2020年，中国原生镍供应量每月在10-12万镍吨之间波动，和去年的数据相比表现稳定。虽然数量上变化不大，但其结构则发生了明显变化，国内原生镍供应结构变化趋势：
1、增加趋势：进口镍铁。进口镍铁中增量主要来自印尼的镍生铁，且随着印尼镍生铁的进一步扩产，仍处于增加的趋势中;
2、萎缩趋势：国产镍生铁、进口电解镍。自印尼禁矿后，国产镍生铁面临强烈成本压力，中小企业淘汰减产过程将在未来数年内持续;进口电解镍减少则主要是受中国不锈钢厂纯镍用量减少影响。
3、占比基本稳定：国产电解镍，通用镍，镍盐。
镍供应端：纯镍方面进口量同比减少
2020年中国电解镍供应量同比去年明显下滑，主要因进口电解镍数量减少；国产厂家产量水平比较稳定。
中国电解镍进口量，从原先的1-2万吨每月下滑至如今的每月仅有4000吨左右，体现了国内需求量的显著下滑，300系不锈钢厂更多使用镍生铁代替电解镍，造成了这一局面。在中国电解镍进口量中，多用于不锈钢的俄镍仍占据重要地位，但数量已经大不如前;从澳大利亚进口的纯镍，主要是镍豆，用于不锈钢厂和硫酸镍厂，其需求与性价比关联度高，每月进口量波动较大，平均来看2000-3000吨每月。
2020年印尼镍生铁对国产镍生铁的替代还将进一步发生
从镍生铁产能和产量数据及预期上看，2020年印尼镍生铁对国产镍生铁的替代还将进一步发生，印尼镍生铁产量的增量弥补中国的减量后，总量维持增长，但增速下滑至15%;
据统计显示，2020年1-6月，印尼镍铁累计产量25.42万镍吨，中国为24.99万镍吨，印尼实现产量反超，成为镍铁最大出产国;
预计2020年中国镍铁将从19年的58万镍吨下降至49万镍吨;印尼镍铁从19年的35万镍吨增至58万镍吨;
三季度印尼投产、达产产线仍较密集，预计至三季度结束，印尼年累计产量达40.92万镍吨，中国为37.29万镍吨，产量差值扩大，镍铁供应格局发生转变。
镍生铁供需平衡表：印尼快速投产过剩幅度有所增加三季度将较二季度过剩
虽然印尼疫情同样严峻，镍生铁投产进度并未受明显影响，印尼镍生铁发往中国的物流情况也一直正常，且投产进度略快于预期;就目前测算来看，新项目的投产令供应增速高于需求增速，今年和明年镍生铁都将呈现供应充裕局面。
2020中国原生镍消费概览：自一季度后国内原生镍消费量将逐渐回升
国内原生镍月度消费量除一季度因春节和疫情原因受到影响外，正常水平在11-12万镍吨每月左右;影响原生镍消费量最大因素还是不锈钢厂的生产情况，这一部分数量巨大，多数时候也比较稳定。
2020年，从年中开始，国内原生镍消费量增速进入平台位展现震荡趋势，从疫情中恢复后下游补库的红利已经逐渐褪去，下半年的行情会更加贴合下游实际消费情况;
从季度消费量上来看，若国内不锈钢厂生产可保持正常，再考虑到其他镍下游的缓慢恢复，今年四季度的消费量会和三季度相比小幅增加;去年四季度价格的暴跌，和不锈钢释放强烈去库意向、减产谋求改善利润有关。今年不锈钢消费端略疲软，是一大利空因素，不过镍价已经在较低水平区间，原材料镍生铁也供应充足，不锈钢主流厂家可能不会大幅减产，而是在原料尚打压价格，令镍价承压。
镍展望：受疫情和印尼NPI投产较快影响 2020年中国原生镍供应过剩幅度明显高于往年
季度平衡表：随着印尼回国镍铁量增加，国内原生镍供需平衡表逐渐偏向宽松，但不会差于一季度;另外过剩幅度中多数还是由镍生铁进口主导，镍价实际表现还需考虑宏观因素对纯镍消费大环境的影响。
年度平衡表：受疫情和印尼NPI投产较快影响，2020年中国原生镍供应过剩幅度明显高于往年。
镍价走势回顾：疫情后镍价反弹幅度有限
① 春节假期前，从去年四季度开始疲软的镍价一度有止跌表现，主因不锈钢减产去库见成效，然而至春节期间，中国国内新冠疫情爆发，多数金属品种价格大幅下滑，镍价也随之下跌。
② 节后归市，供应端摆脱疫情恢复较快，但物流环节和消费端均恢复较慢，不锈钢累库奇高，价格大跌;原油价格也受疫情影响出现大跌，拖累所有金属走势，镍价又遭受打击，但基本面有改善迹象，价格逐渐探底。
③ 国内不锈钢生产恢复正常，对原生镍消费支撑明显，加之国内镍生铁厂减产较多，二季度国内原生镍基本面有所改善。
