今年以来农产品中油脂表现最为耀眼。前期一直到8月之前都是菜油称王，8月之后棕榈油，豆油接力上行，将整个油脂的多头行情演绎的淋漓尽致。
回顾下前期的行情，一季度受疫情影响供需两端均打压油脂价格，其中供应端压力来自豆油累库，而需求端主要来自新冠疫情令餐饮业削减了对油脂的需求。到了二季度，菜籽油率先开启上涨步伐，这主因中加关系紧张令进口菜籽供应紧张、以及国内餐饮业的恢复好于预期，一直延续到8月初，菜油都是油脂中最突出的品种。进入三季度从8月中旬开始到9月中旬，美豆在天气利好和中国加快采购的双重炒作之下，快速上行，带动豆油，棕榈油价格进入上升加速阶段。
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但是从上周以来油脂的回落幅度是非常大的，而且速度很快，其中尤其是棕榈油方面的跌幅最大，其背后都有哪些原因在搞鬼？
首先欧洲疫情二度爆发是行情突变的导火索。英国，法国新增新冠人数创年内新高，德国，西班牙等国新冠人数也快速上升，使得市场担心欧洲会再度采取封锁政策，而对于棕榈油来说餐饮业和航空业是其主要需求，一旦采取新的封锁措施，这两个行业无疑影响最大。
从今年3月份那波油脂暴跌行情中就可以看出，欧美的封锁措施对于油脂需求会带来很大的利空。因此在上周二我们就建议投资者考虑在6250-6330区域尝试做空棕榈油期货2101合约，取得了不错的效果。
第二个因素也和美豆的回落息息相关，本来9月14号内盘油脂开启的强势拉升行情的原动力就在于美国农业部调低单产，美豆突破1000美分。而近期美国天气炒作逐步退潮，加之上涨过快，中国采购在十一长假前暂时观望，使得美豆短期缺乏利好支撑，回落也成为必然。
最后一个因素，也是和资金流有关，棕榈油经过前期大幅上涨后，多头获利丰厚，加之十一长假即将来临，资金为了规避风险选择获利了结也属正常，看到的这波下跌中，棕榈油陆续减仓近10万手，达到20%的减仓幅度。
展望后市，棕榈油期货方面建议在5900左右可以止盈，目前看至少第一波是打到位了，剩下还有没有空间看美豆，从美豆来看，如果美豆强的话，可能就在1000附近企稳，弱的话可以去看980，那样棕榈油价格走势才有继续下行空间。但是考虑到十一长假，还是尽量以减仓或者清仓控制风险为主，节后再找机会操作。
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