近期，海外因受第二轮疫情的冲击，市场纷纷开始担忧致使美股大跌大宗商品普跌，而当市场开始出现恐慌的时候，国内市场自然也难逃影响。在前段时间一直爆火且势不可挡的油脂也在此轮波动中出现大幅回调。而此前一直领涨的棕榈油再一次挺身而出领跌油脂，今日棕榈油期货主力2101合约报5850元，截至目前下跌82，跌幅为1.38%。
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上周的时候国内三大油脂大幅上行，在豆油和棕榈油轮流拉涨的情况下，油脂多头排列较为明显。从成交持仓量来看，油脂成交量放大程度不及持仓量放大程度，油脂板块沉淀资金大量流入，持仓水平已逼近年初水平。从消息面来看，上周并无重大利好消息传出，油脂涨势主要由资金控盘拉升。从外盘表现来看，美豆大幅拉涨并突破1000点，美豆油在美豆和国际油脂的双重提振下也快速走高。
截至上周五，棕榈油港口库存为35.4万吨，相较于前一周增加4.42%。由于国内疫情控制有力，下游消费恢复超出预期，棕榈油库存已连续两个月处于30万—40万吨的区间，加之进口货源供应偏紧，预计10月之前，库存都不会上升太快。根据海关到港数据预估，9月预估到港62万吨，与上周预估一致；10月到港62万吨，11月预估在57万吨，关注后续到港实际情况及走货进展。不过，随着天气转凉，棕榈油由于熔点偏高，在油脂中的掺混比例将下降，未来消费或逐渐走弱，库存料在11月后逐渐增加。
由于本周全球股市大幅下跌，整体商品市场情绪转冷。同时，欧洲部分国家再度祭出疫情封锁措施，也给未来棕榈油需求蒙上阴影。展望后市，海外疫情有复发迹象，且随着天气转冷，疫情有继续加码的可能，未来原油上行动力或有限。在POGO价差持续拉大的情况下？，棕榈油市场工业消费将推行较慢，棕榈油多头热情将逐渐降温。
从进口成本及利润来看，棕榈油进口成本增加265元/吨至6456.5？元/吨，进口利润增加243元/吨至-72.5元/吨，由于国内棕榈油涨幅大于外盘，进口利润已基本恢复至平水状态。因此，在进口利润修复的情况下，国内棕榈油后续进口或逐渐增加，供应偏紧格局将逐步得到改善，料利空棕榈油价格。
马来西亚产地方面，据西马南方棕油协会(SPPOMA)数据显示，9月1-20日，马来西亚棕榈油产量较前月环比下降1.1%，单产环比下降1.63%，出油率增0.10%。同时，据船运调查机构Intertek Testing Services ( ITS )数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为1,035,041吨，较8月同期增加88,703吨，增幅9.37%。
从数据可以看出，本月以来马棕榈油产量出现下滑但出口却保持回升，足以说明目前的供应压力并不是很大，到未来出现累库情况还需一定时间，这也对棕榈油价格的回调提供一定支撑。
国内方面，截至上周，全国港口食用棕榈油总库存32.38万吨，较前一周下降4.1%，总体依然维持在历史同期的低位，而且随着棕榈油进口船货的增加，并没有明显的增加棕榈油的库存，这同样也能说明，目前下游的走货依然较好。
从供需面来看，棕榈油似乎正在向好发展，但是，结合盘面来看，一是因受疫情担忧加剧，市场资金纷纷选择获利离场，二是在此之前油脂板块涨幅过大一定程度上透支了棕榈油的涨势，当下棕榈油出现回调也属正常。综上，短期内棕榈油或将继续调整，加上国庆假期临近，市场变故偏多，建议暂时以观望为主。另外，从以往数据知道，每年国庆以后棕榈油都会迎来一波上涨直至年尾，但今年突发状况颇多未来仍有诸多不确定性，所以未来能否依照往年出现上涨仍值得关注。
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