当经济滑坡、通胀高企时，投资者通常会蜂拥进入贵金属市场，尤其是黄金。虽然白银也被视作是一种避险投资，但是往往没有黄金那么吸引眼球。历史上，黄金和白银都一直受到追捧，因此当股票和货币贬值时，贵金属就更具吸引力。
就拿今年8月份来说，对疫情的担忧加上美元走软，导致黄金价格历史上首次飙升至每盎司2000美元以上，白银价格也随之上涨。银价上月是自2013年以来首次飙升至每盎司28美元，较年内最低点反弹了140%。
即使是在经济状况好的时候，许多投资者也会将一小部分资产投资于黄金或白银，作为分散投资组合的策略。
虽然黄金和白银有着大致相同的盛衰周期，但在决定孰轻孰重时，有几个关键的区别需要考虑。
1.由于供应较少，黄金价格更高
黄金因为价格比较高，有时候让人觉得望而却步。我们可以看一下金银比，也就是需要多少盎司的白银才能购买一盎司黄金。
9月9日收盘时，黄金与白银价格之比约为72比1。也就是说，以盎司计算，黄金的价值是白银的70倍多。
今年三月份，当新冠疫情重创全球股市和大宗商品市场时，黄金和白银的比价一度高到离谱，历史上首次达到120比1，21世纪平均水平为60比1。
换句话说，即使在白银很贵的时候，它被称为“穷人的黄金”也不是没有理由的。
黄金之所以更贵也是因为它是迄今为止比较稀有的金属。根据美国地质调查局的数据，2019年全球黄金开采量仅为3300吨，而白银开采量为2.7万吨。
2.白银的工业用途使黄金成为首选的对冲工具
黄金和白银价格走势往往相同，但黄金是一种更好的对冲经济衰退的工具。
白银需求的一半以上是由各种各样的工业用途驱动的，目前广泛应用于电子、汽车、太阳能电池板、医药和制造业等领域。
由于白银对工业活动至关重要，对白银的需求往往会随着整体经济的起伏而上升或下降。当产量回升时，白银价格可能会上涨。如果增速放缓，白银价格就会下跌。
而金价与股市或者经济基本面通常是相反的。从2007年12月到2009年5月，也就是“大衰退”期间，标准普尔500指数下跌了37%，但黄金价格上涨了24%。
不仅投资者在熊市中推高了金价，而且由于工业用途非常有限，黄金相对不受经济活动放缓的影响。但从长期来看，投资白银的回报率通常超过黄金。
3. 银价比金价波动性更大
虽然投资者对黄金价格的短期波动备受关注，但作为一项长期投资，黄金还是相对稳定的。在1989年至2019年的30年间，黄金的年化波动率仅略高于标普500的年化波动率。
与黄金市场相比，白银市场规模较小，因此容易受到价格剧烈波动的影响。白银的开采率是黄金的8倍，但也别忘了，以盎司为单位计算，目前黄金的价值是白银的70多倍，因此整个白银市场只占黄金市场的一小部分。而且全球超过70%的白银供应是铜和黄金等其他金属开采的副产品，这使得白银供应对需求变化的反应较弱。
由于波动性更大，作为成熟的投资者，如果想在价格波动中获利，那么投资白银可能比黄金更有吸引力。尤其是矿业公司的股票，由于具有杠杆性，比投资实物金银的获利更丰。
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