进入8月份，白糖期货价格走出底部区间，开始震荡上行，市场氛围改善。现货市场上，加工厂及产区糖报价连续上调，常出现有集团一天内多次上调报价的现象，成交情况火热，糖厂惜售的心理增强。产业库存销售实际情况及各主体心态变化如何？此外，之前担心进口放开的政策方面，由于进口许可证批复速度低于市场预期，9月部分加工厂出现停机，加工糖报价也上调、惜售。
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此外，19/20榨季，广西实施订单农业，并放开蔗区管理，这一年政策执行情况如何？产业对于国家进口政策调控怎么看？今年广西部分地区出现干旱，新榨季临近，是否会影响到产量？种植成本、面积等情况如何？
1、种植面积及估产：
由于甘蔗收购价较高令农户种植意愿稳定，20/21 榨季广西甘蔗种植面积预计持稳略增。由于部分地区在5、6、7月份出现较严重的干旱，各主产区甘蔗长势差异较大，其中崇左株高同比明显偏低，但就广西全区整体而言，甘蔗单产预计不会有明显的下滑。甘蔗糖分要等得到国庆后才开始测，由于去年广西旱情令糖分异常高，20/21榨季糖分大概率下降，按照往年正常水平估算的话，20/21榨季广西糖产量预计较上榨季变化幅度不大，同比基本持稳。
未来趋势方面，由于广西蔗农群体老龄化日益严重、水果桉树等经济作物的挤占以及城市发展对土地的侵占等，广西甘蔗种植面积继续扩种的空间极为有限，尽管国家对蔗农出台一系列补贴，包括良种补贴，但这仅能帮助稳定农户种植意愿，还不足以令其他作物改种甘蔗。此外，广西90%以上种植的都是高糖良种，甘蔗单产和糖分也基本没有太大的提升空间，因此未来广西糖产量难升易降。
2、砍工情况：
由于疫情影响，今年越南砍工难以入境，砍工将出现短缺。这将导致：（1）人工成本提升，甘蔗砍收成本提升；（2）甘蔗砍收进度偏慢，新糖上市节奏可能因此偏慢；（3）糖厂抢蔗的情况将比去年更激烈，进而将提升糖厂的原料成本。
3、订单农业
目前全区糖厂基本已完成和农户订单农业合同的签订，但部分农户不具有契约精神，存在不执行订单合同的情况，而糖厂维权在执行上也很难，因此仍然存在甘蔗外流的情况，糖厂普遍对于蔗源供应的不稳定及因抢蔗带来的甘蔗收购价增加表示担忧。
4、成本：
种植成本收益方面，算上蔗种、农药肥料、人工等费用，平均种植成本在1000-2000元/亩，地租成本平均800元/亩左右，则大户种植成本在2000-2500元/亩。500元/吨左右的甘蔗收购价，加上一系列的种植补贴，蔗农有一定的收益。若蔗价降至450元/吨以下，种植面积将出现大幅萎缩。
糖厂生产成本，新榨季糖厂与农户的订单农业合同规定甘蔗收购价仍在高位（普通蔗490元/吨，良种加价30元/吨），而产糖率大概率同比下滑，一个百分点的出糖率影响300-400的成本，这将增加糖厂生产成本。此外，今年砍工预计紧缺也将令抢蔗现象更为突出，进而增加原料成本。因此20/21榨季广西甘蔗糖生产成本大概率将有所提升，具体需关注实际甘蔗糖分情况。从长期来看，广西劳动力老龄化日趋严重，且机械化推进困难，广西种植成本难降，则甘蔗收购价也将被迫维持高位，除非直补政策出台，广西蔗糖生产成本也难降。
5、机械化水平
由于广西蔗农老龄化日益严峻、人工成本不断提升，机械化是大势所趋，尤其在经历了此次疫情后，糖厂对此趋势也是更加清楚，国家也有机械化种植的补贴。但广西土地资源禀赋及机收技术的不成熟令机械化推进十分困难，目前机械化率很低，推进的难度主要在机收环节，原因：（1）广西丘陵地带，主产区很多地方土地坡度超过15度，而收割甘蔗的机器多为大型机械，坡度大易翻车。（2）机收对甘蔗损耗大（单产损失率较高；容易伤蔗蔸，损及宿根），且机收甘蔗含杂率也远远超过人工砍收的甘蔗，这对农户的产量收入影响颇大，农户普遍难以接受。可见，广西推进甘蔗机收还有很长的一段路要走，是非常缓慢的过程。
6、库存及销售
中间商库存今年整体比较低，期货盘面的BACK结构也不适合中间商尤其做期现业务的贸易商囤货。目前广西糖库存偏低，近期集团销量很大，惜售心理增强，中间商补库积极性提升，但中间商的销量没有产区糖厂销量好。加工厂由于进口批复收紧开始降低开工率，限量销售，加工糖购买难度增加。
7、产业心态
看到国家对进口有所控制、糖价修复上行，产区糖厂及贸易商信心也获得提振。由于现货库存偏低，产业主体对于9-10月份行情仍持偏乐观的观点，预计价格难跌，但至于能涨多高，大多持谨慎态度，认为上方空间多大需要看国家进口政策及终端需求情况。
8、产业对政策的理解：
由于成本难降，国家对糖业仍将会有扶持和保护，进口一下子完全放开的可能性不大，且若进口全面放开也将增加加工厂的生产经营压力、不符合加工厂的利益。进口政策上应该还是会管控，国家可能还是要适当控制总量平衡。但要让所有糖厂都赚钱可能也不会，糖价上涨至一定程度，进口配额的批复可能就会增加。
白糖价格行情展望分析
四季度白糖价格预计维持坚挺，上方或仍有一定的空间。目前广西、云南主产区糖库存薄弱，贸易商库存也不高，加工厂据悉9月下半月仍有停机或检修，加工糖目前限量销售。而新糖要到12月份才开始大量上市，因此供应面变化主要看进口政策的松紧。认为，进口政策调控应是“有保有压”，既不能让糖价过低危及产业，也不能让糖厂日子太滋润，否则无法淘汰落后产能、提升行业集中度。
即将于10月份开启的20/21榨季，上半榨季（即四季度和明年一季度）国内供应及消费将以国产糖为主，这期间国家对进口量上仍将会有所控制，白糖价格大概率在生产成本附近运行。新榨季糖分大概率下降或将导致糖厂生产成本提升300-400元/吨左右甚至以上；砍工短缺或影响收获进度，令今年抢蔗现象加剧，这也将变相增加成本。
此外，从外盘来看，四季度南巴西压榨结束，市场关注于北半球压榨生产，泰国新榨季产量料维持低位、价格偏高（目前近15美分）；印度虽增产，但并不能直接施压于国际贸易流，财政压力下新榨季的补贴出口额料难增，而国内销售底价上调，新榨季印度糖出口门槛料上移（初步估算在13.5美分左右），且印度疫情严重，糖厂能否及时开榨还难说。
因此，外糖价格重心后期料有所上移，波动区间或上移至13 -16美分。当前内外价差较大，配额外进口利润逾1000元/吨，这对国内糖价上行节奏形成较强制约，后期若外盘上移，则这种制约作用将明显减轻。按外盘15-16美分初步估算配额外进口成本在4950-5250左右，算上进口量控制下合理的利润空间，结合对新榨季成本增加的预估，白糖期货向上或仍有一定的空间，上方参考目标位5600，但需密切关注进口政策方面的动向，若进口许可大量增发，进口供应压力或令糖价难及预期。
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