油脂：上涨明显，棕榈油领涨

 从业资格号：F0301101

      行情回顾

市场研判

       现货较节前上涨，长江中下游地区进口四级菜油报价6460元/吨，进口一级菜油提货报6760元/吨，进口脱腊一菜6860元/吨，较节前涨60元/吨。华东地区贸易商24度棕榈油最新报价4400元/吨，较早上涨70元/吨，较节前涨100元/吨，贸易商一级豆油最新报价5310元/吨，较早上再涨60元/吨，较节前涨110元/吨。

      油脂期货市场同样上涨明显，期货方面棕榈油受印度调整进口关税提振，领涨三大油脂，导致豆棕1905价差、菜棕1905价差日内大幅缩小。由于单边拉涨迅速，需要谨防多单获利了结可能会限制市场升势，行情容易反复。

       我们对油脂观点不变，分品种来看，近期相对看好棕榈油，主要逻辑是产地去库存，一季度是传统减产季，产地压力可能会有所缓解，可以短多P1905，不建议继续做空。这也是推动豆棕1905价差缩小的核心驱动。豆油和菜油主要还是关注国内，估计春节前库存持续下降，只是速度可能会偏慢。

        操作建议，套利为主。菜油5-9反套机会相对确定，继续持有。跨品种套利，菜棕1905、豆棕1905价差缩小继续持有；豆菜1905缩小，价差至800减仓。

行业要闻

1、据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2018年（1月到12月）全球生物柴油以及氢化植物油（HVO）产量预计为4020万吨，比上年大幅增加440万吨。相比之下，2017年的同比增幅只有170万吨。产量增幅最大的国家包括印尼、美国、巴西和马来西亚。2019年全球生物柴油产量预计同比增长400万吨。其中印尼生物柴油产量将比2018年增加220到230万吨。

2、2019年1月份印尼毛棕榈油出口税为零，和12月份保持一致，因为毛棕榈油参考价格仍然低于阈值水平。自2017年5月份以来，印尼毛棕榈油出口税一直为零，因为价格低迷。

3、根据独立检验公司AmSpec Agri Malaysia周二公布的数据,马来西亚12月棕榈油出口量较11月出口的1,250,321吨增加1.8%,至1,273,076吨。

4、 船运调查机构ITS发布的数据显示，2018年12月1日-31日期间马来西亚棕榈油出口量为1,278,661吨，比11月份的1,224,898吨增加4.4%。

5、船运调查公司SGS马来西亚公司称，2018年12月份马来西亚棕榈油出口量为1,339,879吨，比11月份的1,241,467吨增加7.9%。