国债：央行再度放水，期债延续涨势

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国债期货周四高开震荡，主力合约小幅收涨。10年期主力合约T1903收盘价报98.160，涨幅0.09%；5年期主力合约TF1903收盘价报99.610，涨幅0.03%；2年期主力合约TS1903收盘价报100.34，涨幅0.02%。银行间活跃国债现券收益率跌涨不一，10年活跃国债现券180019收益率小幅下行0.84bp报3.155%。

央行再度放水，资金面回复宽松。今日Shibor利率全数下行，隔夜品种下行33.2bp报1.986%，1周品种下行8.7bp报2.547%，1个月品种下行11.6bp报3.084%；银存间质押式回购利率今日全数下行，DR001报1.893%下行33.5bp，DR007报2.2967%下行17.1bp，DR014报2.2148%较前一交易日下行25.8bp。交易所回购利率全数下行，GC001报2.5050%下行519bp，GC007下行94bp报2.2855%。1月2日晚间央行发布《决定调整普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准》，宣布将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。此举有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，使更多的小微企业受益。今日央行开展了600亿元逆回购操作，包括400亿元7天期和200亿元14天期，中标利率均与前次持平。今日有1500亿元逆回购到期，实现净回笼900亿元。

利率市场方面，今日主要期限活跃国债现券收益率跌涨不一，1月2日中债国债到期收益率全数下行， 2年期下行9.11bp报2.6167%，5年期下行2.1bp报2.9466%，10年期下行5.31bp报3.1734%；国开债到期收益率全数下行， 5年期下行4.52bp报3.45924%，10年期下行3.5bp幅度报3.6076%。一级市场方面，今日有5只利率债发行，为国开行五期金融债，其中1年期金融债中标收益率2.54%，全场倍数3.35，边际倍数12.56；3年期中标收益率3.0484%，全场倍数4.36，边际倍数1.19；5年期中标收益率3.2982%，全场倍数3.5，边际倍数1.64；7年期金融债中标收益率3.6023%，全场倍数2.62，边际倍数1.21；10年期中标收益率3.48%，全场倍数3.19，边际倍数1.67。市场需求旺盛，中标利率均低于前一日到期收益率。

汇率方面，今日在岸人民币兑美元、离岸人民币兑美元均走跌。1月3日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8721，较上一交易日跌203个基点。而因受隔夜美元大涨影响，今日早间公布的人民币兑美元中间价调贬149个基点，报6.8631。

结论：国内宏观经济下行压力不减，货币环境有望继续维持宽松，期债预期将偏强震荡。

行业要闻

【宏观】经济参考报头版刊文称，2019年，按照中央经济工作会议部署，货币政策仍然以稳健为方向，但预调微调力度可能将加大，流动性或将略偏宽松，传导机制将得到进一步疏通。

【第一季度国债发行计划】财政部日前公布的2019年第一季度国债发行计划表显示，一季度财政部将发行33只国债，其中记账式国债31只，凭证式国债2只。分月份来看，1月份将发行11只国债；2月份将发行9只国债；3月份将发行13只国债。

【房地产】据一财，自2011年至今的八年间全国土地出让收入总计超过了32万亿元，年均4万亿元。据统计，2018年全年土地出让金超过千亿元的城市有11个，最高的杭州超过了2500亿元。住建部要求，加强市场监测和评价考核，切实把稳地价稳房价稳预期的责任落到实处。

【信用债评级调整事件】上交所早间先后对东旭集团两只公司债实施盘中临停；东方金诚：将兰溪农商行信用等级由A+上调为AA-；东方金诚：将慈溪农商行信用等级由AA上调为AA+；联合评级：下调其亚铝业集团主体及相关债项信用等级；中证鹏元：下调海航酒店控股主体及“14海航酒店债”评级至A+；福建证监局：对富贵鸟采取责令改正措施。