国债：节前交易清淡，主力全线收涨

从业资格号：F3051589

一、行情回顾与操作建议

国债期货周四高位震荡，临近尾盘小幅跳水，但主力合约全线收涨。10年期主力合约T1903收盘价报98.030，涨幅0.08%，成交量37801手，持仓量53762手，减仓1401手；5年期主力合约TF1903收盘价报99.865，涨幅0.08%，成交量4281手，持仓量15625手，减仓359手；2年期主力合约TS1903收盘价报100.39，涨幅0.03%。银行间活跃国债、国开债现券收益率多数下行，债市成交清淡，10年国债活跃券180027收益率下行1 bp报3.1%，180019收益率下行2bp报3.115%。

资金面保持宽松，央行今日连续第二日净投放流动性。今日Shibor隔夜品种大幅上行23.59bp报2.238%，1周品种下行0.9bp报2.756%，1个月品种下行0.1bp报2.839%。银存间质押式回购加权平均利率今日跌涨互现，截至16:30，DR001报上行25.49bp报2.229%，DR007报2.7014%下行4.53bp，DR014报2.8991%下行11.99bp，DR01M上行21.46bp报3.1%。交易所回购利率全数下行，GC001报2.735%下行19.5bp，GC007下行40bp报3.135%，GC014下行35bp报3.06%。今日央行连续第二日开展500亿元逆回购操作，今日无逆回购到期，实现净投放500亿元，目前资金面仍旧保持在较为宽松水平，预计可以平稳跨节。节后第一周有5000亿元逆回购到期。

利率市场方面，今日主要期限活跃国债现券收益率全数下行，1月30日中债国债到期收益率全数下行，2年期下行2.41bp报2.6099%，5年期下行1.96bp报2.9207%，10年期下行0.95bp报3.1151%；国开债到期收益率全数下行，5年期下行5bp报3.298%，10年期下行4.25bp报3.5801%。一级市场方面，今日有23只利率债发行，为4期进出口行债和19只地方政府债。其中进出口行增发1年、10年期金融债中标利率分别为2.3714%、3.7329%，全场倍数为3.62、4.13，边际倍数分别为1.21、1.43；发行3、5年中标利率2.96%、3.28%，全场倍数为3.32、3，边际倍数分别为1.83、2.29。两期增发债需求较旺盛。今日共发行了1380.95亿元地方政府债，明天没有地方债计划发行，本周共计发行2884.09亿元地方债，1月整月地方债发行量高4180亿元。

汇率方面，今日在岸人民币走升，离岸人民币震荡走跌。1月31日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7055，较上一交易日涨76个基点，已连涨五日，累计涨890个基点，1月累计上涨1603个基点，创一年最大单月涨幅。早间人民币兑美元中间价调升318个基点，报6.7025，

结论：节前资金面保持在较为宽松水平，预计将平稳跨节。今日公布的官方PMI数据小幅回升，虽显示目前经济增长动能仍旧较为疲弱，但已无失速下行风险，对近期债市提振有限。海外方面，今日美联储宣布暂停加息步伐，对国内债市利率压力减小。预计期债维持高位震荡。

行业要闻

【宏观】中国2019年1月官方制造业PMI为49.5，预期49.3，前值为49.4；官方非制造业PMI为54.7%，环比上升0.9个百分点。

【债市对外开放】央行：中国债券正式纳入彭博巴克莱债券指数，下一步将继续完善相关制度规则安排，进一步提高中国债券市场对外开放水平，为国际投资者提供更加友好、便利的投资环境。

【科创板出台】新华社发表评论称，科创板及注册制改革方案的出台，标志着资本市场改革迈出了关键一步。随着科创板的设立、注册制的试点运行，中国资本市场将更好地服务于科创企业发展，更充分地让投资者享受发展红利。不断深化的制度改革，也将为中国迈向高质量发展注入澎湃动力。

【美联储】美联储维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，符合预期。美联储利率决议声明称，撤销进一步加息的指引；承诺在未来行动上保持耐心；准备好调整资产负债表的正常化。

【信用债评级调整重大事件】上交所对“15宜华01”实施盘中临时停牌；联合资信下调宝塔石化及相关债项信用等级；联合评级将海航资本以及“16海资01”、“16海资02”列入信用评级观察名单；联合资信继续将誉衡药业列入信用评级观察名单；南京丰盛变更公司名称和经营范围；丽鹏股份“17丽鹏G1”可能被实施投资者适当性管理；义乌市国有资本运营子公司小商品城收到浙江证监会警示函；华业资本等多家公司2018年业绩大幅预亏。