今年以来，玉米期货价格一再刷新历史高点。国庆节后，东北地区新季玉米陆续收获上市，新季玉米高开高走。截至10月16日，今年以来玉米期货主力合约涨幅已超过40%。
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供需缺口巨大，长周期牛市格局确立
由于2019/20年度大豆的种植效益高于玉米，导致农户种植大豆的积极性普遍提高。且2020/21年度国家给予大豆的补贴继续高于玉米，大豆的生产者补贴高于玉米200元/亩。由此，提振大豆的种植面积继续增加。从黑龙江省大豆协会的调研情况看，黑龙江西部各地大豆面积增加的幅度在10%-30%不等，平均增幅在20%左右。大豆种植面积的增加，势必会挤占玉米的种植面积，玉米种植面积减少15%左右。
综合来看，预计2020年我国玉米播种面积为3405万公顷，同比减少112.7万公顷(1690.5万亩)，减幅3.2%。8月末9月初东北产区接连遭遇三次台风，部分地区出现大面积倒伏，风灾导致的大面积倒伏对玉米产量的后期形成造成一定影响，倒伏一方面导致玉米容重下降，另一方面导致收获进度放缓，同时人工收割成本大幅增加，往年机收成本一般1050-1200元/公顷，今年倒伏玉米人工收割成本在5000元/公顷。
预计2020年玉米单产较上年有所下降。预计2020年玉米单产为5.99吨/公顷，同比减产158.7公斤/公顷，减幅1.31%。预计玉米产量为20420万吨，同比减产955万吨，减幅4.47%。预计2020/21年度我国进口玉米720万吨。年度玉米新增供应量21140万吨，同比下降685万吨，减幅3.14%。预计2020/21年度我国玉米总消费量为29567万吨，同比增加1203万吨，增幅4.24%。预计2020/21年度饲料消费及损耗为19113万吨，同比增加1087万吨，增幅6.03%。
生猪养殖利润高企，国家政策扶持，生猪养殖快速恢复。同时禽料需求维持高位，整体饲料粮需求预计回升。除玉米替代品进口增加外，新年度玉米价格上涨至高位，粮食品种之间比价发生变化，小麦及超期储存的稻谷均可能替代玉米进行饲料生产。预计2020/21年度玉米工业消费8036万吨，同比增加89万吨，增幅1.12%。新年度玉米深加工产能预计为1.27亿吨，同比增长400万吨。
随着新冠肺炎疫情影响下降，该年度预计玉米深加工下游消费好转，行业开工率有所提高，工业消费继续增长。此外，仍将有部分重度不宜存稻谷替代玉米工业用量。预计2020/21年度玉米市场产销缺口为8427万吨，缺口同比扩大1888万吨。
玉米市场震荡偏强格局难改
本轮供需格局发生改变是本轮上涨行情的“基石”，天气因素增加了玉米行情上涨动能。
方正中期期货分析师表示，国内方面，市场对于供需缺口预期强烈，囤货意愿较强，短期现货价格延续强势，提振整体市场情绪。外盘方面，美国玉米出口表现良好以及拉尼娜天气扰动因素对CBOT玉米期价的中期支撑仍在。目前仍然维持上涨判断，短期主要风险在于美国玉米集中上市。
下游生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节所引发缺口预期仍在，玉米期价整体上涨的基础仍在。不过，短期玉米市场存在一些风险，临储拍卖未出库粮、新粮逐步上市、进口同比增加等阶段性压力，玉米价格行情走高之后小麦等替代增加对市场的影响也不容忽视。农户、贸易商售粮意愿的变化对市场影响较大，目前惜售情绪仍较浓，国内现货价格表现较坚挺，再加上外盘美国玉米期价上涨助推，短期价格或维持强势。
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