④ 印尼镍生铁高速加快投产，不锈钢行业在消耗掉疫情恢复初期的补库红利后后续消费不佳，但欧美国家致力于从疫情中恢复，经济数据改善，多空交织下镍价呈现震荡走势。
虽然经历了反弹和震荡，镍价依然未能回到1月份的高位，即沪镍113320元/吨，伦镍14395美元/吨。(现货结算价)
2019-2020中国硫酸镍市场解读
2020年中国硫酸镍行业原料供应情况分析
2019年中国硫酸镍全年总产量为62.14万实物吨，其中电池级硫酸镍约占89.5%;2019年上半年中国硫酸镍产量为32.04万实物吨。 2020年上半年中国硫酸镍总产量约25万实物吨，其中电池级硫酸镍约占87%，同比减7.04万实物吨。主要因疫情影响终端消费，导致硫酸镍需求下降。
右从硫酸镍的生产原料利润情况对比，可以看到大体趋势2020年比2019年低很多，在盈亏线附近维持。主要因今年下游需求表现较弱，硫酸镍产品销售挺价难，而原料成本相对较高所致。
2020年中国硫酸镍行业原料供应情况分析
2020年废料供应硫酸镍原料占比相对稳定，2020年上半年使用镍豆镍粉及中间品经济性较差，废料还是有着稳定的优势。 2020年上半年中间品供应硫酸镍原料占比增加相对明显，主因下游消费减少，废料数量随之减少，废料原料有限，为维持生产，硫酸镍厂家根据稳定性及经济性对比选择中间品做原料。另外，部分硫酸镍厂还存有中间品长单，需按合约接货。
2020年5月镍湿法中间品进口增加，主因4月巴布亚新几内亚因受疫情影响，进口数据延期到5月;另外，5月芬兰的镍湿法中间品进口数量为0，据了解，芬兰镍湿法中间品已正常发货，或因报关问题延迟，6-7月进口量将恢复正常。
2020年1-5月镍湿法中间品主要进口国为巴布亚新几内亚占59.28%， 5月巴布亚新几内亚镍湿法中间品进口数量为2.84万吨，占5月镍湿法中间品进口总量的83% ;芬兰占16.86%;新喀里多尼亚占11.92%。
2020年中国硫酸镍行业下游需求情况分析
2020年1-5月中国硫酸镍下游消费：新能源电池耗量占69.78%;镍氢电池约占15.18%;电镀行业13.77% 。 新能源电池对硫酸镍的消费已超过硫酸镍总消费的三分之二，因此新能源市场的波动足以影响硫酸镍市场的需求
从我们统计的消费量月度趋势，可以看到疫情后表现了反弹，同比去年仍比较弱。 2020年因1月国内疫情爆发，1-2月硫酸镍及下游企业较多工厂停产，3月生产逐渐恢复，因前两月下游需求积压有一定回暖;随着3月底国外疫情爆发，下游订单受影响，4月开始硫酸镍需求受疫情影响再度减弱，从5月起重新呈缓慢恢复状态。
2019年中国三元前驱体总产量约25.78万吨，2020年1-5月中国三元前驱体总产量约8.29万吨，同2019年1-5月相比下降31%。今年本是被看好三元快速发展的一年，但三元前驱体出口占比很大，而海外车企受疫情影响时间长，疫情对三元前驱体下游的生产及消费影响很大。 2019年高镍占比23%，3系占比5%;2020年1-5月高镍占比28%，3系占比1%，预计未来高镍的占比会越来越高，3系或被逐渐淘汰。
2020年中国硫酸镍供需预测
预计2020年硫酸镍总产量为52.31万实物吨，环比减15.82%，一方面因2019年硫酸镍累计库存较多，约7.25万实物吨;另一方面因本年疫情影响硫酸镍终端消费减少，下游需求减弱，硫酸镍价紧贴成本，大多硫酸镍厂选择减产或停产。 预计明年随着疫情的好转，硫酸镍的终端消费将在政策刺激下回暖，硫酸镍产量也将随之增加。
2020年废料占比增至31%，镍豆粉占比下降，主因电池级硫酸镍市场价较低，难以覆盖镍豆粉的加工费，因此很多厂家选择增加原料的废料比例，降低成本;前驱体厂选择直接购买硫酸镍。 预计2021年废料占比将持续增加，印尼镍湿法中间品项目也会逐渐开始放量，镍豆镍粉占比或将下降。
预计2020年硫酸镍总产量减52.3万实物吨，较去年下降9.8万实物吨，硫酸镍总需求量56.9万吨，综合来看预计本年消库4.32万实物吨 2020年因硫酸镍利润较低，市场需求较弱，大多硫酸镍厂选择减产或停产，消除库存，因此2020年供需相对较为平衡。
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