因库存偏低及消费转好，5月底以来，郑州菜籽油期货振荡走高，主力合约刷新近7年来高点，走出2017年以来最大一波涨幅。展望后市，国际菜籽油继续减产，加之进口受阻，国内菜籽油供应短缺。然而，随着疫情缓解，需求逐渐回暖，供需形势转紧，菜籽油期货偏强走势仍将延续。
供应明显下降
中加关系一直未能缓和，导致中国从加拿大进口菜籽的数量大幅减少，沿海油厂因原料不足，开工率长时间维持在较低水平，沿海油厂菜籽油库存在低位徘徊。虽然菜籽油进口有所增加，但因菜籽进口数量下降，菜籽油以及料折油整体进口量仍呈下降趋势。据监测，1—5月我国进口菜籽数量为127.9万吨，较去年同期下降27.45%。受中加关系影响，后期进口量仍难扩大。根据船期预计，6月、7月、8月、9月进口量将分别为24.9万吨、22万吨、30万吨、18万吨，大幅低于往年每月40万—50万吨的进口水平。
进口菜籽数量下降，导致沿海油厂库存偏低。截至7月17日，沿海地区油厂菜籽库存为24.4万吨，周环比减少5.3万吨，较去年同期下降45.66%，为历年同期最低水平。同时，由于菜籽库存不足，使得沿海地区油厂的菜籽压榨开工率长时间处于低位。截至7月17日当周，全国纳入调查的101家油厂的菜籽压榨量为5.356万吨，周环比减少0.9万吨。今年以来，周度压榨量一直处于近几年同期最低水平。
压榨量较低，菜籽油产出量相对较低，油厂库存也偏低。据统计，截至7月17日，两广和福建地区油厂菜籽油库存为2.92万吨，周环比略增0.32万吨，但较去年同期的9.65万吨下降69.74%，为历年同期最低水平。另外，华东地区(江苏、安徽、上海)油厂的菜籽油库存同样偏低，截至7月17日为18.55万吨，较去年的38.16万吨减少51.39%；长江中下游地区油厂的菜籽油库存为5.65万吨，较去年同期下降77.69%。
需求继续转好
近几个月，国内疫情大为缓解，虽然吉林、北京、新疆等地出现个别病例，但相信在群防群控下，疫情基本可以在短时间内得到控制。目前，餐饮业已经大幅恢复，随着电影院等场所逐步开放，人们生产生活井然有序，油脂消费将逐渐恢复正常。同时，下半年油脂消费旺季日益临近，下游小包装油生产企业的中秋节、国庆节等节日备货将提上日程，消费量增加或是大概率事件。
与此同时，内地国产小机榨菜籽油消费有部分转向进口菜籽油。由于国产菜籽产量有限，农民大多惜售，目前各地菜籽上市步伐较慢，大多油厂因没有收购到足够的菜籽而无法开工压榨，仅有四川地区的个别小机榨油厂开工生产，周压榨量仅有560吨。此外，长江中下游地区洪水肆虐，菜籽收购停滞，油厂也因洪灾、强降雨而无法正常开工，这也影响了部分菜籽油供应上市。国产小机榨菜籽油供应不足，而当地又有菜籽油消费的习惯，这部分菜籽油消费可能由进口菜籽油填补。
国际菜籽减产
菜籽油期货近期的大涨除了国内供需偏紧外，全球菜籽供需偏紧也是重要原因之一，毕竟中国的菜籽油以及菜籽供应大部分依赖进口。加拿大统计局发布的播种意向报告显示，今年加拿大的菜籽播种面积将达到2060万英亩，比上年减少1.6%，这将是加拿大连续第3年播种面积减少，创下2013年以来的最低水平，低于业内平均预期的2110万英亩。加拿大农业暨农业食品部预计，2020/2021年度加拿大菜籽期末库存为230万吨，比4月预测值低40万吨，也是4年来的最低库存。另外，法国分析机构战略谷物公司本周发布报告，将2020/2021年度欧盟菜籽产量预测数据调低到1668万吨，低于上年的1692万吨，创下2006年以来的新低产量。
综上所述，进口菜籽减少，内地压榨尚未全面开展，使得菜籽油供应出现阶段性不足，而需求随着疫情缓解逐渐转旺，加之国际菜籽连年减产，菜籽油供需偏紧格局难以改变，菜籽油期货仍将维持偏强走势。
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