在黑色产业链9月整体走软的情况下，焦煤并未跟随下跌，仅弱势整理，进入10月后焦煤价格更是强势走高，直冲逾一年高位。
市场传闻中国将停止进口澳大利亚煤炭，如若属实，将影响多少焦煤进口？当前的行情是否已经提前消化了这一消息？焦煤期货价格未来还有多大的上升空间？
打开APP，查看更多高清行情》
市场有传言称中国将停止进口澳大利亚煤炭，若此信息准确，预计影响多大体量的焦煤进口？
安粮期货：随着中澳关系的进一步恶化，以及我国对国内煤炭的保护和价格调控，本月中国停止从澳大利亚进口焦煤和动力煤。以2019年及今年上半年的数据预测，我国进口澳大利亚焦煤占进口总量的40%左右，2019年焦煤进口总量8000万吨以上（看似影响很大），而截至今年8月，中国已从澳洲进口焦煤3100万吨，比去年同期增长50%以上。因此澳焦煤进口暂停换一种理解为今年进口额度已全面透支。
东兴期货表示，截至8月底，中国进口澳大利亚炼焦煤3160.9万吨，同比去年增加36.9%；去年澳洲炼焦煤总进口量为3094.0万吨，1-8月进口量基本与去年全年进口量持平；而1-8月焦炭产量同比去年下跌1.3%，未有明显增长；与此同时，1-8月中国蒙古炼焦煤进口量在1257.8万吨，同比去年下降了45.3%。可以说，国内焦煤的紧缺实质上是由于今年疫情对蒙煤进口的限制引起的。如果对比去年来看，目前澳洲焦煤的进口量其实是足量且超预期的，后续进口动力不大，影响的焦煤体量不多；但如果按照此前的同比增速来看，此次限制澳煤进口，可能影响焦煤约1166.4万吨。
徽商期货认为，2019年我国共进口煤炭近3亿吨，进口澳洲煤炭为7695万吨，占总进口量的26%。其中共进口焦煤累计7457万吨，从澳大利亚进口焦煤3084万吨，占比41.36%。今年1-8月份，我国累计进口煤及褐煤22075万吨，进口澳洲煤炭为7043万吨，已占去年澳煤进口的91.5%，剩余额度所剩无几。今年1-8月份，我国共进口焦煤5271万吨，其中进口澳洲焦煤3160万吨，已超过去年全年的澳洲焦煤进口量。我国焦煤进口另外一大来源是蒙煤，目前蒙煤通关正常，销售顺畅，蒙煤进口量能一定程度上补充澳煤的减量，降低限制澳煤的影响。同时鉴于今年澳煤进口政策持续偏紧，且所剩的额度不多，因此本次关于停止进口澳大利亚的煤炭传言，市场也有预期和反应，如若属实对市场的实际影响不会很大。
9月黑色系集体下挫，焦煤跌幅最小，近5个交易日又累涨10%，是否已经提前反应了停止进口澳煤的预期？
安粮期货：9月煤炭端的相对强势在一定程度上消化了消息的预期，特别是动力煤9月的走势体现较为明显。但这其中也有部分来自于整个资产氛围的共振。市场后期仍有望回归理性的基本面，当前实际影响还未体现，期价暴涨，现货跟幅需持续关注。
东兴期货表示，反映了一部分预期。因为在此次市场传言流出之前，受中澳两国地缘政治影响，国内各大电厂和焦化厂已经减少了对澳洲煤炭的进口，导致澳煤的进口成本也高于其他来源的煤炭。与此同时，早在9月初，国内各地区今年煤炭的进口配额已经清零，海关又迟迟未有增加配额的意向，叠加供需层面的一系列利好，造成了焦煤价格的一路上行。
徽商期货认为，国内澳煤通关政策有再度加严的趋势，国内钢厂等终端采购更加谨慎，进口量出现缩减。据Kpler公司的船运跟踪数据显示，9月份，中国海运进口煤到港量为1656万吨，与8月相比，下降13.8%，同比下降36.3%；日均到港量为55万吨，较8月同期水平下降11.3%；澳大利亚9月中国海运煤到港量为499万吨，环比下降13.7%，同比下降38.2%。焦煤盘面的强势一定程度上反应了进口减量所造成的影响。
除进口限制政策外，还有哪些因素默默支撑着焦煤涨势？后市焦煤期货价格还有多大上涨空间？
安粮期货：焦煤库存近期下降明显，下游焦炭利润丰厚，生产开工持续维持高位，使得焦煤供需面在黑色系中有明显优势，盘面上煤强于焦的格局持续体现。但下游钢材端以及终端生产消费需求并不乐观，当前钢厂面临亏损，对矿、焦补库需求自然带来打压，而随着焦化利润的被挤压，焦煤需求后期也有望受到传导，因此在供给事件没有带来实质性影响的情况下，仍不能过度乐观，焦煤的短线强势基本可以理解为对近年来黑色系全面高估的补涨。
东兴期货表示，支撑焦煤上涨的利多因素有很多。从供应面来说，除了澳煤进口受限，蒙煤进口同样迟迟未有放量。近期甘其毛都口岸通车量在1200车/日左右，较前期有所上涨，但始终未达预期，本年度蒙煤进口量相比去年下降了约40%。
另一方面，9月起，国内针对煤矿开启了一系列环保限产，对煤矿供应有一定影响；而进入十月，大秦线又开启季节性检修，本次检修对煤炭供应影响超出预期。从需求方面来说，昨日焦炭第四轮提涨50元迅速落地，焦化利润处于400元左右高位，焦企炼焦动力充足，独立焦化厂焦炭周产量约在485万吨左右，处于历年同期最高的水平。对焦煤的需求同样导致了焦煤库存情况的不断好转，焦煤煤矿库存持续下行，受进口限制印象港口库存也大幅下跌，低库存水平同样支撑了焦煤价格的上行。
然而，目前的焦煤价格其实面临着估值过高的问题，煤炭整体价格已处于红色价格区间。由于焦煤和焦炭的期价仍处于上涨阶段，导致焦煤对于此次国内停止进口澳煤的消息有较大的反应，然而实质投射到基本面上，主要影响国内后续焦煤供应面的因素应该是蒙煤的通关数量，若后续蒙煤通关没有较大起色，则焦煤盘面还有继续上涨的可能，1480为期价阻力位。若后续蒙煤通关稳定增加，则焦煤可能面临回调风险。
徽商期货认为，一是季节性因素，目前已经进入焦煤的旺季时期，冬季补库需求推动焦煤价格表现良好。二是焦化厂开工保持高位生产积极，对于焦煤采购需求较为积极。焦企利润较高，也给与焦煤价格上涨较高的容忍度。三是煤矿安全检查和限产一定程度上影响了供应，主产地山西的低硫主焦煤资源出现区域性紧张，配焦煤出货也普遍好转，现货价格有所上涨。鉴于国内钢厂及焦化厂对于焦煤较强的需求，预计焦煤价格仍将偏强运行。
温馨提示：期金跌近2%失守1900美元关口，期银跌逾4%！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。
文章由点石投资编辑整理，如有侵权，请通知我们删除！
