回顾9月，玉米期货价格再次大幅上涨，创出年内高点。主要原因为东北产区受三次台风影响，多区域玉米出现倒伏伴随大雨，田间积水严重，收割难度加大，市场预期新作减产及粮质下降，上市进度偏慢，后期部分新粮开秤价大幅提高。
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9月中旬开始，全国新季玉米自南向北开始收割，玉米价格走势虽然经历了季节性下跌，但下跌力度并不大，中长期看涨情况依然比较高，贸易商存粮积极性高涨。以山东寿光深加工为例，8月初达到本年最高的2540元/吨，开始出现下调，截至9月28日，跌至2380元/吨，较前期高点下调160元/吨。
玉米价格高开，符合市场预期
跟往年相比，虽然也有季节性下跌，大下跌幅度较往年明显收窄，而且玉米价格较去年明显高开，这也符合市场预期，按照粮点收购价格来算，市场比较接受的价格参考2100-2200元/吨，去年同期开秤价格普遍在1800-1900元/吨，较去年上涨300元/吨左右。
收购方式发生明显转变
从去年开始，华北地区粮点收购玉米棒的逐渐增多，今年几乎所有的粮点都开始收购玉米棒，做中长期的库存，农户售粮习惯发生明显变化。去年河北地区收购玉米棒子居多，但今年这种趋势已经蔓延到整个华北地区，这样收购方式造成的直接后果就是玉米粒不能形成有效供应，玉米价格即便是下跌，也能快速完成筑底。
新陈粮价格脱钩
按照往年的情况，新陈玉米会逐渐接轨，但是今年这个特点不是很明显，新玉米和陈玉米价格保持各自的运行轨迹，两者价格差距比较大，首先由于饲料企业对与陈玉米有刚性需求，各厂家依然保持一定的采购节奏，因此对于价格有一定的支撑。另外，目前陈粮主要是东北粮源，而东北贸易商挺价意愿较强，对未来玉米价格看涨也对陈粮价格形成强有力的支撑。
农户售粮积极性尚可
华北地区玉米生产依然是以散户为主，今年玉米较去年上涨幅度较大，农户惜售情绪并未如市场想象中那么强，农户出售玉米棒就能带来相对客观的收入，基本符合其心理预期，目前华北地区农户出售玉米棒价格在0.5-0.55元/斤，根据目前已经上市的地区来看，玉米棒亩产基本都在2000-2500斤/亩，即便都按照下限来计算，每亩的收入也在1000元以上，而且省下农户储存、脱粒等程序，华北地区粮食收入在家庭收入中的占比较小，因此今年农户惜售情况并不明显。
多方资金进入，贸易商收购热情高涨
在上半年玉米价格快速上涨的带动下，今年基层贸易商收粮热情空前高涨，上半年强烈的赚钱效应，吸引各方资金进入粮食行业，包括行业内的大型粮贸企业、东北贸易商群体进入华北地区收粮，另外还有行业外的资金也大量进入开始抢粮，今年很可能粮源短期内就集中在中间贸易商环节，市场再次进入卖方市场，贸易商掌握大量粮源，其售粮节奏和市场心态仍然会很大程度上左右行情的发展。
供需及其影响因素分析
(一)临储玉米出库，各环节库存均有增加
进入9月下旬，南北产区新玉米收获逐渐增多，市场供应呈现增长态势。根据数据显示，截至9月18日，玉米北方港口库存约为296.3万吨，较周初上升11.4万吨，涨幅为3.85%；南方港口库存约为32.3万吨，较周初下降2.5万吨，跌幅为7.69%。
随着临储玉米不断出库，深加工企业原料库存有所回升，且增库速度较快，但玉米市场价格在多空博弈仍然较强的情况下有跌有涨，产区部分用粮企业提前、高价开秤成为市场关注的热点，后期随着新玉米上市量逐渐增加，应谨慎关注玉米价格走势有回落的风险。
(二)前期供应缺口炒作冷却，进口及替代品供应能力仍较强
9月初东北地区经历的台风致使玉米大面积倒伏，减产情绪炒作玉米价格上涨，但根据调研，减产量预估在15%左右，未必如市场传言。
从供应来看，今年以来累计拍卖成交的5800多万吨临储玉米尚有超过四成仍未出库，结转到下年度的陈粮库存将会有效补充供应缺口。前期市场减产情绪发酵，叠加近日玉米价格回落，部分贸易商产生惜售心理，持货待涨。
玉米及其替代品进口增加态势明显，2020年1-8月份我国已累计进口玉米559万吨，同比增长约50%，且有机构预测，下年度我国玉米进口总量可能达到1700万吨；再加上不宜存储的政策性小麦、稻谷在深加工等领域的替代，市场有效供应能力仍较强。
(三)饲料及深加工需求
1、饲料养殖终端需求
目前，全国生猪价格延续跌势。全国生猪平均价格指数为32.90元/公斤，较上周的35.18元/公斤下跌了2.28元/公斤，跌幅为6.50%；较去年同期的29.43元/公斤上涨了3.47元/公斤，涨幅为11.80%。
目前，饲料原料玉米价格从上周的2.266元/公斤下跌至本周的2.263元/公斤，降幅0.10%， 较去年同期1.858元/公斤涨幅为21.80%。
饲料需求上，随着能繁母猪存栏量不断上升，生猪存栏逐渐恢复，玉米下游需求有明显支撑，预计后期生猪饲料需求将持续转好；蛋鸡存栏量仍处高位，鸡苗订单不佳，预计未来鸡饲料需求表现不佳，对玉米价格难有支撑。
近期，中国采购进口玉米力度持续加大，美国农业部(USDA)发布的报告称，私人出口商报告对中国售出80000吨玉米，在2020/2021市场年度付运。此外，近阶段进口玉米、高粱及大麦也将陆续到港，9月预估量达到120万以上。与此同时，进入10月份以后，华北地区早熟新玉米已经上市，而正常情况下，东北粮主要以南方及华北供应为主，而眼下情况，南方进口粮大量流进，华北深加工企业会以消耗当季新玉米为主，东北粮外流量被动减少，或将多以当地自主消耗为主，而东北部分企业库存以囤至新粮上市。同时由于玉米价格过高，不少饲料企业开始大量用小麦来替代玉米，基本面压力显现，预计10月份以后市场压力将会逐步放大，注意加强风险防控。
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