短期钢材终端需求偏弱，金九银十预期尚未兑现，钢材呈高产量、高库存、低利润的特征，钢价偏弱对原料需求形成负反馈，铁矿石到港量处于高位，压港缓解对铁矿石供应形成增量，铁矿石港口库存连续累库，中品澳矿结构性矛盾有所缓解。短期供需基本面做多驱动弱化，铁矿石期货盘面大幅调整，建议离场观望。
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但中长期来看，海外需求恢复，铁矿石高供应将减弱，9中下旬至11月中下旬天气扰动减弱，基建发力、地产赶工有望带动钢材快速降库，等待钢价企稳后，铁矿石逢低做多机会，I2101关注750-780元/吨一线支撑位表现。
行情回顾
9月15日公布的8月地产基建数据低于预期，叠加近期钢材需求低迷，金九银十预期尚未兑现，钢材高产量、高库存、低利润背景下，铁矿石受钢价拖累，盘面大幅下挫。今日铁矿石I2101收盘价796.5元/吨，跌幅高达5.07% 。
短期需求不及预期是盘面大幅下跌的主要因素，关注未来一个月终端旺季需求变化
过去一个月雨水较多，东北连续受到台风袭击，钢材需求偏弱。从近4周螺纹钢需求看，周均表观需求372万吨，月环比基本持平，同比-0.8%，螺纹钢需求恢复明显弱于去年同期水平。螺纹钢库存同比显著偏高，截止9月11日，螺纹钢总库存1251.8万吨，同比+62%。从8月地产数据看，虽然受“三道红线”政策调控，地产投资增速维持高位，8月地产投资当月同比+11.78%，环比+0.11个百分点，地产投资保持韧性。房企融资受限背景下，房企加快销售，同时降低投资，表现为土地市场降温，房屋销售增速创新高，8月土地购置面积当月同比-7.56%，房屋销售面积当月同比+13.7%。8月房屋新开工面积增速环比回落大，8月当月该值为2.42%，环比-8.9个百分点，我们认为新开工面积低于预期一方面与地产政策收紧有关，另一方面也与8月降雨高于往年相关。整体来看，地产调控政策收紧拉低建筑钢材需求中枢，但随着雨季结束，建筑业旺季赶工只会迟到但不会缺席。
铁矿石供需走弱，铁矿石总量和结构性矛盾均缓解
近期铁矿石到港量持续高位，近4周26港口铁矿石周均到港量2339万吨，同比+239万吨(+11.4%)。随着钢价走弱，钢厂利润在0-200元/吨，钢厂普遍调整配比，加大高低品矿使用，中品澳矿港口占比明显提高，前期铁矿石中品澳矿不足现象缓解。在高到港、低疏港背景下，铁矿石港口库存连续3周回升至1.15亿吨，同比-488万吨，铁矿石总量矛盾亦缓解。
前期做铁矿石策略暂时离场观望，等待超跌做多机会
短期钢材终端需求偏弱，金九银十预期尚未兑现，钢材呈高产量、高库存、低利润的特征，钢价偏弱对原料需求形成负反馈，铁矿石到港量处于高位，压港缓解对铁矿石供应形成增量，铁矿石港口库存连续累库，中品澳矿结构性矛盾有所缓解。短期铁矿石供需基本面做多驱动弱化，盘面大幅调整，建议离场观望。
但中长期来看，海外需求恢复，铁矿石高供应将减弱，9中下旬至11月中下旬天气扰动减弱，基建发力、地产赶工有望带动钢材快速降库，等待钢价企稳后，逢低做多机会，铁矿石期货I2101关注750-780元/吨一线支撑位表现。
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