热卷市场呈现供需两旺格局：随着全球经济逐渐复苏和中国制造业回升，热卷终端消费呈现逐季度复苏，且部分行业复苏加快，热轧卷在一季度的消费明显低于往年，主要是疫情因素的影响，但是在三季度开始加速复苏，目前的消费量处在过去4年内仍处在偏高的状态，显示明显的需求后置特征。而从供应和库存看，供应处在高位，向上有一定弹性，但也存在11月唐山地区限产预期；库存相对历史处于较高位置，但是制造业复苏速度加快，库存不构成压力。
热卷下游复苏态势明显 欧美日钢材需求逐渐恢复
根据预计，2020年全世界粗钢产量将减少一亿吨左右。全球钢铁协会的数据显示：2020年6月全球64个纳入世钢协统计的国家和地区粗钢产量1.48亿吨，同比下降7%；今年上半年，全球粗钢产量8.73亿吨，同比下降6%，减少产量5529万吨；据此推测，2020年全球粗钢产量17.5亿吨，同比降低5.5%，减产量一亿吨左右。
但是从需求的角度看，后疫情时代钢材的需求却值得期待，这主要是因为固定资产投资是对冲经济下行的利器，在历次危机中被反复使用，如经典的2008年中国的四万亿，以及今年稳增长背景下房地产和基建的快速回升。其实在全球范围内，财政刺激下的钢材需求回升也是值得期待的，根据当前全球经济复苏以及国际钢市发展态势，结合各区域市场基本面情况预测，三季度的国际钢市，仍将保持强势。
7月美国、日本、韩国、欧元区制造业改善。8月初相关发达经济体陆续发布制造业PMI指数，其中美国PMI:54.2，前值52.6；日本PMI:45.2，前值40.1；欧元区PMI:51.8，前值47.4；韩国PMI:46.9，前值43.4。整体看欧元区PMI指数重新回到50以上，美国延续环比改善的态势，日本和韩国尽管PMI指数低于50，但环比大幅改善。
美国7月ISM制造业PMI录得54.2，高于前值和预期，在连续扩张2个月的同时，创下了2019年3月以来的最高水平。多个分项指标继续反弹，其中新订单和产出指数分别出现5.1和4.8个百分点的较大增长，表明需求端和生产端继续快速回升。新出口订单和进口指数在时隔4个月和5个月之后重回扩张区间，表明外贸情况有所好转。此外，就业指数录得44.3，超出前值，虽仍然低迷，但是劳动力市场依然有一定韧性。
欧元区7月Markit制造业PMI终值录得51.8，时隔一年半来首次站上枯荣线。生产和新订单恢复增长带动制造业整体好转。随着疫情的有效控制，在需求飙升推动下，使得生产以两年多来最快的速度增长，新订单也取得近两年来的首次增长和自2018年初以来最强劲的涨幅，并且增速超过了生产。这既有利于恢复企业的信心，又会促使8月份的产量进一步增长。
欧洲经济的火车头德国有一定代表性。得益于产出和新订单的强劲增长，加之去年同期基数较低，欧元区和欧盟最大成员国德国的7月制造业PMI反弹至51，为19个月来首次站上荣枯线，表明随着活动和需求复苏，德国各地的制造业正在改善。此外，制造商报告海外销售也出现显著好转。主要的担忧之一仍在劳动力市场，7月份工厂裁员略有加速。尽管如此，生产的近期前景看起来是乐观的，并且随着商业信心继续改善，未来几个月制造业将继续保持复苏态势，就业下降的趋势将开始放缓。
日韩和东盟的制造业虽然继续萎缩，但幅度均有所减弱。日本7月制造业PMI录得为45.2，为2月以来的最高水平，但仍然连续15个月萎缩。产出及新订单数量出现近5个月来的最小减幅，在企业的展望方面，在4月触底后也持续出现正成长。
韩国7月制造业创今年1月以来新高，但仍连续7个月低于50荣枯线。制造业萎缩幅度显著放缓，表明需求正逐步恢复。且衡量未来12个月制造业产出的预期指数跃升至49.0，仅略低于荣枯线。
中国：制造业强势复苏
7月制造业PMI为51.1，高于上月0.2个百分点，连续5个月扩张的同时，创4个月以来新高。在调查的21个行业中，有17个行业高于临界点，较上月增加3个。其中13个行业较上月上升，指数回落相对明显的行业主要是在前期较快上升基础上有所放缓。制造业继续稳步恢复，且复苏状态连续两个月好于市场预期。
供需两端继续同步回暖，生产行业普遍回升。生产指数和新订单指数分别比上月上升0.1和0.3个百分点，其中新订单指数连续3个月回升。20个行业的生产指数均高于临界点，企业加大采购力度，当月采购量指数回升明显，多个行业需求复苏动能继续增强。
进出口状况继续改善。由于欧美国家在疫情中重启经济取得一定效果，其中欧元区需求有明显复苏迹象，加之我国出台的一系列稳外贸政策措施落地生效，制造业进出口继续回暖，本月新出口订单指数和进口指数分别为48.4和49.1，高于上月5.8和2.1个百分点，均为疫情以来最高水平。
主要原材料购进价格指数升至近期高点。受下游行业需求回暖影响，上游产品价格涨幅明显，石油加工、钢铁、有色等制造业主要原材料购进价格指数均高于63.0。
