元/干吨，说明海外矿山生产活动恢复不及预期。近期南美疫情继续恶化，疫情防控措施加强。预计下半年矿冶错配状态仍存在，TC将维持低迷。
基金等投机力量看好铜价
综合考虑交易所限仓制度以及市场分散度，选择交易所规定的持仓限额与2019年以来持仓均值1%孰低者进行资金容量的计算。经对比，铜期货资金容量仅次于黄金期货、中证500股指期货及沪深300股指期货。
比较2016年10月—2017年12月和2020年3月—2020年7月不同品种资金变动量，我们发现在商品价格普涨阶段，铜对资金的吸引力更强。2016年10月—2017年12月，铜板块吸引增量资金超过100亿元，排名居首；2020年3月—2020年7月，吸引增量资金虽不到20亿元，但仍位居第4。预计下半年铜期货市场仍有较大的资金增量空间。
6月中旬开始，沪铜市场开始增仓上行，当前持仓近37万手，相较于年初以来最大持仓量41万手而言，资金仍有增量空间。另外，CFTC非商业净多单持仓不断回升，表明基金等投机力量亦看好铜价。
需要考虑的风险因素在于：一是美国及阿拉伯国家每日新增病例数未见拐点，家电出口订单仍存在下滑风险。中国家电主要出口至美国、日本、阿拉伯及德国等，其中1—5月空调出口至这些地区的金额合计占比达29%。
二是精废铜价差扩大，挤占精铜消费。下半年废铜供应将根据市场需求动态调节。而超过1500元/吨的精废铜价差，体现废铜的价格优势，冶炼企业以及加工企业或增加废铜使用量，从而挤占部分精铜消费。
近期宏观经济的显著改善也支撑铜价。国际统计局数据显示，6月份，PPI(工业生产者出厂价格指数)环比由降转涨，同比降幅收窄。从环比看，PPI由5月下降0.4%转为6月上涨0.4%。从同比看，6月PPI下降3.0%，降幅比5月收窄0.7个百分点。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，6月份国际大宗商品价格回暖，国内制造业稳步恢复，市场需求继续改善。
此外，收储预期也刺激国内铜价上行。某期货公司人士表示，类似的消息从年初传到现在，一旦消息成真，收储落实，会对铜价形成较强的拉升作用。不过，铜材加工行业对铜价难以持续看涨。据刘美丽介绍，华东、华北地区有逾40家铜材加工企业，大多数企业反馈称订单情况不容乐观，对铜价不敢持续看涨。
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