早上好，创业板注册制下的首个交易周，A股市场整体表现良好。截至上周五收盘，创业板指全周累计上涨4.76%，而上证综指和深成指的周涨幅分别达到0.68%和2.77%，注册制下的首批18只创业板上市公司均出现上涨，并未出现破发现象。但到了后半周，18只新股走势开始出现明显分化。一些强势股依然保持着100%以上的周累计涨幅，但部分个股股价大幅冲高回落。这反映了市场资金对于创业板新股的态度，开始出现比较大的分歧。18只创业板注册制新股上市首周高开低走，疯狂爆炒之后，资金开始退潮，股价出现下滑。预计本周上半周还有下跌压力，之后将在一个均衡水平上震荡。而创业板中间的部分低估值“老股”，本周将再绽新芽，热点层出不穷。
今日财经要闻：1、本周央行公开市场将有7500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿元、2500亿元、2000亿元、1000亿元和1000亿元，无正回购、央票等到期。2、 深交所发布上市公司风险分类管理办法，按风险严重程度和受监管关注程度不同，将上市公司从高到低依次分为高风险类、次高风险类、关注类、正常类四个等级。存在主营业务陷入停顿，主要经营性资产丧失等情形的，其分类等级原则上应为高风险类。3、 深交所表示，围绕推动提高上市公司质量的核心目标，持续完善基础制度，着力提升监管效能，推进分类监管、精准监管、科技监管，着力促进上市公司提升信息披露质量和规范运作水平，致力于打造形成体现高质量发展要求的上市公司群体，共建良好的资本市场生态体系。4、国有六大行上半年“成绩单”出炉。受疫情等因素影响，六大行上半年净利润降幅均超10%，共实现净利润5680.14亿元，平均日赚31.2亿元。工行净利稳居榜首；邮储银行不良贷款率最低。5、 A股上市券商中报披露完毕，据显示，39家券商上半年实现归母净利润726.97亿元，同比增长26.42%。中信证券营收和净利分别为267.44亿元、89.26亿元，均居行业首位。
市场回顾：创业板注册制落地首周，市场整体运行平稳，创业板指全周收涨4.76%。首批注册制18家企业交投活跃，上市大涨后走势出现分化，但总体波动幅度逐步减小，首周平均涨幅154.92%。据数据统计，上市首周18只创业板新股较发行价全部上涨，平均涨幅达154.92%，其中涨幅最大的为康泰生物，较发行价上涨793.70%，涨幅最小的是锋尚文化，涨幅为12.46%。24日，18只创业板注册制新股首日平均涨幅高达212%，高于首批科创板企业的140%；其中康泰医学盘中一度涨超29倍，收市涨幅达1061%，位居涨幅榜第一。8月25日至28日，18只创业板注册制新股平均涨跌幅分别为22.72%、-7.75%、-13%、-11.54%。从波动幅度看，18只创业板注册制新股的日内波动幅度逐日下降，上周一至上周五的平均日振幅分别为224.97%、39.6%、18.45%、18.2%、13.78%。从成交额看，18只创业板注册制新股首周共成交13.24亿股，累计成交额达1112.89亿元。多数个股首周成交额超过50亿元，其中康泰生物、安克创新的首周成交额超过100亿元。从股价来看，18只创业板新股中，4只股价突破100元，分别为锋尚文化、南大环境、安克创新、捷强装备。上周创业板指数大涨4.76%，创业板市场全周成交12883亿元，较此前一周大幅增加逾4000亿元，增幅近五成。上周创业板市场日均成交约2577亿元，剔除新股后的日均成交额为2354亿元，明显高于前周的日均成交额1745亿元。涨跌幅方面，市场并未出现大规模触及20%涨跌停板的情况，涨跌幅度超过10%的股票占比也不大。除新股外，上周一至上周五涨停的创业板股票数量分别为4只、10只、5只、16只、8只；涨幅超过10%的股票平均每天为21只，占创业板股票的比例不到3%。跌幅方面，目前还未出现跌停的股票，平均每天跌幅超过10%的股票不到3只。
技术分析： 上周在次新股群体持续走低之际，创业板低价股群体异军突起。到了上周五，沪深主板和中小板创业板的“白马蓝筹”或者说“核心资产”类股票，皆出现了较大幅度的上涨。那么，这是否意味着，从“十八罗汉”和次新股群体中流出来的资金，转战到了白马核心领域呢？白马蓝筹我们不妨简单地分为两类：一类是偏传统的周期性蓝筹，另一类是成熟型新经济蓝筹。偏传统蓝筹受季节性因素的影响，即将迎来消费旺季，使得短期具备价值重估的能力；新经济蓝筹则因半年报业绩稳定增长，而暂时受到资金的重视。事实上，每次年报、一季报、半年报、三季报披露后短时间内，白马蓝筹股大概率会有积极的表现。因此，短期看好白马蓝筹合情合理。无论是传统蓝筹还是新兴蓝筹，它们相对于其他绝大多数个股来讲，要么估值相对偏低，要么成长性较好且经营稳定。而大多数股票尤其是爆炒的低价股和次新股，前者很难在大浪淘沙中脱胎换骨，后者则没经历过多少大风大浪。低价股和次新股的爆炒，大多数情况下属于投机行为，不具备持续性。长期牛市需要多方面的努力，一是上市公司质量不仅要好，还得整体利润不断提升；二是管理层的监管也必须要到位，而且还要高效尽责；三是政策的呵护也要精准配套，资金的供给、优质企业的不断上市，都是非常重要的部分；第四点就是投资者的信心，只有让投资者坚信买股票长期持有不吃亏，才能让更多资金不断买入股票。
综合分析：注册制为创业板注入了新的活力，打开了更大的投资空间。管理部门表示，推进创业板改革并试点注册制是为下一步中小板和主板注册制改革奠定基础，以更好地服务高新技术企业、成长型创新创业企业，这是非常积极有利的一面。但我们也看到了，一些投资者盲目追随20%涨跌停的刺激感，忽视了业绩和风险，从而让自己陷入被动。在创业板注册制下，创业板为投资者提供了更多可以选择企业的机会，但对投资者而言，风险是需要自己控制的，应该更加关注上市公司基本面，而不是随意追涨杀跌，过度投机。在创业板注册制下投资的难度更高了，首先，上市的公司越来越多，个人投资者可能无法悉数甄别。创业板的上市范围也比较广泛，很多科技企业有些专属特征，普通投资者无法在自己的经济及专业范围内进行区别。其次，尽管有大量的上市公司，但是真正具有价值性的头部公司依然会获得市场的大部分关注。最后，建议投资者通过投资基金的方式进入创业板市场，可以关注创业板50指数。
热点前瞻：中国建设银行官网显示，建设银行数字货币个人钱包已经上线，目前该已增加“数字钱包充值”以及“数字货币”两个子菜单，用户可以绑定银行卡直接开通。建设银行作为国有大行，是数字货币的流通必经中介，上线数字货币是试运行，试运行中可能会出现很多需要重新考虑的细节，因此暂停测试后再进行调试是很正常的过程，建设银行上线数字人民币钱包意味着技术准备大体完成，大规模测试阶段可能会很快到来。现在各大银行在内部和不同场景上做内部测试已经不再是秘密，但是测试时间的长短、测试场景的多寡等或均关系到央行数字货币落地的进展和时间点。投资方面，多留意A股中的数字货币概念股。
沙漠雄鹰（李德升）2020年8月31日凌晨 于深圳
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