周一A股市场呈现高举高打的格局，今日三大指数高开高走，沪指走高，涨逾3%，再次站上3300点关口，深成指涨逾2.5%，全天沪指最终以光头百点阳K线报收。今日盘面上，军工板块掀涨停潮，钢铁板块表现强势，有色、煤炭、装配式建筑板块也涨幅靠前，白酒、游戏等少数板块走低。两市成交额连续第13个交易日突破万亿元；沪股通净流入35亿元，深股通净流出近70亿元。整体来看，上周五市场结束了成交连续突破1.5万亿的持续性，增量资金萎缩的比较明显，今天高开高走，符合预期。后市能否在今日基础上重新回升，也是一个重要的看点。当前，基本面趋势决定了本轮A股有“牛”，但美债、国内长端、短端、货基四类无风险利率的差异，决定了四类资金的入市节奏与历史不同，本轮大概率没有“快牛”，而进入“慢牛”。当前，低估值风格修复的三个必要条件继续验证中，一个助力条件边际变化显著：上周银保监会放宽险资的权益投资比例，我们预计为股市带来偏好价值股的潜在增量资金约1.2-2.2万亿元。短期继续看低估值风格修复，行业继续推荐金融股、地产竣工链、泛科技中与经济相关性较高的电动车、2B科技。长远看A股整体趋势，无论从国际环境、估值水平还是国民经济基本面上都不具备结构性风险的条件，随着国内无风险利率持续下跌，银行理财产品炸雷增多的环境下，储蓄搬家增配权益性资产是不可逆的趋势，坚定看好下半年市场。
周一财经要闻：一、深交所：7月27日起可开始启动创业板注册制股票及存托凭证的网上发行业务。二、国务院办公厅印发《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》。三、工信部装备工业一司组织召开会议 就《推动公共领域车辆电动化行动计划》（征求意见稿）听取相关部门意见。四、农业农村部：大力推动农业农村法治建设再上新台阶。五、人民银行7月20日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日人民银行以利率招标方式开展了7天期1000亿元逆回购操作，中标利率2.2%持平上次。鉴于今日有500亿元逆回购到期，央行实现净投放500亿元。
周一上证指数全天高开高走，尾盘收复3300点整数关口，上证指数报3314.15点，上涨3.11%；深证成指报13448.85点，上涨2.55%；创业板指报2697.30点，上涨1.31%。盘面上，航天航空、船舶制造、水泥建材、保险、有色金属等行业板块涨幅靠前，酿酒行业、医疗行业、旅游酒店、医药制造、高速公路等行业板块低迷。技术分析：今日A股市场呈现高举高打的格局，全天沪指最终以光头百点阳K线报收。当前市场将从前期的趋势阶段转向震荡阶段，一方面是3500点阻力较大，且当前各个风格尚不存在自下而上助力突破的基础，另一方面是市场赚钱效应弱化，增量资金放缓，未来一段时间大势以震荡为主。后续需要重点关注监管、中美、盈利等因素。短线来看，今日市场更多的是在保险股利好的基础上上攻的，而且也有效带动了其他权重股。但是权重股能否持续，尤其是在没有利好刺激下能否继续表现，将是市场是否重新走强的重要参考。中长期来看月线图上的MACD指标线和KDJ指标线呈金叉共状态；季线图上的MACD指标绿色柱缩短和KDJ指标线金叉向上发散运行，显示对应级别的反弹还有上冲动能。在经过短期乐观情绪降温、超常规宽松政策有序退出带来的调整压力后，后续市场还将存在一个由盈利驱动的上涨阶段。短期看市场股票供给增大，且资金流入松动，带来情绪快速消退，行情将有一定反弹预期，交易型投资者可适当关注行情恐慌宣泄后的短期博弈机会。对于中长期投资者而言，市场强势板块的高位回调，或需要成交缩量和波动趋缓来对底部形成整固，建议等待底部信号的确认。后市来看，经过今日反抽，大家不要轻易以为市场行情就要结束了，而这里，也不能说调整就已经结束了。虽然今日放量迎来大涨，但能否确认调整结束，明日、后天也是重要的看点。综合分析：上周市场出现一定幅度的急速回调，成交也有所回落。市场大幅度回调之后，经济基本面将发生明显的变化：社会融资规模将逐步常态化，这意味着社融增速将相对于上半年放缓。上半年货币政策对物价的影响将逐步显现出来，我们将能观察到CPI和PPI的上行和周期股的表现。向前看，我们认为市场情绪暂时降温、盘整消化估值，有利于后续市场走的更稳健，驱动市场结构性走强的消费升级及产业升级趋势并未改变，中期仍是市场主线。值得关注的是，“新经济”仍是主线，关注消费、先进制造等龙头公司的低吸机会。关注目前估值仍不高、景气可能继续改善的光伏、家电等。其次，中报中可能超出/低于市场预期的个股；老经济中关注券商等板块。从大类资产的情况来看，社融放缓叠加央行货币供给的相对增多，国债利率将下降，长端国债又会出现交易性机会。
热点展望：业绩相对趋势决定了长期市场风格难以扭转，仍然是新经济占优，从年度单位高景气因子制胜的策略出发，继续关注一个中心（基础设施）和三个基本点（渗透率大概率提升），即5G&；；数据中心，及新能源车、无线耳机、国产化替代（军工上游、信创、半导体设备）。战术上，随着PPI和传统经济的回暖，业绩好的不仅仅是上半年的医药、科技、消费，下半年少部分公司的牛市会更加均衡，推荐具备属性的周期类核心资产：重卡、地产竣工（家居、家电、装饰建材）、工程机械、水泥、化工的细分龙头等。
沙漠雄鹰（李德升）2020年7月20日下午15：05 于深圳
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