国际棕榈油供需：产量方面，sPPoma 数据显示 7 月 1-15 日马来半岛南部棕榈油产量环比 6 月下滑 18.7%，其中单产降 19.51%，出油率增 0.15%。虽然 sppoma 数据样本偏少，不能代表马来棕榈油整体产量状态，但从现有数据看，至少市场对 7 月马来产量不敢过分乐观。
同时，上周市场传言近期印尼棕榈产量大幅下滑，对此我们也向当地种植园求证，基本证实 6-7 月份印尼 部分地区产量下滑明显，同时上游企业有超卖现象，最近抓紧在产地补货，造成产地价格走势偏强。在上周周报中我们提到过，价格震荡的油脂市场需要等待新的供需矛盾，而新的矛盾点将会出现在 7 月产量变化上。
目前来看，7月马来和印尼的低产预期引领了近期 油脂市场价格突破上涨。
出口方面，上周市场机构分别发布了7月1-15日马来棕榈油出口预估，其中ITS出口预估83.1万吨，AMSPEC出口预估82.9万吨。市场机构的出口预估均较7月1-10日的环比降幅有所收窄，数据显示主要是印度进口数据回升。目前我们预估7月马来棕榈油出口大约在150-160万吨左右。
总体来看，7月马来和印尼棕榈产量下滑预期成为国际棕榈油市场新的矛盾点，上游企业 的超卖补货进一步推升了产地价格上涨情绪。同时，印度进口采购回升支撑了产地出口需求。因此，在当前产地库存水平偏低、产量表现不及预期、出口需求有支撑的情况下，国际棕榈油价格出现了明显上涨。
根据美国农业部6月供需数据，2019/2020年度全球植物油产量为2.04亿吨，增产53万吨，增幅0.26%，受棕榈油产量减缓的影响，全球植物油产量增幅比较小，而往年正常增加幅度都在2%以上。对于2020/2021年度(2020年10月-2021年9月)的全球植物油供需关系，美国农业部认为全球油脂的产量和消费量将回归正常。
2019/2020年度全球植物油消费2亿吨，较上年度持平;库存为2181万吨，较上一年度减少7万吨，减少0.32%;库存消费比11%。库存数据大幅上调，供需偏紧形势被改变，全球植物油期末库存上升，跟2018/2019年基本持平，但低于2017/2018年水平。
对于2020/2021年度全球植物油产量，美国农业部预计棕榈油和豆油产量将大幅增加，棕榈油增产3.2%，豆油增产3.5%，全球植物油供应仍是充裕的。根据目前新冠肺炎疫情发酵的情况，全球疫情并未缓解，印度和南美情况在恶化，非常不利于油脂的消费，油脂价格大幅上涨需要新冠肺炎疫情的好转。
棕榈油月度数据方面，马来西亚5月毛棕油产量165万吨，5月末库存203吨。3月份开始棕榈油进入增产周期，库存也往往上升，一般棕榈油价格面临调整压力。下半年棕榈油产量处于恢复期，原油价格也处于相对低位，棕榈油价格仍然面临压制。
截止6月底，国内食用棕榈油港口库存39万吨，前期进口利润不佳，买船较少，棕榈油库存处于低位水平。豆油库存为104万吨，中国大豆到港增加，油厂开机率回升，豆油库存处于回升走势，三季度豆油存在库存上升压力。受新冠肺炎疫情影响，中国油脂消费仍未恢复到正常水平。关注中美关系、中加关系局势对中国豆油和菜油的影响。
三季度棕榈油季节性增产，油脂消费逐渐恢复，中国油脂库存偏低，7、8月份豆类市场有天气升水行情，关注美国大豆产区的天气情况，油脂价格震荡回升。四季度是油脂消费旺季，新冠肺炎疫情影响逐步消退，油脂价格有向上动力。下半年天气行情、消费旺季，油脂价格有回升需求，建议多单参与，但全球植物油产量在增长，也不建议重仓追高。
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