国内玉米自2016年供给侧改革以来，到本年度完成临储去库，供需格局从严重过剩到目前产不足需，玉米期货价格亦创出历史新高。与去年同期相比，今年玉米的价格每吨上涨了20%以上。去年玉米收购价每吨还不到2000元，大概是1800~1900元的样子，现在实际成交价已经涨到每吨2400元~2500元了。而四季度又是一年里供应最充足的时间段，现货价格上涨难度较大，即便有减产坐实，可能也需要等到来年3月新粮逐步释放才能得以证实。
现货端价格难以上涨主要原因在于：首先，国内玉米供应在四季度环比进一步走向宽松局面，华北率先在9月中下旬上市新作，随后东北玉米在10月底供应，叠加陈玉米出库和部分进口玉米集中到港。因此，华北及南港对东北玉米的需求整体环比9月将会大大减弱，贸易环节很难再通过产区挺价推动销区跟涨，尤其是南方港口库存很快可能会超过2018年的水平；
其次，从需求面来看，四季度存在环比下降的可能性，4—5月集中补栏的仔猪，有望在9—10月集中出栏，叠加中秋节过后，蛋禽养殖面临一波集中淘汰鸡出栏，饲料需求在四季度或出现阶段性回调；
最后，国产玉米价格上一个新的台阶后和小麦的价差大幅收窄，尤其是华北小麦主产区，7月在玉米价格突破2500元/吨后就会出现比较明显的的替代，南方及华北饲料企业均在积极寻找玉米的替代品，对高价玉米的补库欲望大幅低于以前。总体上，四季度玉米价格走势一般很难逆季节性上涨。
因此，无论是近月还是远月合约的期货价格都已经产生了超高升水，基差处于历史低位。通过对玉米年度平衡表的推演及边际测算，玉米2101合约面临极大的新作上市压力。操作上，建议2101合约在四季度收获季节逢高逐步布局空单，参考临储拍卖成本止盈。风险因素关注国家储备政策、进口政策、产区天气情况。
对于接下来玉米价格走势，分析人士表示，玉米上涨空间大不大清楚，目前价格高，但客观上今年国内玉米减产，国家储备玉米数量有限，且养殖需求持续恢复，单纯从产业较大来看玉米上涨确定性大，至于能涨多少，就要看政策态度了。
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