纸浆期货上市系列报告：木浆需求季节性分析

摘要

文化纸行业旺季在于3~6月和9~12月。

包装纸行业呈现春节月份低，随后逐月上升，在年末达到当年最高值。

木浆系纸品旺季在于3~6月和9~12月。

观察2018年全球和国内木浆需求，呈现出旺季不旺的局面，木浆需求季节性逐渐弱化。

1 木浆需求介绍

原纸生产可分为两条细分产业链：一条是以木浆为原材料，生产双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸等产品；另一条是以废纸为原材料，生产新闻纸、白板纸、瓦楞纸、箱板纸等产品。

行业下游消费包括文化用纸消费、包装用纸消费、生活用纸消费三个方向。其中文化用纸主要下游是印刷行业，例如印刷发行书籍课本和杂志报刊等；包装用纸的主要下游是各行业产成品的包装需求和快递物流；生活用纸已经接近最终消费品。

2不同纸种的季节性分析

生活用纸。生活用纸全年消费无明显季节性，因此着重分析文化纸和包装纸。

文化纸。铜版纸主要包括单铜纸和双铜纸，单铜纸主要用于制作酒标、烟包等；双铜纸主要用于制作图书、期刊、画册等印刷品。单铜纸方面，受每年3~6月烟酒旺季、10~12月烟酒旺季影响需求增加。双铜纸和双胶纸方面，3~4月份春季展销会、9~12月年前促销使得宣传单用量较大；3~5月学生秋季教材备货、9~12月学生春季教材备货催生大量文化纸需求。因此，文化纸行业旺季在于3~6月和9~12月。

包装纸。如图所示，快递物流呈现春节月份低，随后逐月上升，在年末达到当年最高值。

综合来看，木浆系纸品旺季在于3~6月和9~12月。

3 2018年木浆需求季节性情况

回顾2018年印刷业运行情况，3~4月增幅明显，6月以后持续下降，传统旺季9~12月达到近几年低位，呈现出旺季不旺局面。随着报纸、期刊印数历年下降，未来印刷业将进入平稳期。

2018年快递量创下历史新高，与往年季节性一致。

全球印刷与书写需求较往年下滑，季节性弱化。10月，全球非涂布机制纸需求增长6.9万吨至90.4万吨，较上个月增长8.26%，较去年同期下降2.12%；涂布机制纸需求增长4.2万吨至91.4万吨，较上个月增长4.85%，较去年同期下降8.85%。2018年1~10月与往年相比，无明显的季节性，木浆需求季节性逐渐弱化。

国内市场需求疲弱，旺季不旺。2018年10月，国内市场漂针浆需求62.6万吨，较上月环比下降5.82%，较去年同期下降13.70%；国内市场漂阔浆需求99.1万吨，较上月环比下降24.48%，较去年同期增长0.42%。2018年9~12月与往年相比，需求量有明显的下降趋势，呈现出旺季不旺局面

观察2018年全球和国内木浆需求，整体呈现出旺季不旺的局面，木浆需求季节性逐渐弱化。因此，考虑到2019年宏观经济下行预期，极有可能同样出现旺季不旺的局面。