昨日是8月份商品期货交易首日，截至下午收盘，黑色系集体上涨，铁矿石涨逾4%，焦炭、热卷、螺纹涨逾2%。晚间夜盘交易时段，铁矿石主力合约涨逾3%，焦煤、焦炭、螺纹和热卷期货的主力合约均飘红。
国泰君安期货铁矿石研究员告诉记者，全市场共性的来自于宏观层面的乐观预期推动，带来了黑色系甚至整体工业品价格重心的持续上移，而铁矿石作为在黑色系中静态供需情况最好的品种，涨幅也居前，铁矿石最新港口库存为1.14亿吨，较去年同期低200万吨，较年初低1160万吨，无论是同比还是相较于年初，库存都是在持续去化的。
需要注意的是，从今年国内疫情爆发后，节后国内出台了强有力的刺激政策，从4月份开始，财政及货币政策都有明显加码，市场利率的持续下行和地方基建项目的发力，4月份开始的国内复产复工表现极为强劲，黑色系整体库存都出现了快速去化。宏观的乐观预期与产业层面的高去库形成了强有力的共振，在整个二季度，伴随着宽松政策的持续落地，铁矿石去库加速，5月份单月港口库存下降超过600万吨，在宏观与产业出现了有效的同向共振的前提下，价格也出现了流畅上涨。
“进入二季度后，宏观的乐观预期仍然存在并且有一定程度的强化，截止到目前这种乐观的预期仍然是主导市场的核心驱动，但是与二季度的共振不同的是，从7月份开始，不论是钢材还是铁矿石，去库速度均出现了明显的放缓甚至是库存的积累，铁矿石从6月末至今出现了连续六周累库，目前的库存为1.14亿吨，比6月出现的年内低点高785万吨。”马亮说。
记者从受访人士处获悉，造成铁矿石港口库存连续反弹的原因主要来自于外矿供应的恢复，整个7月至今国内生铁产量高位小幅波动，上周铁水产量再次刷新历史新高，在国内需求强度依然维持在高位的情况下，外矿发运的持续增加是造成港口库存积累的主要原因。
据悉，6月至今澳巴发运量均值较1―5月增长接近20%，其中VALE发运的恢复较为明显，1―5月VALE周发运均值仅有407万吨，而6月至今达到565万吨，增长38.8%，并且VALE在半年报中也坚持今年会完成3.1亿―3.3亿吨的目标量。
如果按照这种发运恢复速度，是有希望完成下限3.1亿吨的目标的，主要注意的是，VALE上半年产量为1.27亿吨，若实现3.1亿吨的目标，下半年产量将达到1.83亿吨，比上半年高50%，其实从铁矿石目前的供应端来看，在澳洲发运较为稳定，非主流发运已至高位的情况下，未来最大的边际就来自于VALE，铁矿石供应端核心关注点即为VALE的产量及发运。
实际上，相较于二季度的宏观与产业共振上行，7月至今表现为宏观预期仍占据主导，且乐观情绪持续发酵，但产业层面从供需角度已经开始出现边际转弱，库存连续6周积累但价格仍在上涨就是比较典型的表现。结合铁矿石近期的发运情况来看，未来这种边际转弱或还会持续，也就是说目前宏观和产业并不像二季度有有效的共振，而是开始出现一定程度上的分化，从过去的经验来看，这种预期和现实的分化在后期可能会带来波动的加剧。
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