近期国内玉米市场延续交投火爆行情，在临储库存见底以及需求持续向好的预期下，临储十连拍维持高溢价局面，玉米市场看涨情绪高涨。玉米期货2009合约不惧调控政策牵制，连破多个重要关口，以年内高价姿态进入交割月的概率持续增加，并将带动包括新季玉米在内的整个玉米市场的价格重心上升。
国内玉米库存大量回流市场，供应缺口预期持续强化
根据国家农业农村部的评估， 2020/2021年度，中国玉米产量为2.67亿吨，增加574万吨；消费量为2.85亿吨，增加717万吨。国内玉米市场延续近几年的新增产量低于消费量的基本格局。由于前些年国家收购大量玉米作为临时储备，国内玉米供应缺口的补充主要来自临储拍卖，充足的临储库存和政府掌握的调控手段使玉米市场形成价格天花板。经过最近几年连续的去库存之后，临储玉米库存逐渐见底，市场对未来国内玉米供应缺口的担忧持续升温，这也是造成2020年玉米市场越拍越涨的主要原因。
临储拍卖成交火爆，市场看涨预期持续升温
据业内分析机构评估，截至2019年年末，国内临储玉米结余库存量约5600万吨。2020年玉米首轮拍卖自5月28日启动以来，目前一次性储备与临储拍卖已进行10次，市场需求主体参与热情高涨，即使为抑制投机行为而修改交易规则后也未能阻止玉米拍卖成交价格走高，累计成交量达到4000万吨。按照目前的拍卖进度，再有4次拍卖，临储玉米库存就可能售罄。玉米拍卖热度不减是流通环节粮源供应不足与市场担忧未来玉米供应缺口的共同结果。
生猪存栏持续恢复，需求端对玉米价格支撑力提升
受国内生猪养殖利润维持高位以及各项扶持政策陆续到位影响，国内生猪复养进度持续改善。国家农业农村部的数据显示，能繁母猪存栏自2019年10月开始见底回升，5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，实现连续8个月增长；5月份全国生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月增长。业内机构预计，到2020年年末国内生猪存栏量将增至2.7亿头，同比增长30%左右，基本达到非洲猪瘟爆发前的2019年7月份水平。禽料方面，虽然二季度养殖利润下滑，但由于存栏基数较高，三季度国内禽料消费总体较为稳定。整体来看，下半年国内饲料消费形势有望好于上半年，饲料需求对玉米价格有正向拉升作用。
近期国内玉米市场展望
随着玉米临储拍卖的持续推进，市场对政策性储备玉米库存见底的预期将更加强烈，是支撑玉米价格重心保持高位运行的重要原因。与此同时，玉米市场不断浮现的利空因素将增加玉米价格继续冲高的难度。
东北主产区前期受旱地区天气条件改善，降低玉米减产的炒作情绪，而主产区新玉米上市周期缩短，远期供应形势将明显好转；进口玉米采购节奏加快，从目前对乌克兰和美国玉米的采购动向看，2020年全年进口玉米预计将突破720万吨的配额限制达到1000万吨左右，大麦、高粱等玉米替代品进口量也有望增加；拍卖玉米陆续进入生产环节，过高的玉米原料成本将增加下游产品的销售压力，高价对需求的不利影响也将陆续体现。
整体来看，国内玉米市场经过几波大涨后市场仍保持强势运行，玉米2009期货合约高位进入交割月的概率较大。随着市场利多预期逐渐消化，尤其是新季玉米的供应压力将增加玉米2101合约的上行难度，但由于临储玉米调控市场能力大幅下降，国内玉米价格重心将大幅提高，2100元/吨有望成为玉米2101合约的重要支撑。
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