近期避险需求不断上升，市场对白银供应担忧，导致国际黄金、白银价格一路走高。国际银价7月21日创下了近4年的新高，国内沪银期货升至近7年的最高点，截至昨日下午收盘，沪银主力合约报4851元/千克，日涨幅为5.66%，日内最高升至4865元/千克，创下了2013年10月以来新高。
白银兼具金融和工业双重属性，因此其价格相比黄金更具弹性。5月以来全球积极复工复产，使白银工业需求受到提振。此外，在海外货币政策持续宽松和疫情反复的双重影响下，贵金属板块整体走强，“金银价格比”持续修复，银价不断走高。
白银表现强于黄金
自3月20日至7月21日，白银期货价格上涨了75%以上，超过了黄金期货同期24%的涨幅。投资者纷纷涌入白银相关交易所交易基金(ETF)。今年第二季度，全球白银ETF的持有量增长了21%，本月更是达到了创纪录水平。
截至7月17日的一周内，ETF以325吨的强劲势头买入白银。这是ETF连续第18周出现买盘。而自4月份以来，流入白银的ETF资金一直在加速增加。到目前为止，今年白银ETF的持有量增加了7500吨，涨幅高达35%。
芝加哥商业交易所公布的报告显示，7月17日COMEX金库存3413.82万盎司，较前一周增加61.89万盎司；COMEX银库存为3.24亿盎司，较前一周减少62.9万盎司。
COMEX银库存持续处于高位，对银价上行存在一定的压制。
荷兰银行(ABN Amro Bank)资深贵金属策略师Georgette Boele表示，随着金价稳步走高，一些投资者转而买入白银。预计银价今年年底将略高于目前水平，但预计未来几个月将出现波动。
伴随着贵金属价格大幅波动，金银比率也发生变化。金银比可视为全球宏观经济健康状况的晴雨表：经济处于衰退周期，白银的下跌比黄金来得迅速；经济处于上升周期，白银的上升会比黄金来得快。
金银比在历史上绝大多数时候处于50-80的区间，2019年7月曾短暂突破80，不过最终仍然重新回归区间内。今年新冠疫情导致金银比冲破80之后犹如脱缰野马，一度在3月18日这天触及124的历史新高。伴随着美联储的救市与市场情绪的逐步缓和，金银比有所回落，至89附近。
贺利氏贵金属中国区总经理胡敏表示，今年上半年，白银ETF需求旺盛，净流入6400多吨，这一数字为去年同期的50倍，持仓量达到2.86万吨的创纪录水平。“金银价格比”从月初的100左右回落至93左右，显示投资者更加青睐白银。
民生证券认为，从历史数据来看，“金银价格比”均值为57，当其大幅偏离均值后，会实现均值回归，“金银价格比”的修复均以银价涨幅超过金价来完成。随着经济进入修复阶段，白银实物需求(包括工业和投资)将逐步回暖，银价上行窗口有望打开。
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