自国庆节后，橡胶价格却开始迅速上扬，连续10个交易日收涨。橡胶价格最新消息：今日盘中，橡胶期货主力合约延续高位震荡偏强，截止目前报14900元/吨，涨幅0.61%；截至10月22日收盘，上期所橡胶期货主力合约结算价已升至14810元/吨。换言之，过去10个交易日涨幅已与前9个月的振幅基本相当。
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目前基本面支撑依旧偏强，但是随着期货价格大幅上涨已经超越目前基本面支撑，资金方配合基本面炒作，同时围堵移仓后路拉动胶价上涨布局基本完成。对比数据也可看出，国庆节后的10个交易日里，橡胶期货持仓量从23万手增加到了33万手，同期单日成交量则从33.5万手增加至103万手，投机活跃度明显上升。
资金炒涨热度高位 空头被动防御
2020年10月20日RU01合约持仓量23.84万手，较去年同期上涨45.67%，RU01合约多空双方持仓高位，在交割品产量偏低情况下虚仓较多，资金炒涨热度高位。
RU期货主要交割品全乳胶产量大减 需求良好 库存同比低位
厄尔尼诺和拉尼娜现象轮流登场影响自产原料产出。割胶初期厄尔尼诺现象叠加公共卫生事件和白粉病影响，开割期延迟一个半月左右，及至6月份才开始明显提量的，但是进入7-8月份之后连续降雨较多影响割胶作业，自产原料持续供应偏紧。
云南替代种植指标下达推迟，外来原料进入较晚，叠加轮胎胶利润相对较好，分流部分胶水产量。正常情况下云南替代指标在云南泼水节前后下发（约4月中旬），今年受公共卫生事件影响推迟到8月末下达，实际进入时间在9月上旬，延迟逾4个月，叠加公共卫生事件影响下边境管控较严，造成云南当地轮胎胶原料紧缺推升胶块价格一度平水甚至升水胶水价格，割胶初期胶水产出稀少情况下部分胶水被制作胶块进行销售。
全乳胶交割利润偏低且大幅低于浓乳利润，浓乳在原料端和排产方面挤压全乳胶产量。今年受全球公共卫生事件蔓延的影响，医疗用品需求增多拉动浓缩乳胶消费增加，浓乳工厂生产利润高位且订单良好，而全乳胶特别是海南全乳胶交割利润大幅低于浓乳利润，造成浓乳在原料端抢夺全乳胶原料胶水，全乳胶原料供应不足。除此之外，部分全乳胶工厂受近两年浓乳利润高位刺激增加浓乳设备，也进一步减少全乳胶减产。
综合来看，多因素影响下今年RU期货主要交割品全乳胶产量大幅缩减。今年受物候条件连续异常自产原料产出偏少，替代指标下达推迟导致轮胎胶分流部分胶水，浓乳订单好利润高分流部分胶水，叠加全乳胶交割窗口开启时间较短，导致全乳胶减产严重，预计全年同比减产贴近30%左右。
绝对价格低位叠加二季度大幅贴水越南3L，刺激市场消费高于去年同期。全乳胶主要消费领域为胶管、胶带、线缆、鞋材、斜交胎及子午线轮胎的部分位置，中国干胶制品出口依赖度低，在国内公共卫生事件快速好转情况下整体消费比较平稳，3-6月份全乳胶绝对价格低位，越南3L供应紧张大幅升水全乳胶丧失价格优势的情况下，刺激5-6月份老全乳胶实际消费量大幅高于去年同期。
老全乳胶消化快于去年同期，全乳胶库存同比大幅下跌。虽然截止10月中旬老全乳库存依旧有13万吨左右，但是今年全乳胶消费速度快于去年，推动老全乳胶库存降速高于去年同期，在去年和今年新全乳胶产量同比大幅下跌情况下，截止10月中旬老全乳胶和RU期货合计库存38万吨，同比下跌33.12%。RU期货库存目前25万吨左右，11月将要交割19万吨，剩余已经注册仓单数量处于绝对低位。
综合来看，RU期货主要交割品全乳胶产量大幅缩减，需求好于去年，促进老全乳胶消化速度较快，配合新胶产量低位，全乳胶库存同比低位，基本面对胶价形成有力支撑。
空头被动防御为主 移仓成本高位后路艰难
市场非标套利普遍以人民币混合胶为标的物，人民币混合胶与主力合约基差低位入场，等待基差走强盈利，但是近期期货大幅上涨二者基差并未走强反而走弱，造成前期入场套利企业主动加仓稀少，不断追加保证金被动防御为主。在基差并未回归风险下，套利企业普遍采用移仓方式减少亏损，但是RU05和RU01合约月间价差消失甚至出现倒挂，套利企业往后移仓困难，在RU01合约等待机会为主。
资金配合基本面支撑炒涨 上涨势头暂时难止
综合来看，目前基本面支撑依旧偏强，但是随着期货价格大幅上涨已经超越目前基本面支撑，资金方配合基本面炒作，同时围堵移仓后路拉动胶价上涨布局基本完成，在RU01月临近交割前将维持强势状态，目前空头平仓较少尚在坚持，多头资金继续拉涨动力仍在，RU01合约关注上方16000元/吨。
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