上周A股市场整体呈现先抑后扬走势，上周三上证综指一度跌至3330点附近，之后逐步企稳反弹，上周五指数明显拉涨，上证综指重回3400点之上，最终收报3403.81点。期指三个品种全线上涨，其中IF表现突出，主力合约涨幅达到3.21%，IH紧随其后，主力合约上涨2.61%，IC相对滞涨，主力合约涨幅为2.11%。基差方面，随着市场多头氛围再度升温，IF和IC主力合约贴水分别收窄至0.67点和31.21点，IH主力合约升水小幅扩大至3.56点。
量能方面，交割结束之后，期指持仓显著提升，当周三个品种共计增仓45439手，总持仓升至489993手。同时期指各品种持仓均有不同程度增加，其中IF持仓增加26054手，至195343手，IH持仓增加7382手，至78013手，IC增仓12003手，持仓升至216637手。
主力持仓方面，伴随指数触底反弹，各品种多空主力资金大幅增仓。其中IF多空主力双双增仓10000余手，其中多头增13205手，空头增11643手，净空持仓降至20707手；IH多头主力增仓3338手，空头主力增仓3123手，净空持仓小幅降至9171手；与IF和IH类似，IC主力持仓也有明显回升，其中多头增5444手，空头增4929手，净空持仓降至24412手。
具体席位方面，指数上涨过程中市场分歧持续加大，IF多数席位持仓均有不同程度增加。多头方面，国泰君安(19.910, 0.21, 1.07%)期货席位多头大幅增仓2500余手，净多持仓增至1000手之上，同时东兴期货及瑞银期货席位多头双双增仓1000余手，净多持仓分别增至1333手和3693手，此外，摩根大通期货、方正中期期货等席位多头持仓也有明显上升。空头方面，东证期货席位空头增仓264手，净空持仓增至16655手，依然位居所有席位第一，同时华泰期货席位空头增仓1300余手，净空持仓增至近5000手，此外，国富期货、平安期货及建信期货等席位空头持仓也有小幅增加。
本轮上涨虽然在7月初加速，但起点在3月下旬。推动本轮上涨的逻辑主要有三点，当前来看，这三个逻辑并未发生根本性变化。
第一，3月下旬以来的这波上涨，最主要的推动因素是宏观经济及预期向好。从7月宏观经济数据来看，这一因素未变，且一定程度上继续强化。7月制造业PMI继续处于荣枯线以上，较6月份上升0.2个百分点。7月固定资产投资增速环比增速小幅低于前值，供给端的恢复延续良好势头，不过恢复力度边际递减，这与供给端的弹性有关，复工复产的初期，供给端由于弹性大，恢复较快，随着供给基本恢复，供给端的恢复会边际递减。
第二，货币增量有边际收紧迹象，但资金面总量继续保持合理充裕状态。7月M2增速下降，由6月的11.10%降至10.70%，货币供应增量有边际收紧迹象。不过，社会融资规模存量和人民币贷款存量同比增速维持稳定。整体来看，7月货币供应和社融增速维持稳定，资金面总量合理充裕。
从政策角度来看，8月17日召开的国务院常务会议指出，要进一步强化宏观政策针对性有效性，放水养鱼，保住和培育市场主体。保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。此次国务院常务会议传递出两个信息：一是保持流动性合理充裕和资金面总量稳定；二是不搞大水漫灌，坚持精准滴灌，货币政策以结构性为主。
从流动性角度来看，当前背景下股市不会出现“水牛”，但合理充裕的流动性为股市稳健上涨提供了资金面基础。
第三，资本市场改革趋势未变，改革力度不减。科创板上市一周年后，创业板注册制开始正式推出，注册制是A股市场的市场化改革，加速优胜劣汰，加速个股分化，有利于资本市场的长远健康发展。最近两年，无论资本市场经历怎样的变化，资本市场的改革均在有条不紊地推进，未出现以往股市低迷时停发新股的状况。
总体来说，交割影响逐步消退之后，期指持仓快速回升，同时各品种主力也呈现明显增仓迹象。整体看，期指突破前期振荡区间，短期有望继续上扬。
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