四是企业预期进一步好转。生产经营活动预期指数为57.8，高于上月0.3个百分点，表明企业对近期行业恢复态势保持乐观。
值得一提的是，7月财新制造业PMI从上月的51.2升至52.8，连续扩张3个月并达到2011年2月以来最高水平，表明我国中小制造业企业也处于良好的复苏态势之中。
总体而言，两大制造业指数表现均超出市场预期，供需两端持续回暖，外需回升力度加大，下半年经济开局向好，这为经济进一步反弹释放了积极信号。
6月份，全国钢材产量为11585万吨，同比增长7.5%；粗钢表观消费量9031万吨，同比增长8.6%。从下游用钢行业的情况看，与一季度相比，二季度房地产新开工施工面积、汽车产量、船舶产量分别增长145.8%、87.1%、55.9%，有力支撑了钢铁产业。制造业加快速度复苏。
从上述数据看，终端消费呈现逐季度复苏，且部分行业复苏加快，热轧在一季度的消费明显低于往年，主要是疫情因素的影响，但是在三季度开始加速复苏，目前的消费量处在过去4年内仍处在偏高的状态，显示明显的需求后置特征。
供应：开工处于高位
截止到8月首周，Mysteel调研的247家钢厂高炉开工率91.15%，环比增0.13%，同比增4.43%；高炉炼铁产能利用率94.50%，环比增1.43%，同比增10.44%；钢厂盈利率94.37%，环比与同比均持平；日均铁水产量251.55万吨，环比增3.80万吨，同比增27.79万吨。
而根据统计，钢之家网站对国内204家钢厂调查显示，8月首周调查高炉总产能84077.02万吨，开工产能80478.62万吨，按产能计开工率为95.72%，较上期调查提高0.63个百分点。
7月份成材随原料上涨的态势明显，根本原因还在于需求稳定。回顾整个7月，钢材市场因为行业淡季和多雨天气的影响，下游需求没有大幅度释放。在这前提下，型材及热卷价格仍能上涨主要在于两点：其一在于外部因素，唐山限产消息的炒作发酵，厂商惜货挺价，加上宏观经济政策刺激市场情绪，从而带动现货市场价格上行。；其二在于成本因素，钢坯价格连续上涨，商家为维持自身利润，跟涨操作积极。而需求没能大幅释放，也同时抑制价格上涨趋势，使得成材价格多数跟随原料价格变动。
高炉开工率维持在高位，那么从检修来看，8月份影响不大。鞍钢计划从2020年8月10起对7号2580m 高炉进行为期40天的检修，日均影响铁水产量约0.6万吨，合计影响铁水产量约24万吨。鞍钢计划从2020年8月22日起对1780mm热轧产线检修12天，日均影响商品材产量约0.46万吨，合计影响量约5.5万吨。太钢将在8月份开始对2250mm热轧线进行检修，同时检修一座高炉，高炉铁水总体影响产量约10万吨。
8月份关于热轧的检修总体较少，产量总体来看维持较为稳定的水平，从供应角度来看，钢厂生产步伐没有放缓，加上目前价格处于高位，利润空间较好，钢厂接单较为积极。因此预计8月份热卷产量维持相对较高的水平。
库存：扰动不大
截至8月首周全国市场热轧板卷库存量同口径统计为272.2万吨，较上一周期环比上涨1.19%，较上月同期增加了10.11%。华东地区由于受到雨水天气的影响，可以看到增库速度明显，尤其是同比去年来看，增加了近30%。
而华北、西北等偏北方区域则同比有回落现象，一方面原因是南方市场需求偏弱，而北方由于没有受到不良天气过多影响，总体下游开工保持一定稳定水平。终端对于热卷的消耗情况尚可。这一点我们可以从博兴市场的热卷库存可以看出。2020年以来博兴市场冷轧基料经历了先累库再快速消化的过程，而目前库存处于历史低位水平震荡运行，累库的行为不明显。
总体来看，热卷库存较去年同期略有上升，但北方区域供应仍然偏紧一些，南方市场受需求端偏弱影响导致库存有所积累，但幅度不大，等待出梅之后预计库存将会得到较快速度消化。库存总量为对市场价格形成太大压力。
后市策略：钢材市场不存在尖锐矛盾 价格以高位震荡为主
钢材市场的利空因素包括出口的下降以及库存相对来说仍处在相对高位。出口方面，1-6月，中国共出口钢材2870.4万吨，同比减少565.4万吨。而黑色金属冶金及压延加工业实现营业收入31860.4亿元，同比下降3.8%；实现利润总额840.8亿元，同比下降40.3%，出口和原材料价格上涨对行业形成一定挤压，但是正如我们上述分析，外围需求逐渐好转，以及出梅后需求恢复，出口和库存方面不构成钢材市场的巨大压力。
在房地产和基建几乎确定性高增长，供需两旺的背景下，下半年整个钢材市场以高位盘整为主，尤其是现在整个国内的需求在逐步回升，受到后期11月份逐渐进入限产季整体的拉动影响，价格仍然有一定的攀升的空间存在。
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