7月20日沪铜走势：今日沪铜偏弱震荡，主力月2008合约开盘报价51540元/吨，盘中最高51700元/吨，最低51160元/吨，结算51400元/吨，收盘51300元/吨，跌130元。沪铜主力2008合约全天成交量108579手减少31656手，持仓量减少4203至88237手。
铜市分析：亚盘时段，伦铜偏弱震荡，北京时间15:00最新报价6421.5美元/吨，跌15.5美元，跌幅0.24%。现货市场，贸易商长单需求支撑升水，下游保持谨慎刚需，成交略有改善。疫情持续威胁全球经济复苏，国内下游进入传统淡季，上期所铜库存连续三周增加，不过LME库存已降至半年低位，短期铜价或将维持震荡。
乐观情绪有所减退 铜价面临调整
上周铜价冲高回落，涨势暂歇，市场乐观情绪及供应端炒作有所降温。本周来看，政策边际收紧的担忧渐起，中美关系持续紧张，宏观面带动减弱。矿端供应偏紧预期仍在，产出恢复仍需时日。精铜供应稍显充裕，国内库存快速累积。需求增量有限，废铜替代明显。随着市场风险偏好情绪的减退，铜价高位回落，且当前铜价处于偏高位置，也面临一定的技术性调整压力。不过基本面支撑仍在，且资金看涨情绪浓厚，调整幅度料将有限。前期多单减仓，保护利润。
据数据显示，截止7月17日当周，铜精矿现货TC约49美元/吨，6月现货TC月均价约51美元/吨，较5月均价下跌2.2美元/吨，较年内最高价下跌19.5美元/吨。
自3月下旬南美疫情爆发以来，上游供应端尤其是智利、秘鲁等干扰便持续不断。但据数据显示，今年1-3月全球铜矿山产量约524万吨，同比增长 8%、1-4月全球铜矿山产量约662万吨，同比增加1.9%。另外1-3月全球铜市供应过剩约18.8万吨，1-4月全球铜市供应短缺约 2400 吨。从数据来看，今年一季度矿山产量相对正常，4月起正好是海外疫情高发期，故同比增速有明显下滑，但整体产量仍录得增长。另外一季度全球铜市供应仍处于溢出状态，中国新年及疫情停工或为主要因素。4月起正值国内铜加工业需求集中恢复期，故带动铜市由过剩走向短缺。
从此数据以及时间关联性来看：2月中旬起国内铜精矿现货加工费便已见顶，3月中旬起自高位回落，当时矿山产量仍处于同比上升阶段，而全球供应过剩近19万吨，故此时主要利TC因素为中国疫情造成的市场悲观情绪。进入4月，矿山产量同比增幅下降，且铜市短缺大幅减少，此时主要利空因素为中国需求的复苏以及海外矿山生产缩减的预期。
而5-6月，全球精炼铜库存持续下降并至今未有明显反弹预示着需求仍存在韧性，疫情导致的矿企减产目前正在发酵。另外南美洲疫情仍然较为严重，加上此前海外封港船期的延误导致的进口下降或于三季度显现。综合来看，无论供需数据或市场预期都预示着短期内现货 TC 仍有较大下滑的可能，近日CSPT小组会议敲定的三季度铜精矿TC/RC地板价，较一季度大幅缩减，亦证明了这一点。
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