长假期间，美豆因季度库存下调且出口销售强劲而推动期价暴涨，11月合约一度创下两年半高位，但之后在前期利多充分交易以及基金减仓下美豆开启了震荡走势，且震荡幅度扩大。而我国豆粕行情在经历了跟盘飙升后，继续上升乏力；但因拉尼娜现象对南美大豆种植和生长的不利，再叠加美豆出口销售力度依然较强，美豆总体抗跌，而我国豆粕现货也因而存在较强的抗跌性。进入10月中旬之后，国内油厂总体开机率回升，预计压榨量和库存水平也将随之上升，但市场总体振荡上行方向未改。
10月14日，国内主流油厂豆粕报价3180-3300元/吨，较国庆节前涨幅集中达到130-270元/吨，较9月初集中涨幅300-450元/吨，较春节前涨幅高达500-670元/吨，较去年同期涨幅则集中于150-200元/吨。
近期来看，美国农业部下调大豆期末库存，推动美豆价格大幅上涨，短期来看，中国仍在履行中美第一阶段协议，美豆出口步伐较快，带动美豆价格上涨;南美播种进度较慢成为当前市场关注焦点，由于巴西土壤墒情较差，播种进度滞后，拉尼娜天气担忧进一步提升市场做多热情。国内豆粕价格仍会跟随美豆价格波动，四季度国内豆粕需求会继续好转，对豆粕价格有一定支撑。短期，国内豆粕价格会跟随美豆波动，短期调整之后仍有机会继续上涨。
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全球大豆供需总体情况
本年度全球大豆总产量预期增加，但总消费量预期增加幅度优于产量。据USDA最新报告数据显示，全球2020/21年度大豆产量预计为3.697亿吨，较之前预估下调70万吨。虽然美国、乌克兰均因8月份的干旱天气调减了大豆产量，美国产量调减300万吨;但产量的缩减损失预计被巴西、加拿大和印度的增产大部分抵消，其中巴西调增200万吨，全球2020/21年度大豆结转库存较上月预测下降180万吨至9360万吨，低于上年度同期水平。
南美大豆供需情况
2019/20年度巴西取代美国成为全球头号大豆生产国，2020/21年度将保住此桂冠。据巴西农业部下属的国家商品供应总局CONAB称，2020/21年度巴西大豆产量有望创下历史最高纪录，高企的大豆国际价格令农民种植收益超过预期，农户种植提升。USDA预测，2020/21年巴西大豆种植面积将达到3860万公顷，比2019/20年高出4.6%。如果预测实现，巴西大豆产量将达到创纪录的1.33亿吨，比之前的预测高出200万吨。
最新数据显示，CONAB预计2020/21年度巴西大豆出口量将增加480万吨，达到8680万吨，但远低于2019/20年度的9,350万吨。因为中国进口需求强劲，且雷亚尔持续疲软，巴西大豆价格已接近8年高点，巴西农户销售意愿积极，目前预售2020/21年度新季大豆已达60%，照此进度一年后巴西大豆库存可能再次出现匮乏。
目前，拉尼娜现象对南美产区影响需关注，2017/18年度拉尼娜天气曾导致阿根廷大豆大幅减产。近期巴西大部分地区、阿根廷中部和西北部地区持续干燥，限制了早期大豆的播种，这种影响可能延续到四季度直至明年初。巴西咨询机构AgRural公司公布最新数据显示，巴西大豆播种进度0.7%，低于去年同期的0.9%，也显著低于过去五年同期播种进度2.7%。干旱可能导致南美减产致使全球大豆供需进一步收紧。
美国大豆供需情况
美国农业部9月供需报告数据显示，美新豆播种面积8380万英亩(上年同期7610万英亩)，收割面积8300万英亩(上年同期7500万英亩)，单产51.9蒲式耳(预期51.6蒲式耳、上年同期47.4蒲式耳，产量43.13亿蒲式耳(预期42.86亿蒲式耳、上年同期35.52亿蒲式耳)，出口21.25亿蒲式耳(上年同期16.80亿蒲式耳)，压榨21.80亿蒲式耳(上年同期21.70亿蒲式耳)，期末4.60亿蒲式耳(预期4.61亿蒲式耳、上年同期5.75亿蒲式耳)。报告中显示，在播种面积略增情况下，单产增加至产量增加，但同时出口更为强劲，致使期末库存较上年同期下降明显。
美国大豆主产区天气因素
自7月份以来，美豆主产区占比最大的爱荷华州西部大部分地区降雨低于平均水平，且干旱在8月份向东蔓延至整个州，月度降雨量甚至不及正常水平的一半。这是自1895年以来爱荷华州第三个最干燥的八月，而此时正值大豆结荚的关键时期，爱荷华州80%的表土湿度处于短缺到极度短缺状态。7月12日至8月30日，爱荷华州的大豆作物优良率因日益恶化的干旱从83%下跌至50%。USDA公布的最新数据报告显示，全美大豆作物生长优良率63%，较之前下滑2个百分点，一个月内骤降10个百分点。全美大豆平均产量将从之前公布的53.3蒲/英亩降至51.9蒲/英亩。
