众所周知，9月下旬起欧美疫情二次担忧、美豆连续回调以及资金长假前获利离场等利空因素打压下，国内油脂行情节前经历了一波较大幅度的回撤，豆油、棕榈油主力合约分别跌破7000与6000重要心理关口支撑，其中豆油期货自阶段高位最多累计下跌了748元/吨，棕榈油主力合约累计下跌更是多达818元/吨，期间资金做多情绪低落，油脂市场俨然是压力山大。然而随着美豆库存大降、马棕出口大增等利好报告相继公布后国内油脂市场画风突变，节后以来油脂行情连续大幅上涨，目前豆油期价重上7200关口上方，棕油期价亦直逼6300关口，那么油脂行情后市上涨还有多大空间呢?
美农报告接连利多，美豆期价大涨最高逼近1080美分
美国农业部(USDA)9月30日晚发布季度库存报告，截止9月1日库存，其中大豆5.23亿蒲，报告前市场平均预估为5.76亿蒲(预估范围4.90至6.08)，去年同期为9.13亿蒲，同比降低3.9亿蒲。继节前季度库存报告利多之后，节后USDA10月供需报告亦于10月9日晚新鲜出炉，报告数据显示，美新豆播种面积8310万英亩(上月8380万英亩、上年7610万英亩)，收割面积8230万英亩(上月8300万英亩、上年7500万英亩)，单产51.9蒲(预期51.7蒲、上月51.9蒲、上年47.4蒲)，产量42.68亿蒲(预期42.92亿蒲、上月43.13亿蒲、上年35.52亿蒲)，出口22.00亿蒲(上月21.25亿蒲、上年16.76亿蒲)，压榨21.80亿蒲(上月21.80亿蒲、上年21.65亿蒲)，期末库存2.90亿蒲(预期3.69亿蒲，上月4.60亿蒲、上年5.75亿蒲)。种植和收割面积双双下调，且降幅大于预期，叠加新豆期初库存下降及出口预估大幅调高，从而导致新季结转库存出现超出预期的调降，环比上月调降1.7亿蒲至2.9亿蒲，这也令美豆库销比进一步降至6.03%，环比上月的9.38%减少3.35%，利多报告提振CBOT大豆期价大幅上涨，目前主力合约已经急升至2018年3月以来最高。
拉尼娜天气叠加产地出口强劲，利多棕榈油市场
此前随着马来西亚沙巴州选举落幕后爆发多起新冠肺炎聚集性感染，马来西亚各地的新冠病毒传染范围开始扩大，市场对劳动力不足引发棕油生产下降的隐忧一直存在，加上近来拉尼娜现象引起的强降雨预计将在未来数月冲击头号生产国印尼和马来西亚，这也导致当地生产中断的担忧有所加重。与此同时，近来马棕阶段性出口表现强劲，船运机构ITS及AmSpec Agri Malaysia数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量环比上月同期增加12.4%至13.3%不等。具体来看，虽然10月前10天马棕对中国及欧盟的出口均有不同程度的下滑，但印度迎来排灯节背景下该国对棕榈油采购大幅增加完全覆盖了中国及欧盟进口的减量，均提振棕榈油期价走势。
国内基本面给油脂行情增添利多支持
近期国内油厂大豆压榨量持续下降，因适逢国庆长假截止10月9日当周油厂大豆压榨总量降至139万吨，较此前一周的187万吨降幅扩大至25%，明显低于节前200万吨/周以上的水平，这也部分抵消了国庆期间油厂豆油出货下降的不利影响，目前豆油库存整体仍无压力，截止10月9日当周豆油商业库存134.41万吨，略高于此前一周的133.7万吨，但仍低于去年同期的135.36万吨，沿海棕油菜油库存也处于偏低水准，均给油脂市场增添额外支持。
总体来看，USDA大幅调降美豆结转库存、中国持续购买美国大豆叠加南美拉尼娜天气炒作令美豆走势维持坚挺，国内上周油厂压榨量因国庆长假降至139万吨周比降26%，豆油库存因此也仅略增至134万吨附近，东南亚产地棕榈油库存亦重建缓慢，MPOB数据显示马来西亚9月底棕榈油库存环比上月仅增1.24%至172.5万吨基本符合市场预期，另外全球通胀预期难消，大宗商品及股市普涨，资金入市重新做多油脂积极，油脂板块“吸金”力度最强，仅豆油就净流入近10亿元，利多居于上风，近期国内油脂行情整体料仍将维持偏强运行走势，连豆油期货01合约有望上试前高7472一线阻力位。
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