油市的疲软已是老生常谈。在今年的强劲开局之后，自四月下旬以来，在贸易局势不确定性、需求低迷的担忧以及美国商业原油库存的碾压下，油价一直在低位徘徊。
笔者此前有不少关于油市后市的分析文章，令多头失望的是，做空的声音似乎唱得更响。
三大逆风因素作祟
利空一：美国页岩油热潮持续蔓延还有四大新秀助力
尽管“页岩油行业要亡”的言论依然不绝于耳，然而数据却表明美国原油产量依然相当给力。此前EIA公布的美国原油产量续刷历史新高，已经达到1260万桶/日，且高于其他国家。
美国页岩油行业无疑成为欧佩克产油国的宿敌。在最近几个月的月报中，欧佩克都把美国作为抵消其减产努力的头号威胁。在2019年年度展望报告中，欧佩克指出，石油占全球能源供应的35%，而欧佩克为世界提供了35%的石油。
欧佩克预测，美国原油产量明年将再增加530万桶/日；到2030年末，美国的石油产量将达到1750万桶/天。也就是说，在接下来的11年中，美国平均每年将增加4.82亿桶原油。这个规模相当惊人，考虑到未来几年的需求增长预测疲弱，这一增量足以震动市场。
多头们需要担心的还有这四大新秀国——加拿大，挪威，巴西和圭亚那。纽约时报分析师指出，到2021年，这四个国家的原油产量将会在今年的基础上新增200万桶。
利空二：伊朗制裁被解除
Oilprice分析师Alex Kimani直言，这个供应端的“黑马”，可能会比美国页岩油热潮更致命。
一方面，美伊局势依然悬而未决；而另一方面欧盟已经动作多多。欧盟迫切希望与伊朗达成新的核协议，为此，欧盟已经投入大量资金来确保核协议得以维持下去。欧盟的初衷，正是为了使在伊朗开展业务的欧洲公司免受来自美国的制裁。
分析师指出，若新协议洽谈完成，伊朗遭受的制裁可能会被取消，这也可能意味着伊朗的更多石油将冲击市场。据外媒报道，伊朗石油出口量已降至每天10万桶。但是如果伊朗威胁解除，那么这个数字可能迅速增加到每天250万桶。
加拿大皇家银行资本市场公司的赫利玛·克罗夫特(Helima Croft)警告说，伊朗重返石油市场可能造成巨大的供应过剩，并可能使WTI原油价格跌至每桶50美元。
利空二：需求疲软的担忧不减
当前关于原油需求峰值论的讨论已经沸沸扬扬，但是没有比产油国自己对需求前景的悲观预测更具说服力了。今年，欧佩克预计，到2024年石油需求将增至3280万桶/天，大大低于去年的3500万桶/日。甚至沙特阿美公司在IPO招股说明书上，也暗示20年内石油需求将抵达峰值的风险。
在贸易局势尚不明确、全球制造业疲软的打压下，这些预测也不无道理。周三，IEA报告指出，全球石油需求增长料将从2025年开始放缓。IEA表示：
“在这种情境下，2030年和2040年达到供需平衡需要的油价水平已分别升至90美元和103美元。”
欧佩克大会日益迫近成员国力求减产也回天乏术？
距离欧佩克大会的到来还剩二十天时间，市场都渴望欧佩克将祭出深化减产的措施以支撑低迷的油价。有分析指出，如果欧佩克没有新的干预手段，原油的供应过剩问题可能会使油市最早在明年初崩溃。
摩根士丹利称，如果欧佩克没有宣布进一步减产，那么布油可能下跌近30%，至每桶45美元。花旗集团和法巴银行也预测，油价将跌至50美元以下。
若油价进一步下挫，不少产油国将面临巨大的财政危机，首当其冲的是委内瑞拉、伊朗和伊拉克，这三个成员国正陷入政局危机，或刚刚才从经济危机和政治动荡中复苏。
然而，现在看来，这一看似板上钉钉的决定也成了悬案。欧佩克秘书长巴尔金都此前表示，欧佩克+将准备采取“一切措施”来防止油市再次溃败，但与会代表表示，沙特并不会推动进一步削减。
据外媒，沙特10月已经削减产量，是最初预计的两倍多。如此大幅的减产，可能意味着沙特的进一步减产的空间将十分有限。尽管欧佩克+已经付出了一切努力，但始终难以把油价维持在65美元。
此外，欧佩克内部对减产也存在严重分歧。阿曼石油部长穆罕默德·拉姆西周二表示，欧佩克将可能坚持目前的产量水平。其他成员国(尤其是伊拉克和尼日利亚)囿于财政压力也尚未兑现减产承诺。
不过，就算欧佩克宣布减产，也未必能立马支撑油价，反而却可能把自己拖入进退维谷的境地。毕马威能源与自然资源全球部门主管Regina Mayor表示：
“对于欧佩克来说，匆忙的减产决定使其市场份额降至2014年以来的最低水平，仅占全球市场的三分之一。”
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