铜：沪铜开年下跌，未来拐点在哪

 从业资格号：F3036158

      行情回顾

市场研判

     今日是元旦后第一个交易日，沪铜延续LME节日期间跌势，沪铜主力收盘47,680.00元/吨，收盘价下跌1.37%，跌幅较大。宏观方面：12 月 31日，中国统计局公布数据显示，12月官方制造业PMI为49.4，跌破荣枯线，市场对中国未来需求担忧上升，A股跌幅较大，沪铜受累下跌。基本面方面：根据SMM调研数据，12月电线电缆企业开工率为83.01%，开工率环比上月降低3.19个百分点，同比降低2.29个百分点，预计1月将继续下滑，临近春节，终端需求季节性淡季。持仓量方面：沪铜持仓50万手以上，市场低迷。综上，虽然短期基本面和宏观环境较弱，但建筑业PMI上升3.3个百分点，基建稳增长效果已经显现，2月底至3月初或现开春复工行情，预计本周铜价47000-50000元/吨延续弱势走势。

行业要闻

1、1月2日，智利统计局INE周一公布的数据显示，智利11月生产铜540,720吨，较上年同期增长7%，创下2005年12月以来的最高水平。11月产量环比增长9%，主要受智利一些大型铜矿的矿石品味上升及高效加工推动。 1-11月铜产量总计为533.9万吨，同比增长6.1%。 智利一直以来尤为关注如何可持续发展铜的问题。 2018年的铜产量受到必和必拓运营的全球最大铜矿Escondida的产量增加提振，该矿1-10月铜产量达到104.7万吨，较上年同期增长47%。

2、1月2日，生态环境部、商 务 部、国家发改委、海关总署联合发布关于调整《进口废物管理目录》的公告，将废钢铁、铜废碎料、铝废碎料等8个品种固体废物从《非限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《限制进口类可用作原料的固体废物目录》，自2019年7月1日起执行。 此次调整为限制进口的固体废物包括：铸铁废碎料，其他合金钢废碎料，镀锡钢铁废碎料，机械加工中产生的钢铁废料（机械加工指车、刨、铣、磨、锯、锉、剪、冲加工），未列明钢铁废碎料，供再熔的碎料钢铁锭，其他铜废碎料以及其他铝废碎料。

3、12月31日，统计局公布的数据显示，中国12月官方制造业 PMI为49.4，预期 49.9，前值为 50，12月官方非制造业PMI53.8，预期 53.2，前值53.4。中信证券：12月制造业 PMI 指数跌破荣枯线，生产淡季产出端延续疲态，内外需均下滑。非制造业整体有所回升，值得关注的一点是铁路和建筑业景气度有所回升，稳基建政策效果有所显现。整体来看制造业产需两端均较疲弱，对未来生产性服务业仍有不利影响，后续仍然需要财政货币双发力，货币政策可能在年初再次降准，财政政策需要更加积极，包括落实减税和基建投资。