自今年3月底铜价崩盘以来，铜价已经出现了明显的反弹趋势，而高盛则认为铜价还将会继续维持上行态势。今年3月份，被视为全球经济风向标的铜价突然暴跌，而背后的“主谋”毫无疑问是突如其来的公共卫生事件。
不过，纽约商品交易所的现货价格已从3月23日的每磅2.119美元迅速反弹至上周五的每磅2.958美元。该指数今年以来已实现上涨5.87%，本季度上涨9%，而价格的回暖最初受到中国市场需求大幅回升的提振。
高盛的金属和矿业分析师对此发表评论：“尽管目前铜价这与四大多元化矿业公司：英美资源集团(NGLOY.US)、必和必拓(BHP.US)、嘉能可(GLNCY.US)以及力拓(RIO.US)的股价下行形成鲜明对比，但我们仍看好该行业，因为中国的市场需求毫无疑问在引领全球经济复苏中起主导作用。”
高盛方面表示，高盛对铜价的乐观情绪部分来自于汽车和家电行业的复苏、中国房地产市场持续走强，以及中国创下有史以来第二高的单月信贷发行量。另外美元的持续疲软和全球通胀预期的上升，预计也将支撑铜价继续上涨。
高盛表示，基于周期性和结构性支撑以及持续性的能源供应问题，当前铜仍是高盛“青睐的”大宗期货商品，其中嘉能可和必和必拓是两家最有可能从铜价上涨中获益的矿产能源公司。
另外有研究报告指出：“近期铜价的上行趋势一直被中国内不断增加的市场需求所支撑，而当前伦敦金属交易所的库存量已经降至2005年以来的最低水平，而且处理费用的下降也在暗示精矿市场的供需吃紧的情况，需求紧张的趋势在未来也将会进一步显现。”
该份报告最后表示：“当前中国房地产市场仍然处于利好的行情将继续支撑铜价的走强，而中国市场供给侧的上行态势也将不断对冲公共卫生事件所带来的风险。”
供应紧张的“困局”
在评估大宗期货的供应前景时，美银证券方面似乎持谨慎态度：“目前铜矿的供应水平一直处于下行态势，而精炼原油供应则有所增加。鉴于两者之间存在价格关联，所以这种趋势并不具备持续性，而受公共卫生事件影响的裁员潮导致公司员工数量的紧缺也增加了相关矿业公司的业务风险。”
美银证券在一份研究报告中表示：“因此，尽管目前对矿产产出的不利影响仍在持续，但5月份全球精炼石油产量增长2.5%则存在结构性风险。”
美银方面指出，近年来，铜矿的基本供应增长一直处于下降态势，当前2020年铜的精矿产量仍然徘徊在与2016年大致相同的水平。
美银证券表示:“尽管铜的产量在2021年可能会实现反弹，但我们仍担心，由于矿产公司(尤其是智利矿商)近几个月只维持了最低限度的员工数量，因此因为产能限制而带来的减产的负面影响可能会加剧。”
与此相关的是，已经将2021年常规的6%的生产干扰率涵盖在内，这意味着铜仍然将有188万吨的产能缺口;更糟糕的是，从目前来看产能短缺造成的风险敞口可能会有扩大的趋势。
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