早上好，受到利好传闻的影响，上周五A股三大指数企稳反弹，这让投资者紧绷的神经有所舒缓。盘面上，注册制次新股、云游戏以及细胞免疫治疗概念股领涨两市，北上资金净流入超过39亿元，全天上证综指涨0.79%，深成指涨1.57%，而前期跌幅较大的创业板指收盘上涨2.16%。近期A股持续震荡，创业板低价股行情如过山车般跌宕起伏，而沪深主板市场的个股却阴跌不断，科技、医药、消费等前期表现强势的成长板块反复调整，后续市场如何演绎，热点切换频次高、成长板块如何把握成为市场关注的焦点。对后市并不悲观，“熊短牛长”或是未来A股的主基调，市场短期调整有利于风险释放，鉴于居民部门的配置资金从理财转向权益的趋势仍在延续，A股下跌的空间或较为有限，可以用更积极的态度去布局。而成长股仍将是下半年一个主要的投资方向，未来市场将更加理性，真成长在调整时是比较好的买点，看好新经济的方向，包括TMT、新能源和医药。
今日财经要闻：1、国务院发布《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，11月1日起施行。根据办法，控股或实际控制的金融机构中含商业银行的，金融机构总资产不少于5000亿元。申请设立金融控股公司，实缴注册资本额不低于50亿元，且不低于所直接控股金融机构注册资本总和50%。2、央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》，已具备设立情形且拟申请设立金融控股公司的机构，应在办法正式实施后的12个月内提出设立申请，经批准后，设立金融控股公司。对办法实施前已具备设立金融控股公司情形但未达到监管要求的机构，合理设置过渡期安排，把握好节奏和时机，逐步消化存量。3、央行指出，《金融控股公司监督管理试行办法》对金融机构、非金融企业和金融市场的影响正面；由股权架构清晰、风险隔离机制健全的金融控股公司作为金融机构控股股东，有助于整合金融资源，提升经营稳健性和竞争力。4、创业板首批ST股来袭！天龙光电、东方网力、乐凯新材9月14日停牌一天，15日复牌后将被实施其他风险警示（ST），股票日涨跌幅限制仍为20%。目前创业板中连续两年亏损的上市公司共有31家，有14家公司上半年仍处于亏损状态，其中就包括天山生物。5、本周沪深两市限售股解禁数量约16亿股，以9月11日收盘价计算，市值超250亿元。其中有7只个股解禁市值超过10亿元，三花智控、森霸传感、银都股份解禁市值居前，分别达81.75亿元、29.40亿元、26.37亿元。6、本周两市将有19只新股发行，9月14日发行的是开普检测、直真科技；15日发行的是铜牛信息、松原股份、中天火箭；16日发行的是芯海科技、伟时电子、优彩资源、中谷物流、新节能、厦门银行、若羽臣；17日发行的是丽人丽妆、爱美客、长华股份、上纬新材、天臣医疗；18日发行的是共创草坪、世华科技。
技术分析： 连续调整多日之后，上周五大盘总算出现止跌反弹迹象。止跌的不仅仅是主板，不仅仅是机构抱团的白马股，前期超跌的科创板也止跌了，就连刚刚遭到“垃圾股”，上周五也有不少个股开始反弹。对创业板综来讲，恰恰是60周线与250周线实现交叉的节点。从过往历史数据来看，MA60、MA90、MA120、MA250这样的大周期均线之间相互交叉后，2个时间单位内不是变盘就是跳空加速，或两者兼而有之。因此，这次周线级别天量下跌，与60周线交叉250周线不无关系。对投资者来讲，连续上涨后遇到这样的情形，逃顶“赶早不赶晚”无疑是正确的操作策略。创业板低价股这波杀跌，主要是创业板低价股群体绝大多数股票缺乏基本面支撑导致的。很多创业板低价股业绩亏损，且不少在今年五六月份存在着“面值退市”风险。公司管理层为了提振股价，不得不采取诸如增持等举措来刺激资金拉抬股价。但这些举措未必就能从根本上扭转公司的颓势，亦不排除画饼充饥的可能。况且在退市制度日益严厉的背景下，尤其是三家创业板股将被ST而日内涨跌幅依然是20%的情况下，创业板迎来又一轮退市狂潮，是大势所趋。