11月份以来，国内进口矿价继续下跌，整体行业延续10月跌势，价格逼近600元/湿吨。此轮跌势，一方面是三季度进口矿整体进口水平屡创年内新高，市场供应大幅增加，继续拖累矿价；另一方面则是下游钢价持续下跌，钢厂压价采购原料，而矿贸商受成本因素考虑，导致双方成交受阻，进而影响需求，难以支撑矿价。
据价格数据显示，截至11月13日，澳洲62%PB粉矿港口车板均价在633.22元/湿吨，巴西63.5%粗粉价格在662.38元/湿吨，62%印粉价格在586.67元/湿吨，分别较11月初下跌6.08%，5.46%以及4.86%，同比分别小涨6.58%，12.44%和14.85%左右。
从库存面看：截止11月8日，全国45港口库存量在12585.69万吨，周环比增62.81万吨，月环比仅降0.66%，创下1个月以来的新低，但整体水平却是前5个月的新高，因此供应压力依旧较大，对价格形成拖累。另一方面，港口贸易矿库存继续回升至5608.30万吨，创下6个月以来的新高水平。第三，巴西矿和澳矿库存出现连续三周下降行情，主要是由于大部分协议矿已经到货，后续新订单未发货。不过由于库存依旧较高，市场采购积极性偏低。第四，球团矿库存创下新高水平后，开始出现下降行情；精粉，块矿库存亦出现下降，说明进口矿整体价格下跌后，对于其他加工矿种需求下降。最后，港口日均疏港量目前为295.24万吨，较上周下降16.95万吨，说明港口成交有所下降。综合来看，进口矿价格下跌之后，港口矿库存开始逐步消耗，虽然需求未有全面打开，但已经推动了市场的止跌行情。最终还是看钢厂的整体需求。因此矿贸商对矿价报盘心态依旧较差，整体出货高价成交为主，价格随行就市。
从需求面看：截至11月8日，全国247家钢厂高炉开工率在76.54%，周环比降1.39%，同比降2.56%，又回到2019年初水平；高炉炼铁产能利用率77.39%，周环比增1.08%，同比降3.36%；日均铁水产量为216.41万吨，周环比降3.04万吨，同比降9.4万吨，亦回到2019年初水平。另一方面，当期钢厂对进口矿平均库存依旧在28天，回归正常水平；但进口矿烧结粉总库存在1509.95万吨，创下2019年内次新低水平。因此钢厂目前虽然高炉开工率相对保持正常水平，但整体对矿石的采购需求还有增长的空间。但是临近年底，市场环保要求愈发严格，预计后期钢厂依旧有减产的计划，来应对市场，所以短期来看，整体矿石需求不温不火，需要新的增长点来支撑矿价。
从期货方面看：11月期货主力合约整体还是下跌为主，但整体波动幅度缩小，且近期有止跌反弹行情出现，或带动矿价回升。截至11月13日日盘，主力合约高开高走，显示了场内看多意愿增加。从技术面上看，据基差图显示，截止11月13日，主力合约结算价在608元/干吨，较11月1日下跌14元/干吨，下跌2.25%，且当日基差为25.22，从2018-11-13至2019-11-13期间，铁矿石主力基差最大值为144.83，最小值为-26.89，平均值为55.26。显示了当前主力基差为近三个月最低水平，预期偏离较大，因此预计现货价格与期货价格或有反弹行情。
综上所述，分析师何杭生认为，11月上半月的进口矿市场继续出现低迷行情后，意味着进口矿价已经连跌2月，整体跌幅已经把上半年因VALE溃坝事件带来的涨幅消耗完毕，但是相比于当时背景，首先，矿石库存已经消耗了近1500万吨，钢厂开工率和产能利用率等需求市场却基本没变；其次，矿价跌至2月初水平(即VALE溃坝后的第一次大幅涨势后)，钢价却基本没变。因此从铁矿石-螺纹钢产业链的基本面来看，目前的行情基本是2019年进口矿价的正常价格水平。所以，当时下钢价开始出现年底的短期补库需求反弹行情之后，矿价或会跟涨；而期货已经出现反弹信号，现货跟涨仅仅是时间问题。
因此何杭生预计11月下旬进口矿价会止跌反弹，而后震荡走稳。初步的涨势区间或在630-660元/湿吨，主力合约期货则在600-620元/干吨。
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