美股美油暴跌，国内商品期货遭受洗劫的时候，它，窄幅震荡；近亲遇难，黑色系暴力下挫的时候，它，创出1年新高。
它，就是动力煤，这个季节不一样的烟火。1个月内，郑煤2011合约已累计增长8%，最高升至595.6元/吨，直逼600一线。秦皇岛市场Q5500动力煤价格已升至574元/吨，再次突破煤价绿色区间上沿。
从郑煤主连季节分析上可以看出，几乎每年的6月和8、9月份郑煤主力期货均有明显增幅。因夏、冬季节到来之前，电厂为控制成本并保证电力供应，都会提前采购燃煤，且金九银十建筑业需求环比增幅可观，水泥等企业对动力煤需求也会出现季节性提升。
当前动力煤期货价格已经创出1年高位，但是现货方面，前高却出现在不远处。今年7月上旬，秦港动力煤价格最高升至597元/吨，较当时的主力ZC2009合约升水高达40元/吨。国内疫情得到有效控制，随着6月传统消费旺季来临，建材用煤显著提升。但是，陕西矿难限产、山西安全监督检查、内蒙专项整治活动及煤管票严格执行、汛期加强煤矿安全……政策高压，导致国内煤矿产量显著下滑，且进口煤通关受限，7月动力煤长协价格已经大幅上涨33元至570元/吨。
不过，防汛限产的同时，水电消费旺季来临，市场对煤价持续走高缺乏信心，且期现基差持续维持高位，引发现货向期货回归之旅。
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8月中旬起，动力煤期货价格持续强势上行，已转为升水现货，近日，港口市场煤价格也逐步企稳，上涨斜率增加。
首先，前期经济建设加快恢复，且高温天气导致空调负荷快速增长，全国日发电量连创新高，电煤消耗增加，但电厂面对高煤价一直积极消耗自身库存，采购相对消极。而随着厂库消耗，加之水电枯水期到来，六大电厂的煤炭库存消费天数已经降至年内较低的水平，电厂在大秦线秋检之前展开阶段性补库。
其次，高温天气过境，在稳增长、扩内需等一系列政策措施推动下，“金九银十”工业用电处于回升通道，水泥、建材等行业需求加快释放，华东地区磨机开工率超过82%，恢复至上半年旺季顶部水平，加剧了下游消费企业、贸易企业对北方港口动力煤的采购热情。
再次，国内疫情充分控制，但欧美等经济体经济增速下滑，导致动力煤进口利差扩大，进口煤配额不断减少。当前，进口限制的影响逐渐显现，华南地区多港口进口配额上半年几乎耗尽，有额度的电厂通关时间也在40-45天不等，华东地区港口异地报关已经基本停止，内煤采购迎来新的增量。
另外，前期安全限产及煤管票影响，产地煤价走强，贸易商发运积极性下降。需求快速恢复的情况下，社会库存蓄水池作用难以体现，优质现货或将再次出现车等煤现象。
不过，短期供需偏紧的动力煤市场走势还是面临一定的风险。首先，秦皇岛市场Q5500动力煤价格已升至574元/吨，再次突破煤价绿色区间上沿。其次，进口煤政策重心仍是总量凭空，不排除为暴涨冬季取暖用煤，进口通关政策放松的情况出现。再次，观察动力煤主力合约前20席位情况可以看出，多头持仓前20席位总量86700手，而空头持仓前20席位总量112720手，主力空头力量集聚严重。
综合来看，动力煤供应偏紧引发的期现价格加速上行可能还将延续，但采暖季保供需求下，进口限制放松、产地加速复产、绿色区间压力及期市空头力量等，都可能对现货及期货行情施加压力，上涨斜率或逐渐变小。
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