美豆出口情况及库存
本年度美国大豆出口强劲，出口商今年迄今的销售创下历史新高，几乎是去年同期的四倍，最新数据显示，美豆出口总量达2990万吨(10.98亿蒲式耳)，对中国销售的恢复是增长的主要原因，预计本年度大豆出口量将从2019/ 20年修正后的16.8亿蒲式耳增加至21.25亿蒲式耳。
在中美第一阶段贸易协议框架下，中国近阶段持续采购美国大豆，市场对新年度中国进口需求的预估达1.03-1.1亿吨。同时，市场对明年的美豆出口也抱有期待，尤其是中美之间如果继续履行第一阶段经贸协议，美豆明年的出口也将保持强劲，对美豆结转库存继续下调预期将加强。
受天气因素的影响本月作物单产下调，致使对2020/21年度美豆产量预期减少1.12亿蒲式耳至43.13亿蒲式耳。但同时，由于美国农业部最新报告数据对2020/21年度大豆需求的预估未变，整体的减产令期末结转库存预估减少1.5亿蒲式耳至4.6亿蒲式耳，此前市场对2020/21年度美豆库存的平均预测是4.65亿蒲式耳。
豆粕市场供需情况
国内港口到港量
第三季度，国内港口到港量持续保持偏高水平。最新统计数据显示，2019/2020年度中国进口大豆量将达到9678.98万吨，预计较上年度进口量8279.49万吨增加1399.49万吨，增幅16.90%。另外，2020年9月份国内各港口进口大豆预报到港137船901.2万吨。进入第四季度后，预计到港量仍将保持历年偏高水平，仅次于上一年度。10月份最新预估到港850万吨，11月到港量初步预估维持800万吨， 12月初步预估810万吨，与最近一期预估持平。
油厂压榨量、开机率
国内沿海主要地区油厂大豆总库存量继今年第二季度触底回升以来持续增长，目前已达624.81万吨，较去年同期的409.74万吨增加52.48%，处于近六年来高位。往年的趋势看，进入9月份之后大豆库存将逐步下降，但为了进一步履行第一阶段经贸协议，预计中国对美豆的采购仍会增加。
2019/2020大豆作物年度迄今(始于2019年10月1日)，全国大豆压榨量为88,024,614吨，较去年同期的82,882,635吨增5,141,979吨，增幅6.20%。自然年度：2020年1月1日迄今，全国大豆压榨量总计为65,995,100吨，较2019年度同期的59,731,235吨增6,263,865吨，增幅为10.49%。
油世界称，2020/21年度中国大豆压榨量增幅可能超过预期580万吨。
生猪产能情况
从农业农村部获悉，8月份全国生猪生产继续较快恢复，能繁母猪基础产能进一步巩固，猪肉市场供应正在逐步改善。据农业农村部监测，8月份全国生猪存栏环比增长4.7%，连续7个月增长，同比增长31.3%。8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37.0%。
今年1-7月猪肉进口255.5万吨，同比增长138.6%，其中7月份猪肉进口43.2万吨，同比增长120.2%。随着市场供应的逐步改善，从8月份以来，猪肉价格震荡趋稳，进入9月份后略有下降。
第四季度生猪出栏将逐月增加，累计出栏量虽低于正常年份，但比上年同期增长17.3%，供应形势好于去年。在猪肉市场供应逐步改善及双节过后，预计四季度猪肉价格将进一步趋降且低于去年同期水平。
豆粕库存情况
随着沿海主要地区油厂大豆库存持续增加及创历史新高的压榨量，国内沿海地区油厂总豆粕库存量也同样达到近年高位，截止最近一周数据显示，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量103.54万吨，较去年同期的67.43万吨增加53.55%。
油厂豆粕未执行合同量继续减少，截止最近一周数据显示，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量412.72万吨，较去年同期的307.63万吨增加34.16%。
未来豆粕行情展望
美国农业部下调大豆期末库存，推动美豆价格大幅上涨，短期来看，中国仍在履行中美第一阶段协议，美豆出口步伐较快，带动美豆价格上涨;南美播种进度较慢成为当前市场关注焦点，由于巴西土壤墒情较差，播种进度较慢，拉尼娜天气担忧进一步提升市场做多热情。国内豆粕价格仍会跟随美豆价格波动，四季度国内豆粕需求会继续好转，对豆粕价格有一定支撑。短期来看，国内豆粕价格会跟随美豆波动，短期调整之后仍有机会继续上涨。
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