所以，投资者在操作上最好不要涉足创业板亏损的低价股，只能“短炒”业绩盈利的创业板低价股。短线来看，沪指本周初如果持续弱反，可能还会在3286-3306遇阻回落，再确认上周低点的支撑，不破，或筑双底向上，跌破，或再考验3220-3200，甚至3174后形成60-90分钟的背离，再触发更大级别的反弹，从而带动大盘进入“后扬”阶段。周一继续关注反弹的力度，如果不能放量强反，要防在3286-3306遇阻。A股长期牛市需要多方面的努力，一是上市公司质量不仅要好，还得整体利润不断提升；二是管理层的监管也必须要到位，而且还要高效尽责；三是政策的呵护也要精准配套，资金的供给、优质企业的不断上市，都是非常重要的部分；第四点就是投资者的信心，只有让投资者坚信买股票长期持有不吃亏，才能让更多资金不断买入股票。另外，近期A股市场出现调整，新股破发现象明显增多。据同花顺数据统计，上周一至上周四，两市共有6只个股破发；而今年1至7月上市的新股中只有和顺石油1家公司破发，而近期上市新股扎堆破发，与注册制下IPO提速以及A股市场大幅波动有关。9月9日，创业板注册制首批公司锋尚文化跌破发行价，成为创业板注册制首只破发次新股。9月10日，就有4只次新股破发，包括凯赛生物、美畅股份、时空科技、新亚强等。截至9月10日收盘，今年上市的股票中，已有7只跌破发行价，其中6只为今年8月及9月上市的股票。从板块看，科创板和创业板注册制次新股各2只，沪市主板次新股3只。值得注意的是，高发行价次新股成了破发重灾区。7只破发次新股中，3只股票发行价超过了100元，分别为锋尚文化、凯赛生物、瑞联新材，发行价分别达138.02元、133.45元、113.72元，对应发行市盈率分别为41.20倍、120.70倍、56.56倍。这些高价发行破发股，均是注册制市场化定价个股，也是此前市场预期的打新大肉签。然而，近期超百元价格发行的这3只小盘新股，不但未能给投资者带来打新高收益，反而上市数日便出现了破发现象，创业板注册制落地后，低价股迎来投机炒作热潮，部分小盘高价股大幅回调，冲击和拖累了近期上市的次新高价股。别以为低价股的炒作是被舆论打压了。没有舆论的监督、管理层的监管，这类股票照样会从高空“坠落”，只是可能会更晚一些，股价在更高一些的地方出现大跌而已，最终受伤害的还是散户。综合分析：A股牛市并没有结束，当前阶段属于牛市中的震荡整固期。首先从中期来看，在经济转型和资产配置的长期逻辑支持下，A股各领域龙头公司依然处于估值中枢上行通道。从中短期来看，‘复苏牛’三大核心逻辑——全球流动性宽松、中国经济复苏趋势占优、A股配置吸引力占优，仍然未被破坏。国内流动性边际微调，近期一些基本面趋势不变的行业龙头估值也出现一定程度的调整，但未来估值没有持续大幅收缩的基础，市场核心逻辑将回归盈利增长。
热点前瞻：国庆、中秋连休8天：10月1日（星期四）至8日（星期四）放假调休，共8天。9月27日（星期日）、10月10日（星期六）上班。这个长假，无论对消费者还是旅游业都意义非凡。去年国庆黄金周七天，国内游客达7.82亿人次，国内旅游收入达6497.1亿元。超级长假连休8天，如果再请三天假可以休11天，这给国内旅游尤其是长线游带来极大利好。据预计，选择超过5天的国内跨省长途跟团游、自由行产品的人数和比例，将创今年的新高。压抑了9个月的出游需求或许将在8天时间内集中大发，今年“十一”成为全年首个旅游高峰和消费黄金周。此外，全国众多省市推出促进旅游发展的利好政策和优惠措施，发放优惠券，预计黄金周各大景区和热门目的地将重现久违的消费热。值得一提的是起新疆户外景区全面恢复跨省（区、市）旅游，新疆跟团、自由行陆续开放，预计也将成为国庆热门，有关上市场公司值得关注。例如300859西域旅游，公司主要经营区域之一天池景区已向游客恢复开放。
沙漠雄鹰（李德升）2020年9月14日凌晨 于深圳
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