随着资本市场的降温熄火，期货市场弱势下探，现货价格受期货影响调整概率较大，也开始震荡回调。PVC期货上下行空间如何，需关注资金流动性以及终端需求复苏情况，目前上游生产企业库存压力不大，挺价意愿强烈，下游采购较为谨慎，延续逢低补货状态，基本面变动不大。
一、上游供应分析
如图所示，近期上游厂家开工率有所走低，但整体开工仍处于高位。截至7月17日，PVC整体开工负荷在75.5%，环比下降2.42%，同比去年下降1.3%。其中电石法开工在75.04%，乙烯法开工在77.66%。检修方面，上周生产企业减损量在13.13万吨，环比增加10.24%，进行检修的厂家泰州联成、内蒙亿利、山西榆社已恢复开车， 本周，内蒙君正7月20日开始检修蒙西厂区，预计20日结束，但由于东兴、昔阳化工等企业从去年4月起长期停车，且盐湖在今年2月长期停车，因此今年减损量较去年同期明显增加。
二、下游需求分析
如图所示，疫情好转后，房地产完工情况基本已恢复至去年同期水平，6月份后受南方连续降雨影响，房地产开工情况有所回落。贝壳研究院数据显示，2020年上半年66城新房市场合计成交套数累计同比下滑16.0%，成交面积累计同比下滑14.0%，疫情稳定之下，新房市场成交量在二季度快速恢复，但同比2019年同期，成交套数和面积分别仍下滑5%和4%。近期我国南方地区的汛情一定程度上制约了 PVC 下游制品企业的订单量，部分下游领域开工小幅回落。软制品雨披、薄膜等生产企业多按订单生产，开工率普遍低于去年同期。电线电缆、高端造粒领域本周开工率表现欠佳，终端需求不温不火。
经济复苏相关政策有利于带动市场需求增加，尤其是基础建设方面，下半年PVC管材、型材等趋于稳定，并存在向好预期，高温天气过后，随着金九银十传统消费旺季的到来，也有助于提升对PVC的消耗。PVC具备中长期向好的基础，但近期供需两弱，当前市场情绪难以支撑大幅反弹后的PVC价格以及维持强势，预计短期内PVC现货价格延续震荡。
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