聚酯产业链中两大原料，PTA、乙二醇分别已于郑商所、大商所上市，而众多聚酯产品中短纤脱颖而出，将于10月12日正式登陆郑商所。近年涤纶短纤在聚酯产品中所占13%份额并不起眼，远逊于大哥长丝也低于二哥瓶片。那么它有何魅力打响聚酯产品在期市中第一枪？
涤纶纤维与棉花、粘胶短纤并称为棉纺行业的三大原材料，又分大哥长丝跟短纤小弟。尽管短纤在聚酯行业中占比不高，但由于贸易商数量及下游企业数量较多，所以交易活跃度还是不错的。特别是今年受国内外疫情、贸易摩擦等多重原因影响，国内聚酯产业景气度整体有所下滑背景下，直纺涤纶短盈利水平明显好于大哥长丝，即便在三季度的淡季行情下，涤纶短纤加工费也多保持在1000-1300元/吨之间，接下来便让我们一探短纤“风光”背后原因！
首先是对再生短纤的反替代效应愈发明显。过去五年来，直纺涤纶短纤行业由供应过剩逐步像供需平衡转变。特别自2017年“禁废”政策落地以来，直纺涤纶短纤因在某些领域（主要是低端纺纱及填充行业）反替代部分再生聚酯短纤，行业供需关系得以实现再平衡，行业收益率有了大幅提升。
例如直纺涤纶短纤与高强低伸仿大化的下游领域存在较高的重叠，当二者价差小于1000元/吨时，再生短纤的替代优势就会明显减退。2017年下半年后，再生短纤价格与直纺短纤的价格持续不足1000元，而2020年1-9月份来看，二者价差甚至在很多时候都不足500元，所以再生短纤的市场体量正在逐步萎缩。
其次是水刺无纺布需求一度爆发令短纤需求受益。涤纶短纤在非织造行业的应用以水刺无纺布为主,而水刺无纺布最大应用在卫生材料方面（包括医用材料、干湿擦布、美容等产品）。所以今年4月的口罩概念其实波及诸多行业！一般来讲，水刺短纤正常情况下与常规棉型短纤价差仅有100-200元/吨，但受海外疫情蔓延导致的防疫物资出口需求激增影响，涤纶短纤行业却于4月掀起了的一波由无纺布带动的急速上涨的行情，当月水刺型与常规棉型短纤价差高达3000元/吨附近。
这无疑促使国内部分直纺短纤企业的产品结构出现一定改变，尤其是水刺短纤，由于行情持续时间比较长，产能增长也相对较快；例如今年仪征化纤今年新增生产线其中一半产能以水刺短纤为主，当然目前占短纤下游比例很小10%，但未来稳步增长态势可期。总之水刺型短纤的需求扩张也是导致今年直纺短纤综合利润相对可观的原因之一。
最后可能便是期货上市前贸易商体量的增加均助推了生产企业的库存去化。在聚酯产业链中，企业对于期货工具并不陌生。pta市场已运行多年，乙二醇亦维持较高的市场参与度，上下游对期货的接受度较强。下游聚酯厂家针对其原料，主要就是在自身加工费较好时候进行锁定原材料成本的操作，以及销售情况良好的时候通过买入保值进行库存管理，减少资金占用，保住加工费。
未来行业新投产能较多，业者不禁担心市场容量问题，但由于新增项目不少是以差别化产品为主，加之涤纶短纤在整个棉纺原料中的占比仍有提升空间，并且部分老旧装置面临淘汰，所以即便行业供应压力有所提升，后续发展也仍不容小觑。
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