截至昨天(9月24日）下午收盘，国内商品期货多数收跌，横盘震荡一个多月的贵金属本周以来持续下挫；其中白银期货价格下跌7.47%，从进入到9月份开始计算最大波动幅度则达到26.8%。截至当天收盘，COMEX黄金期货12月合约收于每盎司1876.9美元，涨幅为0.45%；COMEX白银期货12月合约收于每盎司23.196美元，涨幅为0.39%。
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申银万国期货分析师介绍，周一开始全球股指普跌，而近期美国经济数据表现相对尚可，叠加欧洲地区疫情反弹和市场避险需求使得美元指数出现反弹，这一方面抢占了黄金的避险功能，另一方面增加金银投资成本。
对于本轮白银价格行情下跌的原因，在宝城期货研究所看来，实际上在8月下旬已经有了苗头：
一是欧美疫情反弹，这一方面加剧了市场对于欧美经济复苏的担忧，再通胀预期降温，另一方面由于欧洲疫情在近期比美国还严重，这导致欧元区经济复苏在未来一段时间会弱于美国，花旗经济意外指数也从8月上旬高点跌幅超过50%，使得欧元兑美元走弱，美元获得反弹动力；
二是美国大选和市场避险情绪也带来美元反弹的动力，并且此轮欧美股市下跌可能引发流动性风险。在流动性风险攀升的情况下，股市和贵金属是同跌的，白银走势也会遭遇抛售；
三是美联储货币政策加码宽松的可能性下降，9月议息会议说明了这一点，美元名义利率止跌反弹，叠加美国8月通胀指标弱于预期，美元实际利率已经较低位明显反弹，从而意味着继续持有估值偏高的白银机会成本上升，导致白银投资需求明显降温，从全球白银ETF遭遇赎回可以得到验证。
因此，美元汇率和实际利率反弹导致白银投资学大幅降温，投资者抛售这一逻辑在市场显现。未来白银要止跌还需要观察美元实际利率上升是否到顶和投资需求是否会回暖。
在一个此次贵金属大跌的导火索无疑是欧洲疫情的二次暴发。”中信建投期货分析师介绍，世卫组织官员近日表示，欧洲地区每周新增新冠肺炎确诊病例已超过今年3月高峰水平，形势非常严峻。疫情的反弹使得欧洲各国政府不得不加大疫情防控措施，重启社交隔离，市场对经济再次探底的担忧亦有所上升，恐慌情绪使得市场再次进入抛售模式，美元指数持续回升，贵金属因此承压。
记者从受访人士处获悉，此次金银大跌部分原因或是由于前期预期未能兑现。金银在7月底大涨是由欧盟复苏基金推动，并同时伴随着美国新一轮财政刺激方案退出的预期，但近期货币及财政政策均没有进一步的动作，使得市场预期受到打压。
不过，从影响贵金属的因素来看，整体保持平稳状态。市场环境方面，美债收益率保持平稳，表明市场流动性并不紧张，同时美元指数的走强幅度也较为有限。从事件上来看，美联储议息会议表态仍然维持鸽派，但并未进一步加大宽松力度，反而不断呼吁财政政策支持，而美国新一轮财政刺激方案仍处僵局。
金银价格由于此前涨幅过高有较大的调整需求，整体跟随市场风险情绪的调整大幅下挫，尤其是受风险情绪影响较大的白银跌幅剧烈，投资价值降低的同时，高库存和工业需求疲软的基本面未能给予支撑，使其单月下跌逾20%。
随着美国大选临近，市场不确定性上升，白银价格行情或将加剧波动。从更长期来看，后疫情时代美国经济修复程度仍有限，在缺乏政策支持的背景下，消费信心受到打击，不利于经济复苏，因此，被搁置的财政刺激政策和措施大概率最终仍将出台。
展望后市，徽商期货贵金属分析师认为，全球流动性依旧保持宽松、海外疫情仍在蔓延、美国大选临近等因素对贵金属均有一定支撑，中长期来看，黄金仍有上涨动力。由于白银具有工业属性，海外疫情二次反弹或使白银需求面临较大不确定性。
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